碳酸鋰期現(xiàn) "分裂"！儲(chǔ)能訂單火爆難解庫存高壓，緊平衡下行情為何走岔？

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10 月 14 日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào) 73250 元 / 噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào) 71350 元 / 噸，均較前一交易日下跌 200 元；而期貨市場(chǎng)則走出沖高回落曲線，主力合約最終收漲 0.5%，報(bào) 72680 元 / 噸。這種分化背后，是供應(yīng)擾動(dòng)弱化、需求旺季支撐與宏觀情緒博弈共同織就的復(fù)雜格局，精準(zhǔn)折射出當(dāng)前鋰市 "緊平衡未破、預(yù)期分歧加劇" 的核心特征。

供應(yīng)端：擾動(dòng)消退與增量釋放壓制現(xiàn)貨情緒

國(guó)內(nèi)供應(yīng)端的確定性增量，成為現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)的直接誘因。近期市場(chǎng)關(guān)注的供應(yīng)擾動(dòng)因素正逐步消解：藏格礦業(yè)鹽湖鋰相關(guān)采礦證已正式獲批，復(fù)產(chǎn)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)；宜春地區(qū)雖有枧下窩鋰礦審批尚未落地，但國(guó)軒高科等企業(yè)的鋰礦儲(chǔ)量報(bào)告已通過審批，疊加其他資源補(bǔ)充，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂顯著降溫。更關(guān)鍵的是，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能釋放節(jié)奏持續(xù)超預(yù)期，9 月國(guó)內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量達(dá) 87260 噸，同比激增 51.7%，10 月周度產(chǎn)量進(jìn)一步攀升至 20635 噸的歷史新高，鹽湖提鋰與鋰輝石新產(chǎn)線的投產(chǎn)貢獻(xiàn)了主要增量。

盡管進(jìn)口端出現(xiàn)階段性收縮 —— 智利 9 月出口中國(guó)碳酸鋰 1.11 萬噸，環(huán)比減少 14.5%，但在國(guó)內(nèi)產(chǎn)量同比過半的增長(zhǎng)面前，進(jìn)口減量的影響被大幅稀釋。供應(yīng)端 "國(guó)內(nèi)放量 + 擾動(dòng)消退" 的組合，直接壓制了現(xiàn)貨市場(chǎng)的漲價(jià)預(yù)期，貿(mào)易商為促進(jìn)成交主動(dòng)小幅讓利，推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格溫和下行。

需求端：旺季支撐與結(jié)構(gòu)分化形成平衡

下游需求的旺季特征，則為鋰價(jià)提供了關(guān)鍵托底，避免了現(xiàn)貨價(jià)格的深度回調(diào)。9 月國(guó)內(nèi)鋰電產(chǎn)量達(dá) 178.56GWh，同比增長(zhǎng) 42%，環(huán)比增長(zhǎng) 11%，創(chuàng)年內(nèi)單月新高。其中儲(chǔ)能領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼，頭部電池廠儲(chǔ)能產(chǎn)線排產(chǎn)爆滿，成為碳酸鋰需求增長(zhǎng)的核心引擎；動(dòng)力電池領(lǐng)域雖出現(xiàn)分化，比亞迪 9 月新能源汽車銷量同比下降 5.52%，但賽力斯等車企 19.44% 的同比增幅，以及傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的到來，仍維持了整體需求的剛性。

庫存數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證需求韌性：國(guó)內(nèi)碳酸鋰周度總庫存較此前減少 2024 噸，降幅 1.48%，其中中游貿(mào)易商與下游材料廠庫存均出現(xiàn)明顯去化。這種 "需求旺季 + 庫存去化" 的格局，與供應(yīng)增量形成精準(zhǔn)平衡，使得現(xiàn)貨價(jià)格僅呈現(xiàn)小幅調(diào)整而非趨勢(shì)性下跌。

宏觀與市場(chǎng)情緒：降息預(yù)期與短期謹(jǐn)慎的博弈

宏觀面的多空信號(hào)交織，則直接導(dǎo)致了期現(xiàn)市場(chǎng)的走勢(shì)分化。10 月 14 日美聯(lián)儲(chǔ)官員保爾森釋放明確寬松信號(hào)，表態(tài)支持年內(nèi)再降息兩次，長(zhǎng)期來看將降低大宗商品融資成本，提振市場(chǎng)對(duì)鋰等工業(yè)金屬的需求預(yù)期，這成為期貨市場(chǎng)沖高的核心動(dòng)力。但短期宏觀情緒仍偏謹(jǐn)慎，當(dāng)日炭黑、丁苯橡膠等工業(yè)原材料價(jià)格集體走弱，反映出市場(chǎng)對(duì)工業(yè)需求復(fù)蘇節(jié)奏的擔(dān)憂，這種謹(jǐn)慎情緒傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)，抑制了買方的主動(dòng)補(bǔ)庫意愿。

期貨市場(chǎng)的資金博弈更放大了這種分化：主力合約雖最終收漲，但日內(nèi)沖高回落的走勢(shì)顯示，在 13 萬噸以上的高庫存背景下，資金對(duì)上行空間仍存顧慮，部分短線資金在沖高后選擇獲利了結(jié)，形成 "預(yù)期驅(qū)動(dòng)上漲、現(xiàn)實(shí)壓制高度" 的震蕩格局。

后市：緊平衡未破，區(qū)間波動(dòng)成主基調(diào)

短期來看，碳酸鋰市場(chǎng)仍將處于 "供應(yīng)增量釋放 + 需求旺季托底" 的緊平衡狀態(tài)。供應(yīng)端需重點(diǎn)關(guān)注藏格鹽湖復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及 10 月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量最終數(shù)據(jù)，需求端則要跟蹤新能源汽車月末沖量效果與儲(chǔ)能訂單落地情況。期貨市場(chǎng)或延續(xù)對(duì)寬松政策與需求旺季的預(yù)期炒作，而現(xiàn)貨價(jià)格則受即期供需制約難有大的突破，期現(xiàn)背離現(xiàn)象可能持續(xù)。

長(zhǎng)期而言，隨著德國(guó) 4300 萬噸碳酸鋰當(dāng)量礦藏的發(fā)現(xiàn)與國(guó)內(nèi)再生鋰產(chǎn)能的提升，供應(yīng)端的長(zhǎng)期寬松趨勢(shì)逐步清晰；但儲(chǔ)能、動(dòng)力電池等終端需求的年均高增長(zhǎng)，仍將構(gòu)成鋰價(jià)的長(zhǎng)期支撐。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間，碳酸鋰價(jià)格將在 7 萬 - 7.5 萬元 / 噸區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，直至供需兩端出現(xiàn)明確的趨勢(shì)性突破信號(hào)。

【文中數(shù)據(jù)來源網(wǎng)絡(luò)，觀點(diǎn)僅供參考，不做投資依據(jù)！】

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。