兗礦能源擬以140.66億元收購控股股東優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn) 將新增煤炭核定及規(guī)劃產(chǎn)能6000萬噸

    此次收購是兗礦能源外延式擴張的戰(zhàn)略舉措，通過收購山東能源集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將增厚公司資源儲備，展現(xiàn)更強的盈利能力和資本回報；同時解決與控股股東同業(yè)競爭，筑牢企業(yè)規(guī)范發(fā)展基石。獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升資源儲備西北礦業(yè)作為山東能源西部區(qū)域總部，主要承擔陜甘晉及蒙南地區(qū)煤炭業(yè)務(wù)的管理運營，下轄12家煤炭企業(yè)及14宗礦業(yè)權(quán)（含12宗采礦權(quán)、2宗探礦權(quán)），煤炭品種包括動力煤、焦煤，總核定及規(guī)劃產(chǎn)能達6105萬噸/年，其中10座在產(chǎn)礦井年核定產(chǎn)能3605萬噸。評估利用口徑資源量63.52億噸、可采儲量36.52億噸。此次收購是兗礦能源聚焦“3億噸煤炭產(chǎn)能”規(guī)劃目標，實施外延擴張的關(guān)鍵布局，將顯著增厚上市公司在陜西、甘肅、山西、內(nèi)蒙古等西北地區(qū)的煤炭資源儲備，做大做強礦業(yè)板塊，增強核心競爭力。提升經(jīng)營業(yè)績釋放整合效應(yīng)數(shù)據(jù)顯示，西北礦業(yè)2023年營業(yè)收入159.18億元、凈利潤22.6億元；2024年前11月營業(yè)收入157.81億元，凈利潤14.7億元。產(chǎn)能協(xié)同方面，西北礦業(yè)2023年商品煤產(chǎn)量2833.81萬噸；2024年前11月商品煤產(chǎn)量2861.82萬噸，約占2024年兗礦能源商品煤產(chǎn)量的20%。根據(jù)西北礦業(yè)2024年1—11月年化后數(shù)據(jù)，交易完成后將分別提升兗礦能源2024年營收、凈利潤約12.37%和7.68%，并直接為公司注入約3000萬噸煤炭增量，資源整合效應(yīng)立竿見影。交易方案合理業(yè)績承諾托底兗礦能源此次收購采用“收購股權(quán)+現(xiàn)金增資”組合交易架構(gòu)，通過降低股權(quán)收購現(xiàn)金對價、定向增資優(yōu)化標的股權(quán)結(jié)構(gòu)，既減少現(xiàn)金支付，又將增資資金留存于上市公司體系支持西北礦業(yè)所屬礦井建設(shè)，同時還通過靈活資金調(diào)配降低負債率波動。由于西北礦業(yè)部分礦權(quán)取得時間早、歷史成本較低，導致標的資產(chǎn)評估增值87.31%。但此類低成本鎖定的礦權(quán)本質(zhì)是“抗通脹資產(chǎn)”，相當于兗礦能源通過此次收購，以歷史低價提前儲備了未來數(shù)十年的優(yōu)質(zhì)資源，既對沖通脹風險，又為中長期產(chǎn)能擴張奠定基礎(chǔ)。另外，按三年業(yè)績承諾期（2025年—2027年）測算，交易對應(yīng)市盈率7.69倍，低于兗礦能源當前A股市盈率8.8倍，凸顯收購性價比。為保障上市公司利益，轉(zhuǎn)讓方承諾西北礦業(yè)三年累計扣非凈利不低于71.22億元，差額以現(xiàn)金補足；期滿后若資產(chǎn)減值，按評估差額補足。該交易方案既鎖定中短期利潤保障，又以資產(chǎn)重估機制防范資產(chǎn)減值風險，充分體現(xiàn)兗礦能源對投資者負責的態(tài)度，同時彰顯標的資產(chǎn)質(zhì)量與發(fā)展信心。業(yè)績短期波動產(chǎn)能釋放增效西北礦業(yè)2024年1—11月凈利潤14.74億元，較2023年下降7.92億元。主要受控股子公司五舉煤礦首年投產(chǎn)僅完成90萬噸產(chǎn)量，疊加高額固定成本和費用等導致虧損6.89億元，該礦2025年達產(chǎn)300萬噸/年后將實現(xiàn)盈利；同時，為客觀公允反映資產(chǎn)價值，以2024年11月30日為評估基準日開展評估時，對西北礦業(yè)下屬資產(chǎn)計提2.8億元減值，抵減了西北礦業(yè)2024年利潤。若剔除上述9.26億元非經(jīng)常性虧損，公司調(diào)整后凈利潤約24億元，同比呈增長態(tài)勢，經(jīng)營面保持穩(wěn)健。西北礦業(yè)未來增長潛力較大，五舉煤礦（核定產(chǎn)能300萬噸/年）與劉園子煤礦（核定產(chǎn)能180萬噸/年）將于2025年全面達產(chǎn)，貢獻480萬噸增量產(chǎn)能；油房壕、楊家坪兩座在建礦井（合計核定產(chǎn)能1000萬噸/年）及馬福川、毛家川探礦權(quán)轉(zhuǎn)采項目（規(guī)劃產(chǎn)能1500萬噸/年）穩(wěn)步推進，未來合計可釋放2500萬噸/年產(chǎn)能。疊加“六精六提”精益管理模式嚴控成本、提升生產(chǎn)效率，噸煤成本將持續(xù)優(yōu)化，公司中長期業(yè)績成長空間與抗周期能力顯著增強，為兗礦能源戰(zhàn)略整合提供增長動能。

    4月8日，兗礦能源（600188SH；1171HK）發(fā)布公告，擬以現(xiàn)金140.66億元收購控股股東山東能源集團有限公司（“山東能源”）權(quán)屬公司——山東能源集團西北礦業(yè)有限公司（“西北礦業(yè)”）51%股權(quán)，其中以現(xiàn)金47.48億元受讓西北礦業(yè)26%股權(quán)，以現(xiàn)金93.18億元向西北礦業(yè)增資。
    

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。