鄭糖反彈力度有限

近期白糖期貨價格出現(xiàn)超跌反彈，但在基本面預(yù)期沒有好轉(zhuǎn)之前，糖價反彈的力度有限。悲觀的基本面預(yù)期同時也反映在股票價格上，近日南寧糖業(yè)股價再度創(chuàng)出新低。

據(jù)4月23日海關(guān)最新信息顯示，3月份中國進(jìn)口食糖38萬噸，環(huán)比增加36萬噸，同比增加8萬噸，基本符合市場預(yù)期。在1-2月進(jìn)口連續(xù)創(chuàng)地量之后，進(jìn)口配額開始陸續(xù)發(fā)放，3月份進(jìn)口量恢復(fù)正常水平。由于市場已經(jīng)對進(jìn)口數(shù)據(jù)進(jìn)行消化，價格不會因此而產(chǎn)生較大波動。但是因?yàn)槭袌銮榫w仍比較悲觀，中間商不愿意囤糖，主動采購的積極性低，導(dǎo)致目前廣西銷售進(jìn)度較往年落后。加上非貿(mào)易進(jìn)口重新活躍以及進(jìn)口加工糖集中上市，近期國內(nèi)糖市供給壓力不會小。

供給方面，現(xiàn)階段國內(nèi)糖市壓力猶存。消費(fèi)方面，由于市場缺乏利多題材，加上悲觀情緒難以扭轉(zhuǎn)，中間商與下游企業(yè)基本以隨采隨用為主，不愿意主動囤貨，糖價難有大幅度反彈。

關(guān)于2018/19新榨季種植情況，筆者在4月份對廣西多個蔗區(qū)進(jìn)行了調(diào)研。南寧、來賓、崇左、上思地區(qū)均有春旱現(xiàn)象出現(xiàn)，或多或少已經(jīng)影響到前期出苗的情況，盡管后期已有小雨補(bǔ)充，但出苗期受旱情影響已經(jīng)出現(xiàn)。具體表現(xiàn)為株苗矮小，部分蔗苗葉子發(fā)黃，宿根斷壟較多，至于后續(xù)情況的發(fā)展仍需進(jìn)一步跟蹤。柳州往北方向情況較好，沒有干旱跡象，出苗期不受影響。柳州、崇左地區(qū)新植蔗不多，來賓蔗區(qū)新植蔗較多。宿根普遍出苗不理想，新植蔗則出苗情況較好。盡管有著上一榨季500元/噸的甘蔗收購價刺激，蔗農(nóng)也愿意種植，但是可新增種植土地已較為有限，因此廣西預(yù)估種植面積不會增加很多，處于略增或微增之間。廣西蔗農(nóng)護(hù)理積極，澆水、施肥較多。

同時，需要關(guān)注一個重要的現(xiàn)象是雙高基地，由于雙高基地普遍采用機(jī)械化收割。據(jù)基地工作人員反饋，機(jī)械化收割是一把雙刃劍，在節(jié)省人力成本的同時對蔗苗和土地傷害極大，有可能會出現(xiàn)第一年增產(chǎn)，然后二年減產(chǎn)的情況。原因有三，第一，機(jī)械化收割后留下的蔗頭較高，較高的蔗頭造成分蘗和須根過多，分散養(yǎng)分，從而導(dǎo)致有效莖減少；第二，收割機(jī)碾壓過后的土地比較結(jié)實(shí)，甘蔗不易出苗，這是導(dǎo)致近期大量宿根蔗區(qū)斷壟較多的原因之一；第三、機(jī)械收割對甘蔗損耗嚴(yán)重，表現(xiàn)為留蔗頭較多和夾雜物太多。這些因素都會影響產(chǎn)量。

假若是在維持去年天氣狀況不變前提下，預(yù)計2018/19榨季廣西產(chǎn)量處于持平或略增之間，湛江持平或略減之間。假若2018年天氣出現(xiàn)異常，例如干旱、臺風(fēng)、霜凍等自然災(zāi)害影響，在種植面積難有大規(guī)模變動的情況下，或不排除因自然因素影響而導(dǎo)致2018/19榨季出現(xiàn)減產(chǎn)的可能性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。