此番煤價(jià)“變臉”能否“定格”615？

一、最新煤市運(yùn)行態(tài)勢(shì)簡(jiǎn)況

截至今日，本周國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)仍呈漲跌互現(xiàn)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

北方港方面，由于下游階段性詢貨增多，加上目前價(jià)格倒掛嚴(yán)重，導(dǎo)致市場(chǎng)上出現(xiàn)捂貨惜售的現(xiàn)象，貿(mào)易商易商報(bào)價(jià)開始小幅探漲，熱量5500大卡煤主流平倉價(jià)漲至620元/噸附近。

主產(chǎn)地方面，受北方港煤價(jià)反彈的影響，本周主產(chǎn)地晉陜蒙區(qū)域整體煤價(jià)止跌企穩(wěn)，局部區(qū)域小幅漲跌，波動(dòng)幅度基本控制在5-10元/噸，多屬于小幅盤整，港口煤價(jià)上漲傳導(dǎo)至坑口仍需一定的反應(yīng)時(shí)間。

南方港方面，南方地區(qū)在北方港口漲價(jià)帶動(dòng)下，8日、9日廣州某大型煤企連續(xù)兩次上調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，累計(jì)上調(diào)25元/噸，受漲價(jià)刺激部分貿(mào)易商反應(yīng)出貨要好于前期。

電廠方面，進(jìn)入7月以來，持續(xù)高溫下，全國(guó)日發(fā)電量已經(jīng)連續(xù)17天超過去年最高值。華北、華東、華中、西北、西南5個(gè)區(qū)域電網(wǎng)，18個(gè)省級(jí)電網(wǎng)負(fù)荷創(chuàng)歷史新高。

電力需求旺盛支撐，動(dòng)力煤得到一定支撐，加之近期期貨市場(chǎng)表現(xiàn)樂觀，動(dòng)力煤看空預(yù)期有所減弱。

二、推動(dòng)漲價(jià)影響因素剖析

影響和推動(dòng)煤價(jià)上漲的因素?zé)o外乎生產(chǎn)供應(yīng)、進(jìn)口、運(yùn)輸、電廠日耗、港口和電廠庫存以及終端采購(gòu)需求等方面。目前，這些影響煤市的各方面處于什么狀態(tài)呢？

第一，國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)供應(yīng)基本沒有問題。隨著時(shí)間推移，新建煤炭產(chǎn)能陸續(xù)建成投產(chǎn)，可釋放煤炭產(chǎn)量的有效煤炭產(chǎn)能充足。近期設(shè)計(jì)能力1500萬噸/年的陜煤曹家灘煤礦進(jìn)入試運(yùn)轉(zhuǎn)，同樣設(shè)計(jì)規(guī)模的小保當(dāng)一號(hào)礦也即將進(jìn)入試運(yùn)轉(zhuǎn)；近期兗礦金雞灘煤礦核定產(chǎn)能由800萬噸/年順利核增至1500萬噸/年。

第二，西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)能不斷提升，支持環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量不斷增加。5月下旬，唐呼線萬噸大列正式開行，加上大秦線的增量，即便不算朔黃線，每天可增加環(huán)渤海下水煤鐵路運(yùn)力約20萬噸。鐵路運(yùn)能的提升已經(jīng)在環(huán)渤海港口煤炭發(fā)運(yùn)量上得到體現(xiàn)，今年7月份，即便煤價(jià)走弱，秦皇島港、黃驊港、曹妃甸三港、京唐三港煤炭發(fā)運(yùn)總量還是達(dá)到了5463萬噸，同比增加超過600萬噸，增長(zhǎng)12.6%。

第三，目前沿海電廠電煤日耗同比增幅較小。從周度平均值來看，最近四周，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠電煤日耗同比增幅均在3%左右徘徊，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于7月中旬之前水平。目前，夏季用電高峰已經(jīng)接近尾聲，后期電煤日耗高位波動(dòng)一段時(shí)間后將趨于回落。

第四，港口和電廠庫存均處于高位。最近幾天環(huán)渤海港口加快了疏港，但截至到8月7日，秦皇島港、黃驊港、曹妃甸三港、京唐三港煤炭庫存總量仍然達(dá)到了2426萬噸，仍處于歷史相對(duì)高位。煤炭江湖匯總數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，下游港口煤炭庫存合計(jì)3780萬噸，處于有匯總數(shù)據(jù)以來的高位，即便剔除一些不可比因素后，同比增加接近400萬噸。8月7日，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠電煤庫存仍高達(dá)1508萬噸，平均可用天數(shù)在18天以上，明顯高于去年同期。

第五，短期下游采購(gòu)需求可能不會(huì)出現(xiàn)4月下旬那樣集中釋放的情況。4月中旬時(shí)煤價(jià)已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)多月的回調(diào)，當(dāng)時(shí)終端需求又不好，下游部分中小用煤企業(yè)去庫存較多；而7月中旬煤價(jià)開始回調(diào)也就持續(xù)了三周時(shí)間，當(dāng)前終端需求正常，雖然部分用戶也出現(xiàn)了一定的去庫存，但從環(huán)保海港口煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)來看，去庫存力度遠(yuǎn)不及今年4月中旬之前。因?yàn)閹齑嫒サ纳伲唐谙掠尾少?gòu)需求也就難以出現(xiàn)4月下旬那樣的集中釋放。

從以上幾方面來看，當(dāng)前幾乎都不支持煤價(jià)上漲，但就是在這種情況下，8月7日和8日兩天時(shí)間CCI5500大卡煤價(jià)格還是上漲了13元，回升速度可以說是非?？炝?。

三、各方因素博弈后期煤市

為何煤價(jià)能夠快速回升？因?yàn)椴糠仲Q(mào)易商不賣貨了，捂盤惜售。為什么會(huì)捂盤惜售，個(gè)人認(rèn)為是在賭，一是賭后面電煤日耗增長(zhǎng)再度加快；二是賭后面的進(jìn)口煤減量。

一要看天氣對(duì)發(fā)電耗煤量的影響。今年的氣溫比較反常，5月份南方地區(qū)普遍出現(xiàn)了盛夏的高溫天氣，真正到了7、8月份，南方放到?jīng)]有那么熱了，盛夏過后，秋老虎會(huì)不會(huì)發(fā)威呢？據(jù)國(guó)家氣象局消息，由于赤道中東太平洋海表溫度持續(xù)上升，預(yù)計(jì)于2018年秋季進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，將對(duì)我國(guó)秋冬季氣候產(chǎn)生影響，今年秋冬季我國(guó)全國(guó)氣溫以偏暖為主。偏暖的秋季能否帶動(dòng)沿海地區(qū)發(fā)電耗煤量同比再度出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)？相信絕大多數(shù)人心理沒底。 

二要看進(jìn)口煤政策的變化。今年年初，各方就都在傳，全年煤炭進(jìn)口總量要控制在不超過去年。臨近年中的時(shí)候，部分海關(guān)因?yàn)樯习肽赀M(jìn)口煤通關(guān)量較多，紛紛有意的控制本海關(guān)進(jìn)口通關(guān)量，建議進(jìn)口煤異地海關(guān)報(bào)關(guān)。今天海關(guān)發(fā)布的7月份數(shù)據(jù)顯示，7月份煤炭進(jìn)口量達(dá)到2901萬噸，創(chuàng)下近54個(gè)月以來新高；1-7月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭進(jìn)口17519萬噸，同比增加2279萬噸；1-7月份月均進(jìn)口煤炭2503萬噸。如果全年進(jìn)口總量不增，8-12月份，煤炭進(jìn)口量需要控制在9563萬噸左右，月均進(jìn)口量需要降至1913萬噸左右，較1-7月份月均進(jìn)口量將減少590萬噸左右。因?yàn)?-7月份進(jìn)口同比增加的主要是動(dòng)力煤，而且主要集中在華東和東南沿海省區(qū)，如果進(jìn)口總量確實(shí)要控制的話，那么8-12月份進(jìn)口減少的主要也是動(dòng)力煤，華東和東南沿海地區(qū)所受影響也最大。

如果下半年月均進(jìn)口量控制在1913萬噸，將會(huì)對(duì)沿海動(dòng)力煤供應(yīng)產(chǎn)生明顯影響，因?yàn)槲髅簴|運(yùn)運(yùn)力經(jīng)過近期提升之后，“經(jīng)濟(jì)鐵路運(yùn)力”短期很難再增加20萬噸/天。如果沿海地區(qū)動(dòng)力煤需求總量再繼續(xù)保持1-7月份的增長(zhǎng)速度，8-12月份，沿海地區(qū)動(dòng)力煤供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)接近2000萬噸的供應(yīng)缺口。

四、下周煤價(jià)或?qū)?em>“定格”615

簡(jiǎn)而言之，單純從目前的煤炭產(chǎn)、運(yùn)、需以及庫存情況來看，當(dāng)前的煤價(jià)上漲是毫無支撐的。但是如果后面進(jìn)口煤真的減量了，那目前囤煤惜售的貿(mào)易商就是賭對(duì)了，今年兩輪下跌被套的可能都會(huì)輕易解套。如果相關(guān)部門意識(shí)到限制進(jìn)口煤總量這一問題的嚴(yán)重性，調(diào)整了之前的政策思路，那目前捂貨惜售的后面可能會(huì)再度面臨危機(jī)。

目前市場(chǎng)又到了看政策、要政策的時(shí)候，建議現(xiàn)貨市場(chǎng)各方該買的買、該賣的賣，建議期貨市場(chǎng)參與者暫且觀望。

目前整體判斷，因處于月初階段部分中小型電廠及水泥廠詢貨增多，短期之內(nèi)或?qū)⒔o沿海煤價(jià)形成支撐，后續(xù)隨著大秦線發(fā)運(yùn)量逐步恢復(fù)正常，秦港煤炭庫存將緩慢回升，而沿海六大電廠在日耗回升有限、庫存充足的情況，采購(gòu)需求難以釋放，所以預(yù)計(jì)下周動(dòng)力煤價(jià)格將先漲后落，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格或?qū)⒃?15元/噸左右運(yùn)行。(中國(guó)(太原)煤炭交易中心微信平臺(tái)據(jù)煤炭江湖、卓創(chuàng)資訊等相關(guān)消息編輯整理)