過(guò)去一年以來(lái)

過(guò)去一年以來(lái)，美元一直處于下行趨勢(shì)，但布朗兄弟哈里曼的錢德勒并不認(rèn)為這種趨勢(shì)會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間。 對(duì)美元的樂(lè)觀情緒仍未改變 看好美元，錢德勒表示有兩個(gè)關(guān)鍵原因。首先，我們必須考慮美聯(lián)儲(chǔ)的利率政策。錢德勒表示，隨著時(shí)間的推移，更廣泛的利差將使得做空美元變得很痛苦。此外，從技術(shù)角度看，美元從2014年開(kāi)始大幅反彈，一直持續(xù)到去年年初，我們不得不問(wèn)，我們從脫離了這場(chǎng)反彈多遠(yuǎn)，以及這是否足以改變這一趨勢(shì)。 錢德勒表示：“我們接近這些水平，表明我們正在改變美元的趨勢(shì)，但它停止了。我想指出的關(guān)鍵水平是歐元的126到127。我們?cè)?25.50左右停了，現(xiàn)在我們的交易價(jià)格略低于122?！? 加息已是迫在眉睫 美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口增加31.3萬(wàn)，預(yù)期20萬(wàn)，數(shù)據(jù)靚麗超預(yù)期，利多美元，利空貴金屬。美國(guó)2月失業(yè)率預(yù)期4%，實(shí)際值4.1%，略差于預(yù)期。 美聯(lián)儲(chǔ)埃文斯在隨后發(fā)表的講話中稱，就業(yè)報(bào)告非常強(qiáng)勁;真是個(gè)好消息，但希望看到更加強(qiáng)勁的薪資增長(zhǎng)，并預(yù)計(jì)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將為3%。 作為本月最重要的數(shù)據(jù)，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的薪資數(shù)據(jù)不及預(yù)期意味著通脹上升將會(huì)遜于預(yù)期，但就業(yè)報(bào)告仍有利于美國(guó)貨幣政策鷹派陣營(yíng)，加息已是迫在眉睫的事情了。 布雷納德3月6日在紐約的一個(gè)債券交易員晚宴上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最近幾年經(jīng)歷了提振增長(zhǎng)和通脹的努力后，情況正在好轉(zhuǎn)，對(duì)通脹形勢(shì)的信心增強(qiáng)構(gòu)成加速升息的理由。 此外，達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭表示，任何傷害與美國(guó)的貿(mào)易伙伴——比如墨西哥和加拿大——的決定都不符合美國(guó)的利益，盡管他拒絕對(duì)特朗普征稅構(gòu)成的威脅直接置評(píng)。 在被問(wèn)及特朗普關(guān)稅的影響是否會(huì)改變他的加息預(yù)期時(shí)，卡普蘭表示不會(huì)?！艾F(xiàn)在判斷將實(shí)施什么政策還為時(shí)過(guò)早，我的工作不是在假設(shè)的基礎(chǔ)上分析或過(guò)度置評(píng)?！? 據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)今年3月加息25個(gè)基點(diǎn)至1.5%-1.75%區(qū)間的概率為88.8%，6月至該區(qū)間概率為22%。 隨著新任美聯(lián)儲(chǔ)主席的到來(lái)，市場(chǎng)似乎認(rèn)定他最近的聲明表明，美聯(lián)儲(chǔ)正變得更加鷹派。目前，市場(chǎng)只消化了三次加息，但錢德勒沒(méi)有聽(tīng)到鮑威爾的任何消息促使他認(rèn)為今年會(huì)有四次加息。 我們必須記住，我們很可能已處于周期的后期。例如，非農(nóng)就業(yè)人口12個(gè)月平均水平于2015年達(dá)到峰值。12個(gè)月的汽車銷售平均水平似乎在不斷滾動(dòng)，信用卡拖欠率也在上升，這也是最近一個(gè)周期的特征。 他說(shuō)：“我認(rèn)為這一行為是經(jīng)濟(jì)周期末期和人們對(duì)財(cái)政刺激的過(guò)度信任相結(jié)合的結(jié)果。我希望看到經(jīng)濟(jì)能夠證明自己，所以我仍然傾向于三次加息?！? 資本流動(dòng) 錢德勒表示，美國(guó)目前領(lǐng)先于其他國(guó)家，目前已經(jīng)有5次加息，許多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，我們正處于商業(yè)周期的末期。相比之下，歐洲似乎處于更早的階段。 其結(jié)果是，我們看到資本流入歐洲股市，歐洲央行仍在購(gòu)買債券，給投資者帶來(lái)了另一種推動(dòng)力。 錢德勒最終將全球同步復(fù)蘇視為去年的故事。許多人似乎已經(jīng)認(rèn)定，歐洲股市不像美國(guó)股市那么被高估，而且他們更喜歡新興市場(chǎng)股票，盡管美聯(lián)儲(chǔ)加息，可能會(huì)給他們的美元帶來(lái)更大的沖擊。 這種資本流動(dòng)趨勢(shì)可能限制了美元的漲勢(shì)。但更大的問(wèn)題是，日本和歐元區(qū)擁有巨額經(jīng)常賬戶盈余。他們出售給世界遠(yuǎn)比他們購(gòu)買的和積累的多。 錢德勒說(shuō)道：“如果他們不以這些儲(chǔ)蓄購(gòu)買外國(guó)資產(chǎn)，他們的貨幣就會(huì)升值。美國(guó)有巨大的貿(mào)易逆差…我們的貿(mào)易平衡正在惡化，美國(guó)需要進(jìn)口資本。當(dāng)它不進(jìn)口資本時(shí)，美元就會(huì)貶值。美國(guó)目前還沒(méi)有進(jìn)口足夠的資本，而且以更高的利率，我認(rèn)為它會(huì)?！? 本周再迎兩大勁爆“榨蛋” 送走超級(jí)事件集中爆炸的一周之后，全球金融市場(chǎng)將迎來(lái)相對(duì)清淡的“緩沖期”，不過(guò)，重磅經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可能引爆全球金融市場(chǎng)，尤其是美國(guó)通脹、零售銷售數(shù)據(jù)。 周二的CPI報(bào)告將引起人們的關(guān)注，因?yàn)檫@是美聯(lián)儲(chǔ)在本月做出貨幣決定之前的最后一個(gè)重要指標(biāo)。 “點(diǎn)陣圖”有望上調(diào)，但核心CPI的糟糕解讀可能會(huì)損害美元，尤其是在令人失望的工資數(shù)據(jù)之后。 如果年度核心CPI達(dá)到預(yù)期，那就留意月率的變化，然后是整體通脹水平及實(shí)際工資數(shù)據(jù)。 周三公布的零售銷售數(shù)據(jù)也非常重要，這一次它沒(méi)有被通脹數(shù)據(jù)所掩蓋。美國(guó)密歇根大學(xué)將于周五公布住房數(shù)據(jù)和消費(fèi)者信心指數(shù)，可能會(huì)推動(dòng)美元走強(qiáng)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。