保險資金大舉涉足房地產將成趨勢

保險資金對于房地產的關注正從多個投資渠道向前推進。萬科A近日發(fā)布公告稱鉅盛華及其一致行動人前海人壽成為萬科第一大股東，再度引發(fā)市場對保險資金介入房地產領域動作的關注。近期亦有部分房地產個股受到多家保險機構的關注。

分析人士認為，房地產行業(yè)整體上較高的經營穩(wěn)定性和預期回報契合保險資金投資的特點，未來針對商業(yè)地產、產業(yè)地產的REITs（房地產信托投資基金）可能為保險資金運用帶來更大的想象空間。

險資投資地產股需求顯現

12月6日，萬科A發(fā)布公告稱，截至2015年12月4日，鉅盛華通過資管計劃在深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)集中競價交易買入萬科A股股票，占萬科現有總股本的4.969%。本次權益變動后，鉅盛華及其一致行動人前海人壽合計持有萬科20.008%的權益。此前，鉅盛華和前海人壽多次買入萬科A股股票。

實際上，保險資金對于房地產的關注興趣未減。在二級市場方面，近一個月的時間內，部分房地產個股受到了多家保險機構的關注。例如，泛海控股除了被前海人壽調研外，還接待了中國人壽、中意資產、安邦資管、天安財險等機構的調研，中航地產則接待了前海人壽、太保資管等機構的調研人員。

華泰證券分析師謝皓宇表示，當前房地產的投資增速已經遠低于GDP增速，也低于全社會資金投放速度，造成市場進入資金充裕、資產配置階段。保險業(yè)的銀行存款配置需要進行重新配置，以房地產開發(fā)周期為三年來測算，三年期定期存款的總利潤回報是2.75%（單利），房地產的利潤率平均在15%。即便考慮到協(xié)議存款利率會略高于定期存款利率，但仍然處在較低水平，資金在房地產的配置方面的比重有增加的空間。

某保險資管人士表示，此前保險資金在二級市場舉牌房地產的動向曾引發(fā)市場猜測，考慮到目前多家保險機構在處于區(qū)間震蕩的二級市場上對于價值投資理念的青睞，以及保險行業(yè)本身希望打通養(yǎng)老、醫(yī)療及相關配套產業(yè)鏈的客觀需求，投資房地產相關個股短期內套現的幾率不會很大，部分機構通過增持等方式增大在房地產公司中的“話語權”的行為可能對其實現在這一領域的發(fā)展戰(zhàn)略有所幫助。

中信證券研報認為，只要房地產行業(yè)的整體估值水平不發(fā)生系統(tǒng)性改變，保險資金舉牌房地產公司的事件就可能再次發(fā)生。為了確保對公司保有一定影響力，長線資金選擇持續(xù)增持特定公司是完全可以理解的。

房企與資本深度結合已成趨勢

從2015年已有的保險資金在二級市場上的動作看，作為防御性板塊組成部分的房地產個股一直為保險資金所關注。某保險公司創(chuàng)新事業(yè)部人士對中國證券報記者表示，目前房地產資金面有所收緊，而保險資金投資方面逐漸放開，前者需要注資，后者需要尋找投資管道，所以相關個股受險資青睞并不意外。同時，保險資金對于房地產的關注，也在從多個投資渠道向前推進。

有保險公司人士對中國證券報記者表示，保險資金增持房地產個股股份有助于增大其話語權，對于業(yè)務整合也有一定幫助，而且很多保險公司的股東具有房地產行業(yè)背景，在把握市場資源方面具有一定優(yōu)勢。此外，也有保險公司嘗試與其他公司簽訂股權轉讓協(xié)議，間接滲透享受相應的房地產投資方面的紅利。

上述保險資管人士認為，房企與資本的深度結合已成保險業(yè)發(fā)展的一大趨勢，跨界帶來的資源整合將豐富雙方業(yè)態(tài)和盈利模式，在二級市場之外謀求更多的投資機會。與其他行業(yè)相比，房地產行業(yè)整體上較高的經營穩(wěn)定性和預期回報也契合保險資金投資的特點。未來針對商業(yè)地產、產業(yè)地產的REITs可能為保險資金運用帶來更大想象空間。

謝皓宇表示，上市公司分紅的增加或將使地產股開始向“地產債”轉變，足夠好的現金流加上足夠高的分紅，本身就具有債券的性質，近似于國外的公司制REITs，將使得地產上市公司有從股票特性變?yōu)閭匦缘膬A向。在經濟轉型期過后，債券特性的地產股會更加受到追捧，在某個時期可能出現高溢價。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。