如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收高額關(guān)稅的計(jì)劃得以實(shí)施

如果美國(guó)總統(tǒng)特朗普對(duì)進(jìn)口鋼鐵和鋁征收高額關(guān)稅的計(jì)劃得以實(shí)施，美元可能面臨阻力，其中最大的風(fēng)險(xiǎn)源于彌補(bǔ)美國(guó)赤字所需的資金流入可能銳減。 一般來(lái)說(shuō)，外匯市場(chǎng)不喜歡任何形式的貿(mào)易干預(yù)，美國(guó)政府此前采取的保護(hù)主義努力曾導(dǎo)致美元疲軟。 “美國(guó)現(xiàn)在處于非常不穩(wěn)定的境地，因?yàn)橐腙P(guān)稅和采取這種保護(hù)主義路線(xiàn)正在給美國(guó)資產(chǎn)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。這些做法對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利，”道明證券北美外匯策略主管Mark McCormick表示。 實(shí)施進(jìn)口關(guān)稅可能會(huì)提高外國(guó)產(chǎn)品在美國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格，導(dǎo)致美國(guó)的需求和進(jìn)口減少。 據(jù)道明證券測(cè)算，小布什和克林頓分別在2002年和1995年實(shí)施的關(guān)稅，導(dǎo)致美元整體下跌15%，盡管當(dāng)時(shí)也有其他損及美元的因素。 分析師稱(chēng)，美元面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自資本可能外流。如果風(fēng)險(xiǎn)情緒嚴(yán)重惡化，將會(huì)碾壓美元作為避險(xiǎn)押注針對(duì)新興市場(chǎng)的任何短期優(yōu)勢(shì)。 3月2日，特朗普宣布下周將正式宣布對(duì)進(jìn)口鋼材和鋁分別征收25%和10%高額關(guān)稅。該消息宣布后，美元兌大多數(shù)貨幣下跌，兌日?qǐng)A觸及逾兩年最低。 特朗普的言論在國(guó)際社會(huì)引起一片嘩然，引發(fā)加拿大做出反應(yīng)。加拿大外交部長(zhǎng)Chrystia Freeland稱(chēng)，加拿大“將采取應(yīng)對(duì)措施，以保護(hù)其貿(mào)易利益和勞工”。 其他國(guó)家則已經(jīng)在研究如何應(yīng)對(duì)。歐洲已列出了適用關(guān)稅的美國(guó)產(chǎn)品清單，如果特朗普讓其計(jì)劃付諸實(shí)施，他們就將對(duì)這些美國(guó)產(chǎn)品開(kāi)刀。 財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大 分析師稱(chēng)，其他國(guó)家的報(bào)復(fù)行動(dòng)可能導(dǎo)致資本撤出美國(guó)，而目前美國(guó)急需融資以彌補(bǔ)不斷增長(zhǎng)的雙赤字。 過(guò)去五六年，全球資本流動(dòng)形勢(shì)已經(jīng)發(fā)生變化，中國(guó)、日本等國(guó)和歐洲已經(jīng)成為凈債權(quán)國(guó)，有大量資金流向海外尋找收益率最高的資產(chǎn)。另一方面，美國(guó)雖仍為全球最大經(jīng)濟(jì)體，但已經(jīng)成為凈債務(wù)國(guó)。 美國(guó)預(yù)算赤字?jǐn)U大的部分原因是特朗普政府的稅改和財(cái)政刺激措施。 為彌補(bǔ)這些赤字，美國(guó)需要從海外借款。分析師稱(chēng)，美國(guó)赤字中有大約60%需要通過(guò)向其他國(guó)家或外國(guó)機(jī)構(gòu)融資來(lái)解決。 “美國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)的對(duì)象主要是中國(guó)和歐洲，恰恰是其融資以彌補(bǔ)赤字所需要依賴(lài)的對(duì)象，”McCormick稱(chēng)。 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利 凱投宏觀駐倫敦美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hunter稱(chēng)，雖然新關(guān)稅的直接影響可能較小，畢竟鋼鋁產(chǎn)品僅占到整體進(jìn)口的2%多一點(diǎn)，但這給使用這些產(chǎn)品的行業(yè)所帶來(lái)的“連鎖影響”要大得多。 他并稱(chēng)在保護(hù)主義措施預(yù)期影響下，美國(guó)國(guó)內(nèi)鋼鐵價(jià)格年初以來(lái)已上漲20%，這可能給機(jī)械、機(jī)動(dòng)車(chē)和建筑業(yè)等鋼鐵消費(fèi)行業(yè)造成重大拖累。 “美聯(lián)儲(chǔ)想必會(huì)忽略進(jìn)口鋼鐵價(jià)格上漲給通脹帶來(lái)的一時(shí)影響，但由于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商需求上升，由此給薪資和物價(jià)帶來(lái)的任何上行壓力，恐怕就難以忽視了，”Hunter表示。 這可能是預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)升息四次的又一個(gè)理由。但一些分析師認(rèn)為，這未必會(huì)提振美元，因?yàn)槔是熬安⒉皇怯稍鲩L(zhǎng)轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期所驅(qū)動(dòng)，而是源自對(duì)財(cái)政和政治不穩(wěn)定以及通脹失控的恐懼。

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