需求加快釋放 煤價易漲難跌

　　1.利好因素增加。

　　六月份，隨著疫情穩(wěn)定，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)工業(yè)用電繼續(xù)增加，生產(chǎn)、投資、消費(fèi)等主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)改善。隨著高溫天氣出現(xiàn)，民用電量不斷增加。進(jìn)口方面，進(jìn)口澳洲煤數(shù)量下滑，印尼進(jìn)口報關(guān)困難，國內(nèi)煤炭拉運(yùn)增加。大秦線檢修結(jié)束后，港口調(diào)入數(shù)量增加，但調(diào)出數(shù)量也不低，秦港庫存上漲緩慢。從沿海六大電廠存煤情況來看，電廠還需要補(bǔ)庫，以應(yīng)對夏季用煤高峰的到來。

　　氣溫回升，民用電負(fù)荷提高，電廠日耗增加，存煤可用天數(shù)降至22天。煤炭進(jìn)口限制政策趨嚴(yán)，進(jìn)口煤普遍受限，異地報關(guān)以及配額的限制作用逐漸顯現(xiàn)。五月份，我國進(jìn)口煤數(shù)量同比減少19.7%，主要因?yàn)檫M(jìn)口額度受限的情況下，部分電廠采購模式由外貿(mào)轉(zhuǎn)為內(nèi)貿(mào)。后續(xù)補(bǔ)庫將集中在國內(nèi)煤炭上，將帶動黃驊、曹妃甸、秦皇島等港口運(yùn)輸形勢趨好。

　　“兩會”結(jié)束后，各礦產(chǎn)能將逐步釋放，上游保持高發(fā)運(yùn)趨勢；大秦線檢修結(jié)束之后一直保持滿發(fā)狀態(tài)，但在高調(diào)出，而封航時間短的情況下，環(huán)渤海港口庫存保持小幅波動，短時間難以大幅增加。“迎峰度夏”降至，在環(huán)渤海港口低庫存疊加電廠需求旺盛的情況下，煤價易漲難跌。后期我國將加大宏觀政策實(shí)施力度，著力穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)、深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，擴(kuò)大內(nèi)需，維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定大局；預(yù)計我國絕對發(fā)電量有望同比保持增長態(tài)勢。

　　2.需求繼續(xù)看好。

　　盡管“兩會”已結(jié)束，上游發(fā)運(yùn)恢復(fù)，但主產(chǎn)區(qū)煤炭復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期。一是主產(chǎn)地開展“煤礦安全生產(chǎn)月”活動，部分主產(chǎn)區(qū)進(jìn)一步加強(qiáng)煤票據(jù)審查工作，煤炭產(chǎn)量增量有限，坑口價格整體呈穩(wěn)中有漲態(tài)勢。二是部分前期停產(chǎn)煤礦仍需經(jīng)驗(yàn)收合格后，方能恢復(fù)生產(chǎn)。三是內(nèi)蒙古地區(qū)“倒查煤炭腐敗20年”，當(dāng)?shù)卦S多審批不合規(guī)的煤礦處于長期停產(chǎn)的狀態(tài)；此外，鄂爾多斯地區(qū)煤管票管控依然嚴(yán)格，各礦嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能領(lǐng)票，煤炭供應(yīng)增幅有限。

　　盡管大秦線煤炭日發(fā)運(yùn)量已升至120-125萬噸的正常水平，朔黃線、唐呼線運(yùn)量也保持中位偏高水平，各港口進(jìn)車明顯好轉(zhuǎn)，調(diào)入量較上月有顯著提升。但環(huán)渤海地區(qū)以晴好天氣為主，封航時間較短，到港拉煤船舶不少，港口調(diào)出情況良好；促使秦港、黃驊港、京唐港港口庫存穩(wěn)定，部分優(yōu)質(zhì)煤炭依然緊缺。截止目前，我國環(huán)渤海十大運(yùn)煤港口合計存煤2052萬噸，較上月底僅增加了162萬噸；其中，秦皇島港存煤保持在450萬噸左右的低位水平。

　　隨著新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化以及交通水利等重大工程建設(shè)，預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將成為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。水泥、建材等主要耗煤行業(yè)需求將逐步回升，再加上近期氣溫升高，下游企業(yè)逐步進(jìn)入“迎峰度夏”的儲備期；盡管特高壓送電恢復(fù)運(yùn)行，但尚未達(dá)到滿負(fù)荷，水電不及預(yù)期，在一定程度上增加煤炭的需求。

　　3.煤價易漲難跌。

　　沿海六大電廠日耗再次升至60萬噸以上水平，達(dá)到67萬噸，帶動沿海煤市趨向活躍；下游詢貨增多，煤價繼續(xù)上漲之旅。由于大部分貿(mào)易商均看好后市煤炭需求，加上產(chǎn)地全面提價，貿(mào)易商紛紛按指數(shù)上浮報價，市場整體情緒向好；預(yù)計煤價能上漲至六月中旬。

　　此外，水庫開啟泄洪模式，下游降水量偏高，水庫泄洪現(xiàn)象增加，造成水電發(fā)力受到一定制約。因部分港口進(jìn)口配額消耗殆盡，異地報關(guān)難度加大，部分外煤出現(xiàn)退貨的現(xiàn)象。目前，沒有配額不允許通關(guān)，不能異地通關(guān)，進(jìn)口煤價格持續(xù)走弱；加之進(jìn)口澳洲煤風(fēng)險加大，用戶采購數(shù)量減少，促使電廠北上拉運(yùn)積極性提升。“迎峰度夏”即將到來，存在一定的補(bǔ)庫需求，促使煤炭市場轉(zhuǎn)好。值得注意的是，部分用戶正在積極尋求性價比合適的優(yōu)質(zhì)貨源代替澳洲煤，而上游發(fā)運(yùn)戶捂貨惜售，促使市場煤報價和下游還價雙雙出現(xiàn)上漲。近日，電廠日耗連續(xù)回升，電廠仍有補(bǔ)庫需求，預(yù)計“迎峰度夏”期間，煤價易漲難跌。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。