降息存疑多頭"獲利了結(jié)" 白銀攻破50美元后回調(diào)！

價格表現(xiàn)
國際銀價：現(xiàn)貨白銀曾短暫觸及50美元/盎司上方，但隨后有所回調(diào)，截至10月10日，現(xiàn)貨白銀價格報49.04美元/盎司左右，COMEX白銀期貨收盤價約47.655美元/盎司。
國內(nèi)銀價：滬銀主力合約報價11059元/千克，較前一日下跌154元；長江現(xiàn)貨市場1#白銀均價報11015元/千克，較前一日下跌185元，顯示短期回調(diào)壓力，但中長期仍具上漲趨勢。

宏觀面分歧加劇，白銀韌性凸顯
美聯(lián)儲官員對降息路徑存在明顯分歧：巴爾強調(diào)"保持利率限制性"，而戴利和威廉姆斯則支持"依據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)推動降息"。政策不確定性疊加特朗普關(guān)稅威脅重燃，美國前總統(tǒng)宣稱將對華加征100%關(guān)稅，11月1日生效，市場避險情緒升溫，資金涌入貴金屬板塊。盡管美元短期反彈壓制銀價，但美國政府停擺風(fēng)險及中東?；饏f(xié)議執(zhí)行中的不確定性，仍為白銀提供潛在支撐。
供應(yīng)緊平衡與需求擴張構(gòu)成長期基礎(chǔ)
全球白銀供應(yīng)持續(xù)偏緊，主要產(chǎn)區(qū)礦產(chǎn)產(chǎn)出增速放緩，再生銀回收受技術(shù)限制難以放量。需求端則呈現(xiàn)"工業(yè)+投資"雙引擎驅(qū)動：光伏、電子等產(chǎn)業(yè)對銀漿的需求穩(wěn)步增長，綠色能源轉(zhuǎn)型加速進一步推升白銀的不可替代性；投資端，全球ETF及實物白銀持倉量仍處歷史高位，反映中長期配置需求旺盛。

國內(nèi)回調(diào)主因獲利了結(jié)與政策擾動
國慶節(jié)后國內(nèi)白銀價格回調(diào)，主要受技術(shù)性拋售及監(jiān)管政策影響。上金所保證金比例上調(diào)至19%，漲跌停板擴大至18%，短期內(nèi)抑制交易活躍度。此外，出口管制政策雖未直接針對白銀，但傳遞出宏觀調(diào)控信號，部分資金轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)。然而人民幣匯率企穩(wěn)后，國內(nèi)銀價有望修復(fù)與國際市場的價差。

短期震蕩不改趨勢，關(guān)注布局窗口
預(yù)計國際銀價將維持47-50美元/盎司區(qū)間震蕩，若美元指數(shù)進一步走強或黃金板塊調(diào)整，銀價可能階段性承壓，但后市仍存反彈空間，國內(nèi)市場需重點關(guān)注政策邊際變化及匯率走勢，若監(jiān)管環(huán)境趨穩(wěn)，銀價有望重拾升勢。中長期來看，白銀的金融屬性（抗通脹、避險）與工業(yè)屬性（綠色科技剛需）共同支撐其配置價值，全球宏觀經(jīng)濟不確定性反而強化其戰(zhàn)略地位。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。