廣發(fā)期貨：焦炭基本面驅(qū)動偏弱

【期現(xiàn)】截至11月5日，主力合約收盤2047元，環(huán)比-4元。汾渭呂梁準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)1660元，環(huán)比持平，日照準(zhǔn)一級冶金焦報(bào)1810元，環(huán)比+20。日照港倉單2000元，期貨升水47元。近期宏觀影響下，盤面波動較大。

【利潤】截至10月31日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示全國平均噸焦盈利32元，利潤周環(huán)比+8，其中，山西準(zhǔn)一級焦平均盈利50元（+9），山東準(zhǔn)一級焦平均盈利90元（+6），內(nèi)蒙二級焦平均盈利-8元（+5），河北準(zhǔn)一級焦平均盈利84元（+2）。

【供給】截至10月31日，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量46.9萬噸，周環(huán)比持平，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量66.6萬噸，周環(huán)比-0.3?？偖a(chǎn)量預(yù)估-0.3至117萬噸。焦企產(chǎn)量小幅下降。

【需求】截至10月31日，247家鋼廠日均鐵水235.5萬噸，周環(huán)比-0.2，折算焦炭需求120.2萬噸，日均供需差環(huán)比-0.2。焦炭供需缺口略有擴(kuò)大。

【庫存】截至10月31日，焦炭總庫存868.8萬噸，周環(huán)比+8.9，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存81.3萬噸，周環(huán)比+3.4，247家鋼廠焦炭庫存5678.8萬噸，周環(huán)比+10.7。港口庫存208.8萬噸，周環(huán)比-5.2。焦炭總庫存環(huán)比小幅增加。

【觀點(diǎn)】基本面驅(qū)動偏弱，近期供需情況有所改變，但是需求的增幅依舊慢于供給，整體供需依舊偏寬松。前期受到宏觀預(yù)期影響，盤面波動有所加大，但整體呈現(xiàn)下行走勢，基差有所收斂。展望后市，驅(qū)動的核心仍在宏觀，且雖然基本面偏弱，但鋼廠利潤向好仍對原料價格有支撐，預(yù)計(jì)焦炭整體呈現(xiàn)寬幅震蕩格局，波動區(qū)間在1900-2200元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。