DDGS消費(fèi)承載玉米去庫存重任

受國內(nèi)需求旺盛及進(jìn)口DDGS較國內(nèi)價差優(yōu)勢明顯等因素影響，2011年以來，我國DDGS進(jìn)口量逐年增加。截至2015年11月底海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2015年我國已累計(jì)進(jìn)口DDGS640萬噸，較2014年全年進(jìn)口量增加100萬噸。如此火爆的DDGS進(jìn)口對國內(nèi)市場打壓明顯。

DDGS是玉米酒精主要副產(chǎn)品，近幾年國內(nèi)酒精市場持續(xù)低迷，酒精企業(yè)普遍虧損，DDGS作為副產(chǎn)品，一直起著沖減生產(chǎn)成本的作用，而近幾年低價DDGS進(jìn)口，無疑使國內(nèi)酒精行業(yè)雪上加霜。

DDGS反傾銷調(diào)查塵埃落定

DDGS進(jìn)口之壓在引發(fā)市場爭論的同時，也引起政策層面高度關(guān)注，2015年底關(guān)于政府相關(guān)部門將啟動DDGS反補(bǔ)貼調(diào)查的傳聞屢次傳出。

新年伊始，政策傳聞終于落地，1月12日上午，“商務(wù)部發(fā)布2016年第2號和第3號公告，決定自即日起對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口干玉米酒糟發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查。”這意味著自2015年12月以來傳聞不斷升級的進(jìn)口DDGS反傾銷調(diào)查事件最終塵埃落定。

而與此前傳聞不同的是，在反傾銷調(diào)查的同時，“意外贈送”了一項(xiàng)“反補(bǔ)貼調(diào)查”。

按照《中華人民共和國反傾銷條例》規(guī)定，反傾銷調(diào)查應(yīng)當(dāng)自立案調(diào)查決定公告之日起12個月內(nèi)結(jié)束;特殊情況下可以延長，但延長期不得超過6個月;自反傾銷立案調(diào)查決定公告之日起60天內(nèi)，不得采取臨時反傾銷措施。

結(jié)合2010～2012年中國DDGS反傾銷案來看，此番進(jìn)口DDGS反傾銷調(diào)查結(jié)束的時間節(jié)點(diǎn)可能在2017年1月12日或2017年7月12日，考慮到當(dāng)前中國國內(nèi)玉米及相關(guān)產(chǎn)品供應(yīng)壓力高企的現(xiàn)狀，2017年7月12日截止的可能性更大。

調(diào)查影響可以覆蓋進(jìn)口全局

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國DDGS年消費(fèi)量在1000萬噸左右，其中進(jìn)口DDGS使用量已經(jīng)占到全年總消費(fèi)量的60%以上，嚴(yán)重?cái)D占國產(chǎn)DDGS消費(fèi)空間。目前我國玉米庫存高企，玉米及相關(guān)產(chǎn)品去庫存需求空前上升，限制DDGS進(jìn)口、將消費(fèi)更多轉(zhuǎn)向國內(nèi)供應(yīng)符合現(xiàn)狀需求。

此番反傾銷調(diào)查主要針對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口DDGS，從2015年我國DDGS分國別進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，截至11月底，美國產(chǎn)DDGS進(jìn)口總量為582萬噸，占我國DDGS進(jìn)口總量的90%以上。因此，此次反傾銷調(diào)查影響基本可以覆蓋我國DDGS進(jìn)口全局。

回顧2010～2012年進(jìn)口DDGS反傾銷事件期間，2011年DDGS進(jìn)口量同比大幅下降47%。保守估計(jì)，即便此次反傾銷調(diào)查遏制50%DDGS進(jìn)口，也將實(shí)現(xiàn)300萬噸左右的需求轉(zhuǎn)由國內(nèi)供應(yīng)，理論上可以支撐國內(nèi)多加工近400萬噸玉米。

玉米酒精需求仍難有效恢復(fù)

DDGS作為玉米酒精副產(chǎn)品，其產(chǎn)量除受本身需求影響外，更大程度上取決于玉米酒精產(chǎn)量多少，而結(jié)合中國目前的實(shí)際情況來看，國內(nèi)玉米酒精需求短期仍難以有效恢復(fù)，即DDGS需求增加很難直接推動廠家增加酒精產(chǎn)量。雖然2016年起多地汽柴油升級，將帶動部分燃料乙醇需求增加，但我國目前燃料乙醇產(chǎn)能有限，短期內(nèi)燃料乙醇擴(kuò)張空間可能不大。

綜合分析，考慮到我國DDGS供需、國內(nèi)酒精行業(yè)及玉米市場現(xiàn)狀，2016年我國DDGS進(jìn)口有望縮量，但具體縮減幅度及其能夠?qū)鴥?nèi)玉米庫存消耗產(chǎn)生多大刺激效應(yīng)，仍待謹(jǐn)慎關(guān)注，如果DDGS進(jìn)口量大幅減少，或?qū)⒅苯永闷深愊M(fèi)需求。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。