中心分析-對節(jié)后貨幣政策預(yù)期

   進入2月中旬，春節(jié)長假已經(jīng)過去，部分市場人士開始關(guān)注節(jié)后貨幣政策的走向。有部分人士認為，由于節(jié)前國內(nèi)央行并沒有降息降準，因此節(jié)后國內(nèi)貨幣政策，可能會出現(xiàn)“雙降”。但我認為，這種可能性微乎其微。     因節(jié)前央行雖然沒有降息降準，但通過公開市場操作的方式，向國內(nèi)市場直接注入短期流動性，滿足了近期市場對流動性的需求，因此雖然沒有雙降，但不會導(dǎo)致貨幣流動性減少。     從目前貨幣市場走勢來看，目前國內(nèi)貨幣市場遠期利率水平，長期維持在較低的水平，顯示遠期市場貨幣供給充裕，銀行間貨幣流動性充足， 因此并不需要進行“降息降準”進一步刺激貨幣供給。這種雙降的措施并不能解決目前經(jīng)濟運行疲軟的困境。     且目前，人民幣匯率面臨進一步貶值的風(fēng)險，如果近期貿(mào)然降息降準，可能會導(dǎo)致國際市場進一步看空人民幣匯率，導(dǎo)致人民幣進一步貶值，這顯然是目前央行盡力避免發(fā)生的局面。也正是因為擔(dān)心人民幣匯率進一步貶值，所以央行才會在年前通過“公開市場操作”的方式滿足市場短期流動性需求，而非直接降息降準。     因此綜合目前各種因素后分析，在人民幣面臨貶值的環(huán)境壓力下，央行不會輕易的降息降準，且目前銀行間流動性充裕，遠期利率水平較低，央行也沒有必要進行雙降操作。今后一個時期，央行對貨幣市場的操作，將以短期公開市場操作為主，力求避免對市場造成較強的震蕩和影響。 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。