豬價跌破成本線 生豬養(yǎng)殖苦不堪言

“公司養(yǎng)一頭豬的平均成本約為1400元，目前賣一頭豬大概虧170元左右?！睖厥瞎煞葚攧?wù)總監(jiān)林建興在4月10日舉行的溫氏股份2017年度業(yè)績網(wǎng)上說明會上透露。

不僅是被譽為“養(yǎng)豬大王”的溫氏股份面臨養(yǎng)豬虧損的情況，而且最新公布的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)也顯示，生豬養(yǎng)殖開始出現(xiàn)全面虧損。

業(yè)內(nèi)人士分析，供應(yīng)過剩仍是目前豬價低迷的最主要原因，目前市場豬源消化緩慢，后期隨著需求好轉(zhuǎn)，豬價存在反彈機會；但就本輪豬周期來看，由于近年來規(guī)模化豬場增加且抗風(fēng)險能力明顯提升，行業(yè)產(chǎn)能去化進程延緩，本輪虧損期持續(xù)時間會被拉長。

生豬養(yǎng)殖全面虧損

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國豬肉批發(fā)均價由春節(jié)期間的每公斤20.97元，持續(xù)下跌至3月第4周的每公斤17.16元，累計跌18.2%，同比跌22%；集貿(mào)市場生豬價格從2018年1月第2周每公斤15.37元連續(xù)下跌11周，3月第4周每公斤11.2元，累計跌27.1%，同比跌31.9%。豬糧比價跌破5.5：1，生豬養(yǎng)殖開始出現(xiàn)全面虧損。

在4月17日舉行的農(nóng)業(yè)農(nóng)村部例行新聞發(fā)布會上，市場與經(jīng)濟信息司司長唐珂表示，生豬養(yǎng)殖已經(jīng)跌破成本線，開始出現(xiàn)全面虧損。唐珂指出，近期豬肉的快速下跌主要是由市場供需寬松的基本面決定的。

華泰期貨生豬研究員李巍告訴中國證券報記者，今年春節(jié)后，豬價持續(xù)下跌最根本的原因在于2016年以及2017年行業(yè)的高盈利，刺激行業(yè)大舉擴產(chǎn)能。另外，基于環(huán)保去產(chǎn)能預(yù)期以及存欄數(shù)據(jù)持續(xù)下降的現(xiàn)象，行業(yè)內(nèi)多數(shù)人對產(chǎn)能恢復(fù)出現(xiàn)誤判或者說過于樂觀，導(dǎo)致母豬產(chǎn)能這兩年增加很快，今年豬價持續(xù)性下跌并且跌破成本線就是很明顯的佐證。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至4月6日，自繁自養(yǎng)和專業(yè)育肥模式（外購仔豬）生豬養(yǎng)殖利潤分別虧損249.64元/頭、309.43元/頭。

“當(dāng)前生豬養(yǎng)殖端處在深虧階段，生豬價格或已處于超跌觸底期，節(jié)后飼料原料如豆粕大幅走高，對養(yǎng)殖戶來說可謂雪上加霜，當(dāng)前生豬出欄價底部震蕩調(diào)整，但在需求不振情況下，短期內(nèi)豬價難以大幅好轉(zhuǎn)。”方正中期期貨生豬分析師霍雅文認為。

值得一提的是，在中美貿(mào)易摩擦中，中方擬對美進口豬肉及制品等8項進口商品加征關(guān)稅稅率為25%，折算后加征25%關(guān)稅生豬產(chǎn)品進口成本將增加2元/公斤-3元/公斤。

對此，霍雅文分析，即使加征25%的關(guān)稅后，從美國進口的豬肉仍比國內(nèi)的便宜，但國內(nèi)對美國豬肉進口數(shù)量有限，依賴度以及影響力較小，對國內(nèi)生豬價格影響程度不大。

豬周期撞了誰

“一年漲、一年平、一年跌”，多年來，我國生豬業(yè)呈現(xiàn)周期性波動，每個周期一般持續(xù)2-3年左右。其運行軌跡一般是，肉價上漲――母豬存欄量大增――生豬供應(yīng)增加――肉價下跌――大量淘汰母豬――生豬供應(yīng)減少――肉價上漲。

回顧2006-2018年生豬價格漲跌周期，中信期貨分析師表示，自2006年-2018年的13年中，生豬價格經(jīng)過了3次大幅上漲和3次大幅下跌。3個上漲周期分別是2006年中-2008年初的疫情推動上漲，2010年4月-2011年8月國家收儲拉動上漲，2014年4月-2016年5月行業(yè)產(chǎn)能去化引發(fā)價格上漲。3個下跌周期分別是2008年-2010年擴產(chǎn)能疊加疫情事件等促使價格下跌，2011年9月-2014年4月產(chǎn)能擴張引發(fā)豬價下行，2016年5月至今行業(yè)升級疊加環(huán)保引發(fā)豬價持續(xù)走低。

就本輪豬周期來看，華泰期貨生豬分析師李巍表示，其與以往存在明顯的不同之處。

“由于規(guī)?；i場大量增加，產(chǎn)能擴張快且抗風(fēng)險能力大大提升，導(dǎo)致行業(yè)產(chǎn)能去化進程延緩，從而拉長本輪豬周期的持續(xù)時間，虧損期持續(xù)時間也會被拉長?！彼忉尅?/p>

“本輪豬周期應(yīng)該是處在下降周期，由于規(guī)模化養(yǎng)殖場擴張與養(yǎng)殖戶退出緩慢，造成市場豬源供應(yīng)充足，需求面依舊無利好支撐。供大于求局面將延續(xù)，豬周期會延長，虧損期也將會持續(xù)較長時間?！奔Ч庑勒f。

從對產(chǎn)業(yè)鏈的影響來看，中信期貨研究指出，生豬產(chǎn)業(yè)鏈基本可以按照飼料、養(yǎng)殖、屠宰深加工進行劃分，分別對應(yīng)為上游、中游和下游。經(jīng)過梳理，上游加工環(huán)節(jié)對應(yīng)飼料生產(chǎn)企業(yè)，共有12家上市公司；中游養(yǎng)殖環(huán)節(jié)對應(yīng)生豬養(yǎng)殖企業(yè)，共有11家上市公司；下游消費環(huán)節(jié)對應(yīng)屠宰和深加工業(yè)，共有7家上市公司。其中，上游飼料企業(yè)與生豬價格負相關(guān)度最高。

“飼料企業(yè)、養(yǎng)殖企業(yè)、屠宰深加工企業(yè)與生豬價格相關(guān)度均值較低；在不同豬價漲跌周期下，生豬價格與企業(yè)相關(guān)度存在差異?！敝行牌谪浹芯糠Q，上下游各環(huán)節(jié)看，上游溢價企業(yè)占比33%，中游溢價企業(yè)占比27%，下游溢價企業(yè)占比42%?！安贿^，生豬產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)正在進行上下游擴張和整合，因此，在后續(xù)分析時應(yīng)密切關(guān)注企業(yè)主營業(yè)務(wù)變動情況?！?/p>

后期不乏反彈行情

令市場感到欣慰的是，在2017年末生豬價格低迷情況下，養(yǎng)殖端對市場后期走勢不樂觀，能繁母豬存欄逐月降低，2018年1月份及2月份能繁母豬存欄量繼續(xù)走低。

據(jù)原農(nóng)業(yè)部最新消息，2018年2月份，能繁母豬存欄量3397萬頭，環(huán)比下降1.5%，同比下降5.0%。

“截至上周末，生豬價格已連續(xù)下跌十周，當(dāng)前或已跌至底部，養(yǎng)殖戶虧損嚴(yán)重，生豬出欄頭均虧損約300元，養(yǎng)殖戶低價抵觸情緒嚴(yán)重，價格繼續(xù)走低空間有限，豬持續(xù)低位盤整，屠企趁豬價低位加大采購量以補充庫存，以及部分食品加工企業(yè)增加庫存，但終端消費暫無明顯改觀?！被粞盼姆治?，后期隨著各大企業(yè)新增養(yǎng)殖基地逐步開啟使用，2018年能繁母豬存欄將見底后逐步增加。

“豬價判斷的邏輯主要還是受供需影響，最主要的還是看供給端母豬存欄變化，因為母豬存欄的增減直接導(dǎo)致一年之后肥豬出欄上市的多少，二元母豬價格是判斷母豬補欄熱情的一個指標(biāo)。”李巍對記者表示。

姬光欣分析，從目前情況來看，市場豬源消化較為緩慢，豬價短期內(nèi)暫時會出現(xiàn)低位盤整狀態(tài)。后期進入5月份以后，隨著氣溫逐漸升高，戶外消費逐漸增多，而市場上豬源也得到一定的消化，屆時豬價將出現(xiàn)反彈。

“但養(yǎng)殖戶對供應(yīng)端存在產(chǎn)能退出預(yù)期，且二次育肥戶仍舊看漲七八月份行情，屆時若生豬供應(yīng)無明顯減少，豬價上漲幅度或?qū)⑹芟蓿A(yù)計7月份全國最高平均價格在每公斤13元。四季度豬價則需要看節(jié)日、天氣等因素影響。但從目前規(guī)模企業(yè)擴張情況而言，未來生豬市場仍有虧損風(fēng)險，建議養(yǎng)殖戶及業(yè)者適時出欄，保持理性心態(tài)，不要出現(xiàn)集中壓欄集中銷售情況?！奔Ч庑勒f。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。