佳兆業(yè)境外債務重組死結難解 支持協(xié)議日期再延后

因近半數(shù)的境外債權人“不贊成”，以及部分境外債權人的“堅決反對”，佳兆業(yè)海外債務重組依舊懸而未決。日前，佳兆業(yè)宣布，因需要更多時間編制落實重組文件所需資料，重組支持協(xié)議截止日期將延至2016年2月14日。

僵持不下的海外重組

根據(jù)重組支持協(xié)議，佳兆業(yè)與多數(shù)初步同意的債權人須于1月31日或之前同意最終形式的重組文件，但若與多數(shù)初步同意債權人互相協(xié)定則可延遲有關日期。

當時，佳兆業(yè)原定的境外債務重組支持協(xié)議截止日期為2016年2月7日。

1月26日，佳兆業(yè)披露公司近期發(fā)展情況時表示，對于境內(nèi)外債務重組進展，由郭氏家族提出的境外債務重組方案，已經(jīng)獲得53%債權人的支持，距離75%的通過門檻又近了一步，重組方案正在繼續(xù)推進中。同時，境內(nèi)債務的重組方案已幾近完成。

與此同時，另一個重大利好則是，繼中信銀行之后，佳兆業(yè)再獲平安銀行500億元資金支持，用于債務重組的推進。

對此，相關人士表示，如果加上佳兆業(yè)包括深圳在內(nèi)的各地項目陸續(xù)解鎖，進入正常的銷售狀態(tài)。種種跡象已經(jīng)表明，深陷破產(chǎn)危機一年多的佳兆業(yè)幾乎就要擺脫困境，走向復蘇。

反對方態(tài)度強硬

不過，目前斷言境外債務重組大局落定為時尚早。

針對佳兆業(yè)近期與平安銀行達成戰(zhàn)略合作一事，該公司境外債權人BFAMPartners發(fā)表最新評論認為，這凸顯了“提出一份更具有可信度的與離岸債券持有人和解條款方案的重要性”。業(yè)內(nèi)人士分析，作為最大的海外債權公司之一，BFAM和Farallon這兩家來自華爾街的知名對沖基金和資管公司境外債權人的態(tài)度依舊堅決。

此前，因反對佳兆業(yè)提出重組協(xié)議，上述境外債權人于1月14日提出佳兆業(yè)債務重組反提案，主要涉及將境外債權人所獲凈現(xiàn)值由75%提升至87%；新高息票據(jù)及可換股債券，第一年擬提供0.5%現(xiàn)金票息，且所有年份的實物支付票息較原提案約高出2%-6%；此外，現(xiàn)有股東或在岸債權人將注入2億美元8年期零息票初級資本。

佳兆業(yè)如何選擇

即便支持協(xié)議日期延后，距離最后攤牌日也僅增加一周時間，留給佳兆業(yè)的時間依舊不多了。就目前而言，其究竟反對一方代表境外債權人多大比例仍為未知數(shù)。不過市場人士認為，這部分群體占比或已超過25%。根據(jù)佳兆業(yè)集團的債券募集說明書，持有未償還債券余額比例達到25%的投資者，就可以針對公司采取強制措施。

“強勢債權人提出的利益訴求是否能滿足將是談判的最大變數(shù)。”市場人士預計，佳兆業(yè)獲平安銀行輸血500億元后，境內(nèi)債務重組得到解決，但其海外重組協(xié)議得到海外債權人超過75%以上支持，陷入擱淺狀態(tài)。佳兆業(yè)不愿成為別人案板上的魚肉，但若一味堅持將延誤其復蘇時機，佳兆業(yè)也許會部分接受反對方要求。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。