廣發(fā)期貨：焦炭建議暫時觀望，套利建議焦炭9-1反套

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌，截至7月31日收盤，焦炭主力2509合約下跌83.0（-4.93%）至1601.0，焦炭遠月2601合約下跌89.0（-5.10%）至1654.5，9-1價差走強至-54。主流焦化企業(yè)啟動第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預期。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1190元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1460元/噸，基差-141.0；日照準一級冶金焦貿易價格報1350元/噸，環(huán)比-50，對應港口倉單1492元/噸（對標），基差-109.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-45元/噸；山西準一級焦平均盈利-32元/噸，山東準一級焦平均盈利18元/噸，內蒙二級焦平均盈利-105元/噸，河北準一級焦平均盈利13元/噸。

【供給】截至7月31日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量64.8萬噸/日，周環(huán)比+0.2，247家鋼廠焦炭日均產量47.0萬噸/日，周環(huán)比-0.2，總產量為111.8萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月31日，日均鐵水產量240.71萬噸，環(huán)比-1.52萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產能利用率90.24%，環(huán)比-0.57%；鋼廠盈利率65.37%，環(huán)比+1.73%。

【庫存】截至7月31日，焦炭總庫存971.2萬噸，周環(huán)比+0.8，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存73.6萬噸，周環(huán)比-6.5，247家鋼廠焦炭庫存626.7萬噸，周環(huán)比-13.3，港口庫存270.9萬噸，周環(huán)比+20.6。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，現(xiàn)貨工廠價格提漲，港口貿易價格下跌?，F(xiàn)貨端，工廠提漲趨勢延續(xù)，主流焦化企業(yè)啟動第五輪提漲，幅度為50/55元/噸，預計后市仍有提漲預期，港口報價跟隨期貨下跌。供應端，煤礦復產不及預期，盡管焦化限產解除，但由于部分企業(yè)虧損產量難以提升；需求端，高爐鐵水高位小幅回落，下游需求給與支撐，預計8月鐵水繼續(xù)小幅下滑。庫存端，焦化廠庫庫存繼續(xù)去庫，港口庫存略增，鋼廠庫存去庫，屬于主動補庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠加大補庫有利于焦炭后市提漲，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內卷”文件和穩(wěn)增長帶來供給側方面政策預期，短期來看有6輪提漲預期，但由于前期上漲過快焦炭后市有見頂回落風險，關注政策和限產的驅動。策略方面，投機建議暫時觀望，套利建議焦炭9-1反套，盤面波動加大注意風險。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。