韶鋼松山董秘：寶鋼六大非鋼業(yè)務收購待定

導讀

普鋼、特鋼受累經(jīng)濟下行盈利較差，新材料、深加工、電商板塊表現(xiàn)稍好。在普鋼企業(yè)27家已預告業(yè)績，其中虧損企業(yè)19家，盈利企業(yè)8家；在特鋼板塊中已預告業(yè)績的有5家企業(yè)，其中只有撫順特鋼一家企業(yè)顯示盈利。

2月22日，韶鋼松山發(fā)布公告稱，寶鋼集團籌劃涉及公司的重大事項，初步意向為出售公司全部鋼鐵業(yè)務資產(chǎn)收購寶鋼集團下屬的非鋼鐵業(yè)務資產(chǎn)。

國金證券分析師楊件認為，行業(yè)虧損加劇將倒逼轉(zhuǎn)型，鋼鐵行業(yè)的改革與轉(zhuǎn)型仍是未來重要方向。其中，資產(chǎn)注入/置換最值得期待，非鋼產(chǎn)業(yè)發(fā)達的公司尤其值得關(guān)注。

“公司旗下全部鋼鐵業(yè)務剝離后，有望注入寶鋼集團的金融資產(chǎn)業(yè)務。”當天，有知情人士對21世紀經(jīng)濟報道記者表示。

當天，韶鋼松山董秘劉二回應稱，“我們還沒有去集團開會，具體收購哪部分非鋼鐵業(yè)務資產(chǎn)還要進一步明確。截至目前，集團非鋼鐵業(yè)務資產(chǎn)分別包括資源開發(fā)及物流、鋼材延伸加工、工程技術(shù)服務、煤化工、金融投資、生產(chǎn)服務等六大塊。”

擬剝離全部鋼鐵業(yè)務

上述知情人士稱，早在去年年初，寶鋼集團就已與公司簽訂扭虧增盈責任書，并公開表態(tài)“不會任由韶鋼持續(xù)虧損。”該人士表示，從社會影響、企業(yè)經(jīng)營角度來看，集團未來出臺進一步措施助力公司扭虧的可能性較大。

據(jù)寶鋼集團官網(wǎng)公開資料表明，寶鋼集團旗下寶鋼金融投資業(yè)包括華寶投資有限公司、華寶信托有限責任公司、華寶興業(yè)基金管理有限公司、華寶證券有限責任公司和寶鋼集團財務有限責任公司。

截至2014年底，華寶投資持有中國太平洋保險（集團）股份有限公司14.17%的股份，持有華寶證券59.41%的股份，持有法興華寶汽車租賃（上海）有限公司50%的股權(quán)。2014年，華寶投資實現(xiàn)營業(yè)收入19.92億元，利潤13.48億元（均不含“中國太保”），管理資產(chǎn)規(guī)模5600億元。

早在2011年，寶鋼集團與廣東省國資委簽訂股權(quán)劃轉(zhuǎn)協(xié)議，公司控股股東韶關(guān)鋼鐵在分離辦社會的基礎(chǔ)上由寶鋼集團直接持股51%，成為寶鋼集團鋼鐵板塊旗下重要成員之一。

不過，受到國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、投資需求下滑等因素的影響，鋼材市場持續(xù)低迷。鋼鐵行業(yè)是典型的強周期性行業(yè)，其發(fā)展與宏觀經(jīng)濟密不可分，經(jīng)濟下行壓力加大下，鋼材終端需求疲軟；產(chǎn)能過剩和房地產(chǎn)市場調(diào)整等因素進一步將鋼鐵行業(yè)推入“寒冬”，煉鋼產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑，行業(yè)整體持續(xù)低迷。而公司經(jīng)營受行業(yè)影響較大，連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，且2015年以來虧損持續(xù)擴大。

楊件分析認為，公司實際控制人資產(chǎn)實力雄厚，且地處經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)（轉(zhuǎn)型代價相對較小）的鋼鐵上市公司，通過實施資產(chǎn)置換/注入等實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的邏輯最為充分，寶鋼集團符合以上條件，而韶鋼是重要潛在對象。

其理由在于，截至目前，寶鋼集團“一體兩翼”的戰(zhàn)略已基本成型，旗下資產(chǎn)包括電商、IT及金融均是發(fā)展重點，而目前集團公司三個上市平臺均為鋼鐵資產(chǎn)，因此未來進行相關(guān)整合或通盤考慮的邏輯充分性是客觀存在的。

考慮到鋼鐵是重資產(chǎn)，實業(yè)層面徹底轉(zhuǎn)型難度較大，資本運作的可行性更高。一方面，大股東實力較強，具備轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)；另一方面具備比較優(yōu)勢，如所處地區(qū)的資源稟賦、相關(guān)渠道優(yōu)勢等。因此，通過資產(chǎn)注入/置換，或者收購等方式實現(xiàn)轉(zhuǎn)型的邏輯較為充分。

行業(yè)虧損嚴重倒逼轉(zhuǎn)型

“實際上，自2015年二季度以來，鋼鐵行業(yè)普遍虧損嚴重，且中長期盈利前景尚不明朗，不少鋼企僅依靠自身能力難以實現(xiàn)扭虧，這就意味著大股東層面存在干涉必要，預計諸如資產(chǎn)置換、資產(chǎn)注入資本運作手段將是重要備選項。”楊件稱。“就上市公司而言，更存在改革轉(zhuǎn)型的必要。其邏輯是本輪國企改革背景下對國資保值、增值的要求，其隱含對于競爭性行業(yè)盈利導向的要求，即相關(guān)企業(yè)的扭虧。”

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2015年廣發(fā)證券鋼鐵研究團隊覆蓋的47家上市公司中已經(jīng)公布了2015年業(yè)績預告的公司有39家，占比超過八成。

其中，公布盈利企業(yè)16家、虧損企業(yè)23家，虧損面高達58.97%。全年鋼鐵行業(yè)盈利情況持續(xù)惡化，虧損面大幅擴大。相比之下，2014年，47家重點跟蹤鋼鐵行業(yè)公司僅有7家報虧，虧損面僅為14.89%。

除了虧損加大的韶鋼松山以外，中原特鋼預計全年虧損額從2014年的4664.22萬元激增至2015年的16000萬元～20000萬元；八一鋼鐵1月16日發(fā)布的業(yè)績預告表明，公司全年預計額高達25億元左右。

“韶鋼松山、八一鋼鐵作為普鋼企業(yè)受累行業(yè)基本面持續(xù)低迷，量價齊跌、成本倒掛致使虧損加劇；此外，八一鋼鐵產(chǎn)品區(qū)域陷入惡性競爭循環(huán)，加之公司報告期內(nèi)計提了大量的存貨跌價準備加劇虧損。”廣發(fā)證券研究員李莎表示。

此外，酒鋼宏興、杭鋼股份、重慶鋼鐵、安陽鋼鐵、西寧特鋼。剔除虧損及由虧轉(zhuǎn)盈公司外，公司凈利潤和平均凈利潤為21.23億元和1.63億元，同比下滑70.78%。

其中，寶鋼股份2015年歸屬于母公司股東的凈利潤為9.61億元，除寶鋼股份外平均凈利潤為0.97億元，鋼鐵行業(yè)終端需求持續(xù)低迷，整體看來行業(yè)盈利弱于上年同期。

從各細分板塊來看，普鋼、特鋼受累經(jīng)濟下行盈利較差，新材料、深加工、電商板塊表現(xiàn)稍好。在普鋼企業(yè)27家已預告業(yè)績，其中虧損企業(yè)19家，盈利企業(yè)8家；在特鋼板塊中已預告業(yè)績的有5家企業(yè)，其中只有撫順特鋼一家企業(yè)顯示盈利。

李莎認為，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革將是鋼鐵行業(yè)2016年最重要的投資主題之一。2016年2月4日，國務院發(fā)布《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》。從2016年開始用5年時間再壓減粗鋼產(chǎn)能1-1.5億噸，行業(yè)兼并重組取得實質(zhì)性進展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，資源利用效率明顯提高，產(chǎn)能利用率趨于合理，產(chǎn)品質(zhì)量和高端產(chǎn)品供給能力顯著提升，企業(yè)經(jīng)濟效益好轉(zhuǎn)，市場預期明顯向好。（21世紀經(jīng)濟報道）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。