行業(yè)專家：蘋果期貨合約制度引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)范

蘋果期貨上市以來，市場(chǎng)關(guān)注度不斷提高。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的話題，期貨日?qǐng)?bào)記者采訪了參與蘋果期貨合約制度設(shè)計(jì)的行業(yè)專家，了解了蘋果期貨合約設(shè)計(jì)背后的故事。

為蘋果現(xiàn)貨市場(chǎng)“量身定做”風(fēng)險(xiǎn)管理工具

作為資深現(xiàn)貨專家，陜西果業(yè)局副局長(zhǎng)范海龍見證了蘋果期貨合約的整個(gè)設(shè)計(jì)過程。他告訴記者，鄭商所第一次座談會(huì)邀請(qǐng)了行業(yè)協(xié)會(huì)、現(xiàn)貨企業(yè)及部分期貨公司，會(huì)上現(xiàn)貨企業(yè)代表普遍反映蘋果價(jià)格波動(dòng)劇烈、風(fēng)險(xiǎn)不斷加劇及定價(jià)機(jī)制混亂等問題，認(rèn)為蘋果期貨上市符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。第一次座談會(huì)主要得出兩個(gè)結(jié)論：一是在眾多標(biāo)準(zhǔn)中確定了將《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)鮮蘋果》(GB/T10651—2008）（下稱《蘋果國標(biāo)》）作為制定交割標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)；二是從多個(gè)蘋果品種中選取了產(chǎn)量最大的紅富士作為交割標(biāo)的。

蘋果產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)陳瑞劍介紹，根據(jù)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，果徑80mm、75mm以上的紅富士蘋果分別占蘋果總產(chǎn)量的50%、70%，其中符合《蘋果國標(biāo)》一等果的蘋果占比約50%，但由于現(xiàn)貨混級(jí)收購習(xí)慣，一等果同其他等級(jí)蘋果混在一起，現(xiàn)貨貿(mào)易時(shí)一般會(huì)在出庫時(shí)按照買方需求進(jìn)行分選。

陳瑞劍說，在規(guī)則論證會(huì)上，參會(huì)專家就《蘋果國標(biāo)》中的硬度、糖度、容許度等指標(biāo)進(jìn)行了反復(fù)討論。其中硬度7kgf/cm2、可溶性固形物13%的要求已經(jīng)低于棲霞、白水、萬榮、靈寶等蘋果主產(chǎn)區(qū)的地方標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到蘋果存儲(chǔ)期間硬度容易降低，為了便于現(xiàn)貨企業(yè)更好地參與蘋果期貨，最終還是將入庫硬度指標(biāo)調(diào)整至6.5kgf/cm2，出庫硬度指標(biāo)調(diào)整至6kgf/cm2?！短O果國標(biāo)》中對(duì)于質(zhì)量容許度的要求是5%，參會(huì)企業(yè)表示該標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)內(nèi)超市、外貿(mào)需求基本一致，部分要求較嚴(yán)格的超市甚至規(guī)定質(zhì)量容許度不超過3%。其他專家也建議蘋果期貨沿用《蘋果國標(biāo)》對(duì)于質(zhì)量容許度的要求，以便更好地體現(xiàn)蘋果期貨的標(biāo)準(zhǔn)化分級(jí)理念。

作為資深期貨專家，長(zhǎng)安期貨總經(jīng)理馬擁軍表示：“蘋果期貨的上市，把推薦性的、大家平時(shí)不怎么在意的國家標(biāo)準(zhǔn)變成一個(gè)交易標(biāo)準(zhǔn)，不能不再當(dāng)回事兒了，可能會(huì)有‘陣痛’。”他回憶道，棉花期貨剛上市時(shí)，也有市場(chǎng)反映交易所對(duì)交割貨物的要求較嚴(yán)，倉單注冊(cè)困難，倉單數(shù)量較少。但是后來的市場(chǎng)實(shí)踐證明，棉花期貨是非常成功的，棉花期貨的倉單注冊(cè)、交割根本不是問題，反而是棉花期貨促進(jìn)了現(xiàn)貨市場(chǎng)的規(guī)范，提高了現(xiàn)貨市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)。他相信，蘋果期貨也會(huì)引導(dǎo)現(xiàn)貨市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展。

此外，在交割制度設(shè)計(jì)上，鄭商所結(jié)合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣引入了車船板交割制度。這種方式更為接近現(xiàn)貨實(shí)際，賣方只需把貨物拉至交易所設(shè)置的交割計(jì)價(jià)點(diǎn)，買方驗(yàn)貨合格后直接拉走即可。對(duì)此，萊州天賜寶物產(chǎn)公司總經(jīng)理卓芳屹表示，蘋果剛下樹的時(shí)候，車板交割方式更為合適，賣方可以在田間地頭整理好貨物，直接拉至交割計(jì)價(jià)點(diǎn)交割，節(jié)省了入庫費(fèi)用，降低了交割成本。部分現(xiàn)貨企業(yè)也表示，計(jì)劃今年10月、11月通過車板方式參與交割。

從合約設(shè)計(jì)過程中可以看出，蘋果期貨貼近現(xiàn)貨實(shí)際情況、融入市場(chǎng)主體意見，是為蘋果產(chǎn)業(yè)“量身定做”的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

不斷完善合約規(guī)則是科學(xué)態(tài)度也是必經(jīng)之路

作為全球首個(gè)鮮果類期貨品種，蘋果期貨上市后引起了產(chǎn)業(yè)和投資者的多方關(guān)注，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了合約規(guī)則不夠完善、功能發(fā)揮不夠理想的言論。對(duì)此，馬擁軍認(rèn)為，從市場(chǎng)的一般規(guī)律而言，期貨新品種從初創(chuàng)到走向成熟，需要市場(chǎng)對(duì)規(guī)則制度的逐步熟悉和檢驗(yàn)，并在運(yùn)行中發(fā)現(xiàn)問題，不斷完善。例如，目前期貨市場(chǎng)上的白糖、豆粕、螺紋鋼等品種都經(jīng)過了數(shù)次甚至十多次的合約修改，才逐漸成為較為成熟完善的期貨合約。對(duì)于蘋果期貨，市場(chǎng)各方應(yīng)給予更多冷靜的觀察和客觀的分析，建言獻(xiàn)策，幫助蘋果期貨不斷完善，良性發(fā)展。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將在蘋果期貨運(yùn)行過程中，隨時(shí)關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)情況，積極聽取現(xiàn)貨市場(chǎng)意見，不斷優(yōu)化完善合約規(guī)則制度設(shè)計(jì)，努力提升蘋果期貨為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的能力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。