必和必拓“副牌”South32成澳第4大礦企

一個是呼風(fēng)喚雨的礦業(yè)巨擘，一個是剛剛脫離“母體”的稚嫩新秀，全球最大礦業(yè)公司必和必拓正在用行動證明：艱難時代小企業(yè)更吃香！5月18日，必和必拓“副牌”South32正式掛牌上市，澳大利亞第4大礦業(yè)巨頭呼之欲出。顯然，必和必拓已經(jīng)屈服于大宗商品市場持續(xù)萎靡的現(xiàn)實(shí)之下，公司戰(zhàn)略調(diào)整勢在必行。在鐵礦石產(chǎn)能過剩、煤炭前景日漸黯淡的壓力下，全球各大礦業(yè)公司不得不正視：大宗商品市場繁榮的日子可能真的一去不復(fù)返了?！笆仔恪绷料喟?、英、南非三地必和必拓為South32真是操碎了心，不僅就分拆計(jì)劃在澳大利亞珀斯和英國倫敦兩地同時召開股東大會，還安排了在澳、英、南非三地同時上市，業(yè)內(nèi)不禁對South32的發(fā)展持較高期待?！度A爾街日報(bào)》5月18日報(bào)道，South32當(dāng)天在澳大利亞證交所掛牌上市，這是近年來持續(xù)低迷的礦業(yè)市場中難得一見的“亮點(diǎn)”，也是礦業(yè)巨擘必和必拓發(fā)展史上首次“混合掛牌”。不過，South32的本土首秀并不理想，開盤價約2.13澳元（約合1.71美元）/股，隨后小幅走高至2.22澳元/股，最終以2.05澳元/股收盤，收盤價比此前市場預(yù)期的最低值還低，以該價格估算，South32市值僅約113億澳元（約合90億美元）。本土成績不佳，但South32在倫敦和約翰內(nèi)斯堡卻得到了“積極”回應(yīng)。在倫敦二次上市的股價開盤1.04英鎊/股，隨后上漲3.9%至1.08英鎊（約合1.7美元）/股，而在約翰內(nèi)斯堡也達(dá)到3%的漲幅。對此，美國投行伯恩斯坦（Bernstein）礦業(yè)分析師保羅·蓋特保守分析稱，在倫敦能實(shí)現(xiàn)超過3%的漲幅，部分原因是開盤價太低了，1.04英鎊是分析師預(yù)估的最低值。“坦白說，目前對該公司的估值并不理想?！彼f。然而，這仍是澳大利亞自1998年金融服務(wù)公司AMP首次公開募股以來最大的一筆上市交易。澳大利亞民族電視臺報(bào)道稱，5月18日South32在澳上市當(dāng)天融資110億美元，成為繼母公司必和必拓、力拓和貴金屬生產(chǎn)商N(yùn)ewcrest之后，澳大利亞第4大礦業(yè)公司。路透社指出，這是澳大利亞近15年來最大上市交易。必和必拓首席執(zhí)行官麥安哲（AndrewMackenzie）認(rèn)為，目前是South32上市的最佳時機(jī),經(jīng)濟(jì)繁榮時期行之有效的大型多元化公司模式，并不適合當(dāng)前下行周期，集團(tuán)必須專注生產(chǎn)。去年8月，必和必拓宣布將旗下部分礦產(chǎn)資源劃分至新公司名下，其中包括鋁、錳、鎳、銀和部分煤礦資產(chǎn)，由于這些資產(chǎn)總體位于南緯32度線附近，新公司也由此得名South32。鑒于大宗商品價格和匯率的不穩(wěn)定性，分析師們對這些資產(chǎn)的估值并不一致，從最高150億美元到最低70億美元不等。5月6日，必和必拓批準(zhǔn)了South32分拆計(jì)劃，分拆決議獲98.05%股東的支持。必和必拓董事長雅克·納賽爾在聲名中表示：“分拆South32將精簡必和必拓的資產(chǎn)組合，并同時保持公司的規(guī)模效應(yīng)和多元化優(yōu)勢。我們相信此次分拆有助于成就必和必拓和South32兩家公司的共同輝煌。”“短小精悍”更易生存？雖說South32的橫空出世開啟了澳大利亞本世紀(jì)規(guī)模最大的上市交易，但大家最關(guān)心的問題卻是“它到底值幾斤幾兩”。必和必拓的高管們一直在給市場吃定心丸，聲稱從母公司剝離后，South32的表現(xiàn)會更好，但隨著大宗商品市場承壓過重，業(yè)內(nèi)對South32的評估早已兩極化?！都~約時報(bào)》撰文稱，“短小精悍”正是South32的優(yōu)勢，與必和必拓和力拓這樣的巨頭相比，這些肚子里有料、尺寸適中的中小企業(yè)，擁有更良好的發(fā)展前景，更容易博取投資者的好感。路透社指出，由于South32的規(guī)模正好填補(bǔ)了超大型礦商和小礦企之間的空缺，并提供了從鋁到銀等林林總總的資產(chǎn)，未來感興趣的投資者將不斷增加。澳洲證券研究機(jī)構(gòu)Argonaut資源分析師馬修·基恩表示：“市場對這種只比必和必拓和力拓小一點(diǎn)，而且規(guī)模適中的中級礦商會有興趣，從這點(diǎn)來看就能吸引買興?！痹诒睾捅赝乜磥恚植餝outh32的理由很簡單，撥至后者旗下的資產(chǎn)，相當(dāng)一部分價值被市值高達(dá)1130億美元的母公司“掩蓋”了，母公司沒有精力和時間處理這些潛在資產(chǎn)，致使它們的價值被埋沒。因此，一個規(guī)模較小、管理和經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)更集中的公司，能夠讓這些資產(chǎn)大放異彩。South32首席執(zhí)行官格雷厄姆·克爾（GrahamKerr）對公司首秀并不感到失望，而且看得很開?！罢f實(shí)話，我并沒有多不開心，我們不應(yīng)將這個看得太重?！笨藸栐谇苗妰x式后對記者說，“在大宗商品價格持續(xù)疲軟的狀況下，我們的重點(diǎn)是降低成本和提高效率?！笨茽柼寡愿⒅亻L期發(fā)展勢頭，他強(qiáng)調(diào)：“作為一家獨(dú)立且多元化的全球金屬礦業(yè)公司，South32擁有一系列高質(zhì)量且穩(wěn)定的氧化鋁、鋁、煤、錳、鎳、銀、鉛和鋅等資源產(chǎn)品，這可以幫助我們度過整個大宗商品周期，從而創(chuàng)造豐富現(xiàn)金流?！笨茽柸ツ甑自鴱?qiáng)調(diào)，總部設(shè)立在珀斯的South32，資產(chǎn)遍布澳大利亞、巴西、南非及哥倫比亞，雖然目前扎根于必和必拓兩大區(qū)域中心澳大利亞及南非所處的南半球，不過并不會只停留在南半球，未來一定會擴(kuò)張至全球。但一些擔(dān)心South32前景的分析師則認(rèn)為，該公司礦產(chǎn)價值會隨著中國等大宗商品需求較高的國家的經(jīng)濟(jì)增長放緩而持續(xù)走跌。CMCMarkets首席市場策略師邁克爾·麥卡錫指出，該公司不太可能在短期內(nèi)取得巨大成功，但由于債務(wù)水平相對較低，可能會成為嘉能可超達(dá)等大宗商品交易巨頭的潛在收購目標(biāo)。早前，前超達(dá)（Xstrata）老板米克·戴維斯（MickDavis）在帶領(lǐng)新企X2Resource重返礦業(yè)時，曾打算對South32出手，但被必和必拓拒絕。事實(shí)上，為確保South32能安穩(wěn)渡過“寒冬”，必和必拓僅讓South32繼承了6.74億美元的凈債務(wù)，不到分析師此前預(yù)期的一半。但也有基金經(jīng)理認(rèn)為，South32的估值至少有100億澳元，這對大多數(shù)公司來說，仍是一筆不小的數(shù)目，因此South32成為收購目標(biāo)的可能性并不高?！捌鸫a短期內(nèi)它不太可能為成為被收購對象?！卑闹薜?大基金管理公司BTInvestmentManagement分析師布倫頓·桑德斯表示。數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年，South32實(shí)現(xiàn)7.38億美元的稅后凈利潤。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。