永安期貨投機收益業(yè)績亮眼 鐵礦石期貨打出漂亮仗

10月8日，作為國內(nèi)期貨行業(yè)龍頭之一的永安期貨于8月19日發(fā)布半年報，業(yè)績十分亮眼。2019年半年報顯示，永安期貨實現(xiàn)營業(yè)收入121.75億元，同比增長87.76%；實現(xiàn)凈利潤6.59億元，同比增長20.18%。

今年以來，期貨行業(yè)面臨手續(xù)費收入整體下降的尷尬局面，不僅一些小公司叫苦連天，就連部分大中型期貨公司的半年報利潤表也不夠好看。

在這樣的大環(huán)境下，永安期貨卻始終保持著營收、凈利雙增長態(tài)勢實屬不易，細細分析研報可以看出，二級市場投機交易帶來的收益成為最大的亮點。

一、風險管理業(yè)務對永安的營業(yè)額貢獻最大

從永安期貨半年報中的利潤表來看，其他業(yè)務收入（主要為風險管理業(yè)務）對其上半年的營業(yè)額貢獻最大，貢獻值約為106.03億元，占公司總營收87%。永安期貨表示，得益于本期永安資本（風險管理子公司）現(xiàn)貨貿(mào)易規(guī)模的擴大，其他業(yè)務收入較上年同期增長100.57%。

據(jù)悉，永安期貨風險管理業(yè)務主要通過設立的風險管理子公司開展包括基差交易、倉單服務、合作套保、定價服務、做市業(yè)務及其他與風險管理服務相關(guān)的試點業(yè)務，涵蓋期貨上市品種及其產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)品種的現(xiàn)貨貿(mào)易、遠期交易和期貨交割等。

值得一提的是，投資收益仍是永安期貨利潤的主要來源之一。上半年，永安期貨實現(xiàn)投資收益6.06億元。

二、永安如何參與市場交易？

高額的投資收益離不開完美的市場交易。永安如何參與市場交易？實際上我們看不到永安期貨的具體交易記錄，但是僅從席位持倉變化上來看，例如在鐵礦石1909合約上永安期貨都有出彩的表現(xiàn)。

鐵礦石的故事要從今年1月說起，當時全球最大的鐵礦石巨頭巴西淡水河谷潰壩，鐵礦石價格一路上漲，期貨主力合約價格從年初的489.5元/噸，漲至7月3日的908.5元/噸，漲幅超85%。

3月份時，永安發(fā)布《礦難影響有限，上行空間可期》的研究報告，報告結(jié)論為，由于淡水河谷礦難的影響還未在現(xiàn)貨端有所反應，疊加鋼廠采購情緒一般，以按需補庫為主，所以目前價格偏弱運行，一旦其發(fā)貨量的縮減表現(xiàn)出來，供應端的缺口很難通過印度礦等非主流礦以及內(nèi)礦來進行彌補，考慮到該時間點與05合約移倉較為接近，同時相比較之下9月份螺紋的需求會更好，因此考慮逢低做多09合約。

1-4月份鐵礦石的第一波上漲，永安席位的多頭持倉逐步增加，但凈持倉仍是空單占優(yōu)。（注：永安期貨席位并非永安期貨持倉，不可以直接類比）

3月29日，淡水河谷宣布其2019年鐵礦石預估銷量為3.07億噸-3.32億噸，較原計劃下降超17%。此前，淡水河谷計劃銷售4億噸鐵礦石。

4月2日，必和必拓發(fā)布公告，向市場告知了熱帶氣旋Veronica對其業(yè)務影響。必和必拓估計，受此影響，2019年公司將減產(chǎn)600-800萬噸。

就在必和必拓宣布今年減產(chǎn)的前一天，力拓也將鐵礦石出貨量預期下調(diào)了1400萬噸，2019年的皮爾巴拉鐵礦石出貨量預計將會處于指引區(qū)間的下限。

國內(nèi)鐵礦石港口庫存從4月初的1.5億噸快速減少到7月初的1.15億噸，目前維持在1.2億噸水平。

在減產(chǎn)事件的刺激下，從4月初開始，隨著鐵礦石港口庫存的不斷減少，也正如永安的研究報告所指，永安的表演正式上演。從2019年4月2日起，永安在鐵礦石上的凈持倉開始變?yōu)檎龜?shù)5204手，鐵礦石此時的價格在600元左右。

之后永安凈多單持倉一路增加，直到7月3號達到108890手，期間有過小的波動，但總體上持倉在增加。4月2號到7月3號永安凈多單增加近20倍，7月3號多單持倉相當于1412萬噸鐵礦石，對應的名義本金約1.27億元。

直到7月4日，一封舉報信中止了鐵礦石的沖天漲勢。

從7月4號開始永安凈多單減少為82147手，鐵礦石也由910元左右的價格當日大跌4.46%。7月8號-7月19號鐵礦石有一個反彈，期間永安的多單持倉也有一個小的增加，隨后從7月22日起，永安的凈多單持倉快速減少，鐵礦石的價格也走上了下跌之路。

據(jù)報道，7月4日以散戶名義發(fā)出的舉報信指出，此輪鐵礦石漲價存在“非市場因素”——除了點名普氏指數(shù)定價推高礦價外，還點名永安期貨利用大連商品交易所（下稱大商所）的規(guī)則漏洞推高價格。事后，該散戶則稱自己并無舉報，名字被冒用。

7月5日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（下稱中鋼協(xié)）副會長屈秀麗稱，鐵礦石價格上漲，不排除市場過度解讀、資本炒作因素，并稱協(xié)會已向國家有關(guān)部委和監(jiān)管機構(gòu)反應鐵礦石市場存在的問題。

7月5日，永安期貨發(fā)布公告稱，不存在媒體報道的因涉嫌操縱期貨品種遭監(jiān)管調(diào)研的情形。

其實，鐵礦石期貨應該是公開、公平、透明的價格信息集散地，也是未來價格預期的市場化反應，交易所只是為市場參與者提供了一個交易平臺，卻不公平地承擔了壓力。

巧合的是，永安在7月5日這一天加了空頭倉單，約占空頭持倉量的10%。賺到盆滿缽滿以后，多頭風向已變，永安也是見好就收，精準地逃頂，順手還扔了一個空單。

三、永安減倉鐵礦石回調(diào)

4月1日至7月3日，上漲過程中出現(xiàn)的小回調(diào)也能從永安的持倉上反應出來。

4月15號起鐵礦石有一個小回調(diào)，期間永安的凈持倉在減少。

5月28日-6月3日鐵礦石出現(xiàn)小回調(diào)，期間永安的凈多單在減少。

7月3號以后的永安凈持倉情況，凈多單快速減少。

四、完美的市場參與成就了永安期貨在業(yè)內(nèi)的地位

永安在這波鐵礦石上的操作堪稱完美，其利用市場消息、資金優(yōu)勢和它在業(yè)界的影響力進取自如，成為市場和引導散戶的風向標。

有市場人士表示，永安期貨在市場上的影響力很大，研究力量強，今年以來，其確實在多個場合發(fā)表鐵礦石上漲的觀點。

“它很像黑色系商品里的巴菲特，它說買，其他客戶就跟著買。”該人士還表示，稱永安“操縱市場”不妥，但因它的影響力，確實存在用自己優(yōu)勢影響市場的可能性。

雖然需求堅挺，供應不足確實是此輪鐵礦石漲價的原因。永安期貨也是巧妙的借助事件的刺激和自身對市場的影響力促成了這波鐵礦石的上漲。

根據(jù)礦易寶CEO吳瑞娟的統(tǒng)計，淡水河谷潰壩事故后，巴西發(fā)往全球的鐵礦石便處于下滑通道，4月后有所恢復，但仍低于往年同期水平；澳洲鐵礦石的全球發(fā)貨量自3月起下降幅度較大，6月初基本恢復正常發(fā)貨水平。

吳瑞娟還表示，巴西主要保供日韓，在全球發(fā)貨量減少的情況下，對中國的發(fā)貨量更是大幅減少，4月對中國的出貨比例從60%左右下降到40%左右，減少了20%。

五、梳理股權(quán)備戰(zhàn)上市

永安期貨是目前國內(nèi)惟一一家業(yè)務規(guī)模連續(xù)十三年躋身全國十強行列的期貨公司。自2003年起，該公司的業(yè)務規(guī)模和重要財務指標始終保持在全國前三甲之列。

永安期貨在香港設有控股子公司——中國新永安期貨有限公司，主要從事期貨交易和咨詢，及香港本地和香港證監(jiān)會（SFC）認可的境外商品、金融期貨經(jīng)紀業(yè)務。永安期貨還參股設立浙江中邦實業(yè)有限公司，主要從事期貨市場上市品種的現(xiàn)貨貿(mào)易。

按照上海證券交易所網(wǎng)站公布的上市條件及程序，發(fā)行上市主體要具備“最近3個會計年度凈利潤均為正數(shù)且凈利潤累計大于3000萬元；發(fā)行前股本大于等于3000萬元等”條件。永安2017年凈利潤8.89億，2018年凈利潤8.63億，2019年半年報的凈利潤就高達6.59億。

當前永安還在梳理股權(quán)，等到股權(quán)梳理完畢成功上市融資之后，中國金融市場的又一個大鱷就要誕生了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。