產(chǎn)銷兩旺 空壓企業(yè)營收增幅顯著

2016和2017冷年空調(diào)產(chǎn)品在旺季持續(xù)高溫刺激下均出現(xiàn)井噴行情，帶動了產(chǎn)業(yè)鏈上游包括空調(diào)壓縮機、電機及鑄件等需求增長，海立股份為代表的配件企業(yè)營收入、凈利潤等指標均有表現(xiàn)不俗。海立股份2017年凈利潤2.81億元，同比增長59.64%，2018年Q1凈利潤增幅達到了109.88%。

目前國內(nèi)空壓前幾大企業(yè)包括GMCC、凌達、海立、TCL瑞智等，過去一年在消費升級推動下，變頻壓縮機供不應求，供貨周期矛盾凸顯，企業(yè)紛紛擴充產(chǎn)能。但受到原材料價格上漲、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級等因素影響，行業(yè)總體利潤并無實質(zhì)性提高，競爭依然慘烈。

作為國內(nèi)規(guī)模最大的全封閉式制冷壓縮電機供應商，海立股份主要經(jīng)營空調(diào)等家用電器的壓縮機。年報顯示，2017年海立轉(zhuǎn)子式壓縮機銷量2235萬臺，占據(jù)中國壓縮機行業(yè)12.53%份額；在非自配套市場，海立壓縮機以30.30%份額保持第一。

中國已成全球空調(diào)及壓縮機的生產(chǎn)和消費大國，經(jīng)歷前幾年的平臺期后，在多重有利因素疊加下，2016年下半年行業(yè)回暖，2017年持續(xù)高增長，全年產(chǎn)銷規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

與空調(diào)消費密切相關(guān)的房地產(chǎn)市場降溫，以及2017年高增長帶來消費透支等，短期行業(yè)可能小幅波動調(diào)整。中長期看，中國的家用空調(diào)及壓縮機行業(yè)仍具發(fā)展空間，且迎來消費升級和產(chǎn)品升級機遇，產(chǎn)品在向高效、變頻、舒適健康及智能化方向發(fā)展；隨著節(jié)能減排、大數(shù)據(jù)及移動通訊技術(shù)快速發(fā)展以及人們對舒適生活的追求，轉(zhuǎn)子式壓縮機在非家用空調(diào)領(lǐng)域的應用越來越多。由于自配套力度加大，擠壓非自配套市場空間，以及主要壓縮機制造商產(chǎn)能擴張，壓縮機行業(yè)競爭日趨激烈。

去年海立股份被外界、資本市場廣泛關(guān)注的莫過于格力電器的舉牌，截止到2018年3月，格力電器依然是海立股份第三大股東，前兩大股東分別是上海電氣(集團)總公司和杭州富生控股有限公司。外界認為格力真正感興趣的是海立股份旗下子公司——海立新能源，與格力投資銀隆新能源的戰(zhàn)略相契合。資料顯示，2016年12月成立的海立新能源，2017年投入運營，注冊資本1.34億元，期末凈資產(chǎn)1.45億元。海立股份的新能源車用壓縮機在節(jié)能環(huán)保、舒適性、可靠性等方面都已達到國際領(lǐng)先的技術(shù)水平，打破了外資品牌的壟斷，占市場領(lǐng)先地位。

但目前為止，該板塊業(yè)務還處于發(fā)展初期，2017年報顯示，主營車用電動渦旋壓縮機業(yè)務的海立新能源，營業(yè)收入2.13億元，營業(yè)利潤1407萬元，凈利潤1057萬元。海立車用電動渦旋壓縮機全年銷量8.33萬臺，與2016年基本持平，占全國的新能源汽車市場份額10.49%。

進入2018年配件企業(yè)和整機企業(yè)都根據(jù)終端行情調(diào)整排產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，轉(zhuǎn)子壓縮機3月份刷新產(chǎn)銷歷史新高，但到了5月份，監(jiān)測數(shù)據(jù)表明空調(diào)和壓縮機排產(chǎn)環(huán)比出現(xiàn)雙下滑，后續(xù)市場走勢仍然不確定因素。值得一提的是，海立股份今年一季度營收和凈利潤增幅均超過了白色家電行業(yè)平均增長率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。