外媒：放開外資車企限制 大眾將面臨幸福的煩惱

據(jù)報道，雖然中國宣布放寬外資車企進(jìn)入中國市場的限制，但是歐洲市場反應(yīng)平淡，周二大眾集團(tuán)股票上漲不足1%，而且大眾集團(tuán)還將在中國遭遇幸福的煩惱，需要處理好中國合資伙伴的關(guān)系。

4月17日，中國國家發(fā)展改革委員會對外公布，2018年將取消專用車、新能源汽車外資股比限制；2020年取消商用車外資股比限制；2022年取消乘用車外資股比限制，同時取消合資企業(yè)不超過兩家的限制。通過5年過渡期，汽車行業(yè)將全部取消限制。

對此，德國經(jīng)濟(jì)部周二表示歡迎。在公告中，德國經(jīng)濟(jì)部寫道：“這是朝正確方向邁進(jìn)的信號。而現(xiàn)在則需要關(guān)注中國能否言行一致，以及中國將如何制定政策。”雖然德國經(jīng)濟(jì)部對中國放寬管制表示歡迎，但是大眾集團(tuán)將遭遇幸福的煩惱。

大眾集團(tuán)深知中國市場的重要性，而且大眾集團(tuán)在中國市場的地位，其他對手也難以撼動。據(jù)分析機(jī)構(gòu)艾佛考爾（Evercore）預(yù)測，2017年中國市場約貢獻(xiàn)了大眾集團(tuán)稅前利潤的43%。

因此，中國政府的任何政策改變對于大眾集團(tuán)的影響都十分真切深刻。中國放寬對汽車行業(yè)的限制周二卻沒有贏得歐洲股市的強(qiáng)烈反響。這意味著，市場認(rèn)為，大眾集團(tuán)、戴姆勒集團(tuán)等卻不一定能從中國政府的新政策中獲得更大的收益。

作為中國領(lǐng)銜的汽車制造商（約占去年中國汽車總銷量的17%），外界紛紛認(rèn)為大眾將成為新政策的最大贏家。在中國市場的年銷量超過400萬輛，毫無疑問，中國是大眾集團(tuán)最大的利潤貢獻(xiàn)市場。為了促進(jìn)中國民族企業(yè)的發(fā)展，此前對于外資車企與中國車企合資以及本土化生產(chǎn)，中國政府有諸多限制，比如持股比例不得超過50%等等。大眾按規(guī)定與上汽及一汽成立合資公司，在過去20年里，這有助于德國技術(shù)向中國轉(zhuǎn)移，還幫助改善中國車企的運(yùn)營情況。

根據(jù)初步推算，受益于中國合資企業(yè)，在過去6年里，大眾集團(tuán)總共獲得了200億歐元的分紅，這“輕而易舉”得助力大眾集團(tuán)走出排放丑聞危機(jī)。當(dāng)然，如果大眾集團(tuán)可以更自由的進(jìn)入中國市場，毫無疑問，大眾集團(tuán)獲得的回報將會更為豐厚。

但是，中國公布新政策后，周二大眾的股價上漲程度卻不及1%。而其他歐洲同行的股價表現(xiàn)同樣并不起眼。首先，中國將于2022年取消乘用車外資股比限制，這要慢于部分投資者的預(yù)期。而且，即便一汽與上汽愿意出售股份（這不太可能），大眾集團(tuán)也需要付出高昂的成本。排放丑聞之前，有報道稱大眾集團(tuán)希望提高一汽-大眾的持股比例，從40%增持至50%，而這其中的成本或?qū)⒏哌_(dá)50億歐元。

當(dāng)然，外資車企可以選擇單干，成立100%全資車企，尤其是電動汽車車企方面。這方面的限制將會很快解除，因此對于特斯拉而言，這將是極大的利好消息。目前，特斯拉尚未在中國建廠。

貝恩斯坦分析師指出，對大眾集團(tuán)那樣在中國具有極大影響力的車企而言，新政策意味著他們將會進(jìn)行數(shù)億美元的新投資。但削弱與合資公司的關(guān)系或使得他們此前在中國投資的價值受損。不過，削弱與合資公司的關(guān)系具有一定的危險性，或引發(fā)中國合作伙伴以及消費(fèi)者們的怒火。當(dāng)然，西方車企并不想承擔(dān)被抵制的風(fēng)險。

大眾集團(tuán)一方面表示歡迎中國進(jìn)一步開放汽車市場，另一方面卻在極力安撫中國的合作伙伴，聲稱新政策將不會影響大眾與合作伙伴的關(guān)系，畢竟中國的開放與寬容并不是沒有限制的！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。