東方日升“補血”大舉進軍光伏下游

近日A股光伏龍頭東方日升發(fā)布了《2015年年度業(yè)績預告》（以下簡稱《業(yè)績預告》），數(shù)據(jù)顯示，公司預計去年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.1億元-3.3億元，較2014年的6695萬元同比增長了363%-393%，在目前發(fā)布業(yè)績預告的光伏概念股企業(yè)中成績居于前三甲。

這并非超出業(yè)內人士預期。據(jù)了解，除去年第一季度業(yè)績同比有所下滑外，去年半年度、第三季度，東方日升分別實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比大幅增長374.39%、739.65%。

在業(yè)績的支撐下，東方日升股價也從2015年年初的7.8元/股一度飆漲至去年6月中旬盤中創(chuàng)出的19.9元/股，累計漲幅超過了155%；而即便去年下半年A股曾經(jīng)歷深度調整，依照2015年12月31日收盤價14.57元/股計算，東方日升股價仍然創(chuàng)造了全年近87%的累計漲幅。

又一輪光伏熱襲來，只不過從原來的制造環(huán)節(jié)向應用環(huán)節(jié)轉移。據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會秘書長王勃華介紹，2015年光伏新增裝機量約15GW，同比增長40%以上，連續(xù)三年全球第一，其中地面電站占比84%，分布式電站占比16%。而累計裝機約43GW，躍居全球第一。

受此拉動，中游組件企業(yè)的盈利也有顯著改善。中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年組件產量超過43GW，同比增長20.8%，51家組件企業(yè)平均產能利用率為86.7%，比2015上半年提高6個百分點。對33家通過規(guī)范條件的企業(yè)的2015年經(jīng)營業(yè)績分析后（統(tǒng)計中排除了幾家因歷史包袱過重而導致虧損的企業(yè)），僅有4家企業(yè)虧損，平均利潤率達4.8%。

與此相比，東方日升的成績似乎更為顯著。數(shù)據(jù)顯示，其去年光伏電池片產能為900MW、光伏組件產能為1.6GW，兩者的毛利率分別達到了21.58%和18.12%。

更值得注意的是，從2015年東方日升開始大舉進軍光伏下游市場。“作為光伏制造業(yè)企業(yè)，如果能夠與下游電站開發(fā)、運營進行更緊密的結合，那么，其對于降低成本，以及下游電站的需求反饋到制造業(yè)，促進制造業(yè)創(chuàng)新等方面，都具有積極意義。”東方日升總裁王洪此前在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示。

翻閱東方日升業(yè)績報告可見，2014年半年度公司僅披露了在海外運營的光伏電站約67MW。而就國內電站，其僅表示，將以東方日升（寧波）電力開發(fā)有限公司為主要平臺，展開了國內光伏電站的開發(fā)、建設、運營等。

而2015年公司光伏電站平臺已擴展到日升香港、日升電力，上半年在建、持有運營的光伏電站約340MW。海外電站業(yè)務分布于意大利、德國、羅馬尼亞、墨西哥等國家，國內電站業(yè)務分布于浙江、江蘇、山東、湖北、河南、陜西、內蒙古等地區(qū)，采取的業(yè)務模式有EPC、BT、BOT、持有運營等。

伴隨這一改變的是一系列“補血”行動。王洪表示，雖然制造業(yè)往下游發(fā)展將是不可避免的一大主流趨勢，但其可能會面臨資金緊張等問題，因此，解決融資問題，做好相應的風險控制尤為關鍵。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》梳理，在2010年-2014年的5年間，東方日升的平均負債率僅為50%，其中2014年末，東方日升負債率僅為52.44%，遠低于70%-90%的業(yè)界負債水平。2015年東方日升先擬通過定增募資25億元，用于下游光伏電站的投資開發(fā)。后又與全資子公司日升香港以各自的自有資金投資設立日升融資租賃公司。此外，在去年11月初，其“新能源+金融創(chuàng)新+能源互聯(lián)網(wǎng)”平臺光合聯(lián)萌正式開業(yè)。

中國光伏行業(yè)協(xié)會預測，2016年全球光伏新增裝機量將達到58GW以上，其中，我國光伏新增裝機在“領跑者”計劃和電價下調帶來的搶裝驅動下，全年或將達到20GW以上。在此之下，2016年光伏制造企業(yè)電站開發(fā)將進一步提速，業(yè)內人士預估東方日升電站規(guī)?；蚍?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。