易盛農產品指數(shù)短期有望走強

易盛農期指數(shù)上周偏弱振蕩，截至4月4日，易盛農期指數(shù)收于1073.27點。

菜粕方面，USDA面積報告與市場預期相悖，不增反減，從而使得美豆一度大漲。由于我國4月大豆到港量預估下調，油廠缺豆停機或停機檢修，開機率下滑，而豆粕成交火爆，油廠豆粕庫存小幅下降。市場對貿易摩擦將波及大豆的擔憂情緒升級，推動國內豆粕明顯強于外盤，遠月合約表現(xiàn)尤為強勢。菜粕完全跟隨豆粕走勢，不過菜粕近月供應相對過剩，水產養(yǎng)殖消費旺季還未到來，因此豆粕和菜粕價差顯著擴大。據(jù)最新消息，中國決定對美國大豆加征25%關稅，實施日期待定。受此消息提振，國內菜粕和豆粕大漲，后續(xù)我們對中美貿易摩擦的進展需要密切留意。

菜油方面，美豆種植意向數(shù)據(jù)利多，推動油脂油料整體走高，菜油也穩(wěn)步上行。上周進口菜籽壓榨利潤下降100元/噸，一定程度支撐菜油期價，建議關注菜油進口利潤變化。據(jù)最新消息，中國國務院關稅稅則委員會決定，對原產于美國的大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅，如此幅度的關稅勢必令美國出口到中國的大豆量銳減，貿易商不得不改從南美進口，成本增加和市場情緒均利好國內油脂油料。短期在豆油帶領下，油脂板塊將繼續(xù)上漲，但需留意最終貿易摩擦的解決方式。

棉花方面，隨著國內拋儲啟動，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)了一定程度的走弱。2017/2018年度儲備棉輪出于3月12日啟動，上周輪出銷售底價為14922元/噸，較前一周下調91元/噸?？傮w而言，目前新疆現(xiàn)貨壓力偏大，倉單和有效預報的總量處于歷史最高位；而美棉價格長期維持強勢，得州干旱有可能對二季度播種的美棉產生不利影響。在拋儲開始之后，國內去庫存不斷推進，棉花長期價格中樞將不斷上移。對于投資者而言，短期可維持波段操作，長期投資者可以逢低買入并長期持有。

權重品種白糖方面，受歐盟、印度、泰國超預期增產影響，原糖承壓下跌。一季度CFTC原糖期貨期權基金凈持倉負值總體再度加強，并創(chuàng)造熊市以來新高。國內鄭糖受原糖下跌、現(xiàn)貨承壓和農產品整體走強等多重因素影響，走勢相對穩(wěn)定。我們認為在清明前后鄭糖總體處于弱勢格局，但目前2017/2018榨季成本支撐較強，2月廣西產量數(shù)據(jù)低于市場預期，基差維持正值導致倉單下降，投資者可以等待期貨企穩(wěn)后逢低逐步買入1805合約或者1809合約，并維持波段操作，而長線投資者則可以等下游補庫結束后進行拋空操作，長期糖價底部目標設在5200—5500元/噸。

綜上所述，結合各品種基本面變化來看，在中美貿易摩擦升級背景下，易盛農產品指數(shù)有望走強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。