16日鉛價(jià)下跌 持貨商年末清庫(kù)意愿強(qiáng)

　　今日滬期鉛走勢(shì)：今日滬期鉛小幅下跌，滬鉛主力合約2601開(kāi)盤報(bào)17015元，高點(diǎn)報(bào)17015元，低點(diǎn)報(bào)16810元，結(jié)算價(jià)報(bào)16875元，收盤報(bào)16825元/噸，跌245元，跌幅1.44%。今日滬鉛2601主力合約成交40679手，持倉(cāng)量29732手減少2664手。倫鉛最新價(jià)報(bào)1944美元，跌2.5美元。

今日ccmn鉛價(jià)統(tǒng)計(jì)，今日ccmn長(zhǎng)江綜合1#鉛價(jià)報(bào)16860-16960元/噸，均價(jià)報(bào)16910元，價(jià)格較前一日下跌180元；廣東現(xiàn)貨市場(chǎng)1#鉛報(bào)16810-16910元/噸，均價(jià)16860元，價(jià)格較前一日價(jià)格下跌175元。今日現(xiàn)貨鉛市場(chǎng)報(bào)價(jià)在16775-16960元/噸之間，對(duì)比滬期鉛2601合約貼水報(bào)85-升水100元/噸。

ccmn鉛市分析：宏觀面：當(dāng)前宏觀面多空交織，呈現(xiàn)復(fù)雜博弈格局。國(guó)內(nèi)政策端釋放穩(wěn)增長(zhǎng)積極信號(hào)，內(nèi)需預(yù)期得到提振，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)仍待夯實(shí)，對(duì)鉛價(jià)的整體影響偏中性。海外市場(chǎng)則深陷政策博弈與數(shù)據(jù)迷霧，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與鷹派立場(chǎng)反復(fù)拉鋸，疊加密集發(fā)布的"遲到"關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)加劇市場(chǎng)波動(dòng)，避險(xiǎn)情緒升溫。綜合來(lái)看，宏觀層面尚未形成推動(dòng)鉛價(jià)的強(qiáng)勁單邊指引，其走勢(shì)將更多回歸自身基本面邏輯。

供應(yīng)端：增量明確，庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)
供應(yīng)寬松格局逐步形成。外部供應(yīng)顯著增加，進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開(kāi)啟帶動(dòng)海外鉛錠集中到港。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)同步恢復(fù)，隨著原生鉛廠檢修結(jié)束與再生鉛企業(yè)原料供給改善，整體開(kāi)工率已回升至50%附近。供需轉(zhuǎn)變直接體現(xiàn)于庫(kù)存端，國(guó)內(nèi)外顯性庫(kù)存結(jié)束下行趨勢(shì)轉(zhuǎn)為累積，強(qiáng)化了供應(yīng)壓力預(yù)期。
需求端：旺季退潮，新增動(dòng)力不足
需求側(cè)支撐明顯走弱。傳統(tǒng)旺季已近尾聲，鉛酸蓄電池的冬季替換需求收尾，主力下游電動(dòng)兩輪車市場(chǎng)步入淡季。同時(shí)，海外貿(mào)易環(huán)境變化對(duì)蓄電池出口構(gòu)成新的制約，而國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)高庫(kù)存也抑制了生產(chǎn)積極性。盡管龐大的燃油車存量市場(chǎng)提供長(zhǎng)期剛性需求，但短期難以對(duì)沖淡季下滑影響。
產(chǎn)業(yè)鏈：成本傳導(dǎo)受阻，利潤(rùn)向上集中
產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)面臨不同的壓力。上游受益于鉛精礦偏緊與副產(chǎn)品價(jià)格上漲，利潤(rùn)得以維持。但中游冶煉環(huán)節(jié)受制于高企的原料成本，利潤(rùn)空間狹窄。關(guān)鍵矛盾在于，下游電池企業(yè)受制于自身高成品庫(kù)存與激烈競(jìng)爭(zhēng)，無(wú)法順利轉(zhuǎn)嫁成本，導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制失效，全鏈經(jīng)營(yíng)壓力增大。與此同時(shí)，以廢舊電池高效回收為核心的再生鉛產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，技術(shù)突破在提升資源利用率的同時(shí)，也在重塑原料供應(yīng)結(jié)構(gòu)。
龍頭企業(yè)：資源與技術(shù)雙線布局
行業(yè)頭部企業(yè)正通過(guò)資源與技術(shù)的雙重布局鞏固優(yōu)勢(shì)。礦業(yè)公司通過(guò)資本運(yùn)作募資擴(kuò)產(chǎn)，強(qiáng)化資源控制力；而技術(shù)領(lǐng)先的回收企業(yè)通過(guò)研發(fā)新一代再生技術(shù)，大幅縮短工藝鏈條，在提升經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)確立了環(huán)保標(biāo)桿地位，引領(lǐng)循環(huán)經(jīng)濟(jì)模式升級(jí)。
短期價(jià)格走勢(shì)預(yù)測(cè)
短期供需緊平衡格局未改，疊加宏觀面謹(jǐn)慎情緒拖累，鉛價(jià)維持震蕩下跌，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉛價(jià)延續(xù)下跌。

(金屬網(wǎng)研發(fā)團(tuán)隊(duì) )

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。