瀝青期貨反彈行情難續(xù)

受益于原油反彈以及冬儲(chǔ)提振，近期瀝青期貨從2558元/噸的低點(diǎn)大幅反彈至2860元/噸附近，漲幅超10%，但隨著原油價(jià)格調(diào)整，瀝青期貨反彈告一段落。分析人士指出，原油調(diào)整及瀝青市場(chǎng)淡季格局下，瀝青價(jià)格短期或陷入盤(pán)整。

成本及供給因素支撐反彈

進(jìn)入2019年，原油價(jià)格一改去年四季度的頹勢(shì)，國(guó)際油價(jià)九連陽(yáng)，重新站上50美元/桶，國(guó)內(nèi)INE原油也反彈近10%。

究其原因，前海期貨瀝青分析師唐偉指出，主要是由于歐佩克+執(zhí)行減產(chǎn)，宏觀預(yù)期改善提振油價(jià)。“不過(guò)油價(jià)繼續(xù)走高的動(dòng)力在減弱。美國(guó)原油庫(kù)存小幅下降，汽油和餾分油庫(kù)存卻大幅增加，顯示下游需求表現(xiàn)并不理想，減產(chǎn)影響的顯現(xiàn)還需時(shí)間。”

從瀝青基本面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于季節(jié)性淡季，煉廠開(kāi)工和庫(kù)存維持低位，貿(mào)易商冬儲(chǔ)需求已經(jīng)基本釋放?，F(xiàn)貨市場(chǎng)上，近兩日除西北、東北地區(qū)外，其他地區(qū)瀝青現(xiàn)貨均有所上漲。節(jié)后第一個(gè)工作日，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格普漲100元/噸-150元/噸。

從供應(yīng)端來(lái)看，國(guó)投安信期貨分析師鄭若金表示，資源供應(yīng)偏緊給煉廠帶來(lái)了提價(jià)的底氣。此外，委內(nèi)瑞拉局勢(shì)令市場(chǎng)擔(dān)憂瀝青主要原料馬瑞原油供應(yīng)會(huì)存在一定隱患。

“春節(jié)期間煉廠出貨整體放緩，一方面是由于春節(jié)期間市場(chǎng)需求減弱，另一方面則主要因?yàn)槭袌?chǎng)交通物流尚未恢復(fù)。”方正中期期貨分析師隋曉影、張子策表示，分地區(qū)來(lái)看，長(zhǎng)三角地區(qū)主力煉廠供應(yīng)穩(wěn)定，雨雪天氣道路運(yùn)輸受限；山東地區(qū)主力煉廠上調(diào)瀝青價(jià)格，整體庫(kù)存維持低位；西南地區(qū)主力煉廠停產(chǎn)瀝青，區(qū)內(nèi)尚有小批量需求，其他地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，后期有望跟漲；東北地區(qū)當(dāng)?shù)亟够枨笊锌?，煉廠出貨較為順暢，庫(kù)存處于低位；西北地區(qū)主力煉廠維持低產(chǎn)，近期在華東及山東等地瀝青價(jià)格帶動(dòng)下，后期煉廠有望上調(diào)瀝青價(jià)格。

短期震蕩料延續(xù)

整體上，從需求角度來(lái)看，鄭若金表示，“當(dāng)前市場(chǎng)處于交投淡季，難以維持節(jié)前偏強(qiáng)格局。因此，在一輪上漲之后，短期內(nèi)瀝青期貨盤(pán)面漲勢(shì)或?qū)⒂兴?rdquo;

展望后市，方正中期期貨相關(guān)研究指出，雖然全球主要產(chǎn)油區(qū)地緣沖突不斷，但全球經(jīng)濟(jì)增速放緩仍然壓制需求，加之美元持續(xù)走強(qiáng)亦對(duì)油價(jià)形成打壓，短期油市料延續(xù)偏弱震蕩格局。

國(guó)內(nèi)宏觀方面，唐偉分析，“春節(jié)前公布的一些國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨較大壓力，政策或出現(xiàn)逆周期調(diào)節(jié)，市場(chǎng)對(duì)基建投資加速預(yù)期升溫，瀝青市場(chǎng)有望從政策的逆周期調(diào)節(jié)中受益。”

“當(dāng)前原油市場(chǎng)在經(jīng)歷反彈修正后面臨調(diào)整壓力；瀝青自身處于季節(jié)性淡季，供需雙弱；需求預(yù)期仍在，但驅(qū)動(dòng)來(lái)自于政策的逆周期調(diào)節(jié)，對(duì)價(jià)格的提振空間可能有限。短期瀝青期貨價(jià)格區(qū)間震蕩的概率較大。”唐偉說(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。