海外休市避險資金集體撤退及鎳高庫存施壓 25日鎳價或下跌

鎳期貨市場：美指震蕩下跌以美元計價大宗商品受青睞，隔夜倫鎳收漲0.13%；倫鎳最新收盤報15660美元/噸，上漲20美元/噸，漲幅為0.13%，成交16136手，國內(nèi)方面，夜盤滬期鎳弱勢震蕩，尾盤大幅收跌，滬鎳主力合約2602最新收報125100元/噸，跌幅為1.47%。

倫敦金屬交易所（LME）12月24倫鎳庫存報255696噸，較前一日庫存量增加1092噸。

長江鎳業(yè)網(wǎng)訊：今日滬鎳期貨全線高開；主力月2602合約開盤報127500元/噸，較前一日結(jié)算價格上漲540元，9:20分滬鎳主力合約最新收報124010元/噸，跌2950元；滬期鎳開盤高開低走，盤面維持弱勢震蕩；年末市場呈現(xiàn)典型的跨年特征，港股假期休市使得交投階段性清淡，北向資金暫停也削弱了短期流動性。機構(gòu)調(diào)倉與獲利了結(jié)意愿增強，推動部分資金從前期漲幅較大的科技成長板塊流向估值相對較低、防御屬性較強的藍(lán)籌品種。與此同時，多家上市公司披露減持計劃，引發(fā)市場對部分熱門標(biāo)的估值壓力的擔(dān)憂，進(jìn)一步強化了資金的避險心態(tài)，抑制市場投機需求。鎳自身過剩及高庫存壓制震蕩下跌。
供需端及產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)狀
當(dāng)前鎳市運行的核心邏輯仍圍繞供需失衡與高庫存壓力展開。印尼作為關(guān)鍵供應(yīng)源，其龐大的產(chǎn)能配額為市場提供了充足的遠(yuǎn)期預(yù)期，盡管實際產(chǎn)出節(jié)奏存在變數(shù)。新增濕法冶煉產(chǎn)能的持續(xù)釋放進(jìn)一步推動行業(yè)成本曲線下移，加劇了供應(yīng)端的競爭壓力。需求側(cè)則面臨結(jié)構(gòu)性的挑戰(zhàn)：傳統(tǒng)不銹鋼領(lǐng)域受地產(chǎn)周期拖累增長乏力，而新能源電池的技術(shù)路徑向磷酸鐵鋰傾斜，導(dǎo)致鎳在動力電池中的需求增速預(yù)期被顯著削弱。在供需雙重壓力下，全球顯性庫存持續(xù)累積至歷史峰值水平，對價格形成了持續(xù)的頂部壓制。
產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部利潤分配不均，上游相對強勢與中下游加工環(huán)節(jié)的利潤擠壓并存，反映出行業(yè)傳導(dǎo)不暢。面對困境，主要生產(chǎn)商正通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、延伸產(chǎn)業(yè)鏈或控制資本支出來應(yīng)對。
今日走勢預(yù)測
短期來看，鎳價弱勢震蕩，資金減倉下行，核心驅(qū)動源于印尼政策收縮帶來的供應(yīng)緊張預(yù)期，而高庫存、弱需求的基本面則構(gòu)成價格上行的核心約束，料今鎳下跌。未來走勢的核心觀察點，在于主要產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能調(diào)控政策能否有效落地以緩解供應(yīng)壓力，以及新能源等需求側(cè)能否出現(xiàn)新的增長亮點。整體而言，市場正經(jīng)歷一場從成本到需求的再平衡。

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