易到用車(chē)新管理層集體亮相 欲拆除VIE結(jié)構(gòu)回歸A股

3月1日，樂(lè)視收購(gòu)易到用車(chē)70%股權(quán)后，易到用車(chē)新的公司管理層首次共同面對(duì)媒體。

“過(guò)去3個(gè)月，易到用車(chē)經(jīng)歷了自成立之后的最大改變。”易到用車(chē)創(chuàng)始人、CEO周航在上述媒體見(jiàn)面會(huì)上向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，易到用車(chē)將通過(guò)拆除VIE（即VariableInterestEntities，直譯為可變利益實(shí)體，即VIE結(jié)構(gòu)，在國(guó)內(nèi)被稱(chēng)為“協(xié)議控制”，是指境外注冊(cè)的上市實(shí)體與境內(nèi)的業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)實(shí)體相分離，境外的上市實(shí)體通過(guò)協(xié)議的方式控制境內(nèi)的業(yè)務(wù)實(shí)體），準(zhǔn)備啟動(dòng)國(guó)內(nèi)上市計(jì)劃，成為中國(guó)共享經(jīng)濟(jì)第一股。

一位熟悉資本市場(chǎng)的投資人士告訴記者，未來(lái)，在海外融資的中國(guó)企業(yè)相繼回歸A股將成為趨勢(shì)，一方面，中概股在境外的估值都不如內(nèi)地高；另一方面，相關(guān)部門(mén)已經(jīng)就VIE的合法性問(wèn)題進(jìn)行討論，加速回歸才能最大可能回避風(fēng)險(xiǎn)。

樂(lè)視入股后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)5倍

“雖然過(guò)去易到用車(chē)從沒(méi)布局‘燒錢(qián)大戰(zhàn)’，但我們知道燒錢(qián)對(duì)這個(gè)行業(yè)的重要性。”周航向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，樂(lè)視入股以后，易到用車(chē)在2016年要花的錢(qián)，比過(guò)去五年加在一起的還要多得多。

周航在上述媒體見(jiàn)面會(huì)上表示，樂(lè)視入股易到用車(chē)的100天左右，易到用車(chē)整體業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了5倍增長(zhǎng)，現(xiàn)在日訂單量達(dá)到50萬(wàn)單。

“燒錢(qián)”的效果事實(shí)上非常顯著。易到用車(chē)的數(shù)據(jù)顯示，從去年11月17日開(kāi)始，易到用車(chē)推出充100元返100元的活動(dòng)，并且在今年1月7日進(jìn)行了第一個(gè)真正意義上的“專(zhuān)車(chē)節(jié)”，當(dāng)日完成近10億元的充值額，創(chuàng)歷史新高。

在2月28日的樂(lè)視年會(huì)上，樂(lè)視董事長(zhǎng)賈躍亭宣布，2016年，易到的目標(biāo)是生態(tài)專(zhuān)車(chē)模式初步形成，每日訂單數(shù)達(dá)到100萬(wàn)，增加運(yùn)營(yíng)車(chē)輛100萬(wàn)輛，司機(jī)突破100萬(wàn)名。

“‘三個(gè)100’并不是易到用車(chē)的最高目標(biāo)。”周航對(duì)2016年易到用車(chē)的發(fā)展這樣表示。

毫無(wú)疑問(wèn)，樂(lè)視為易到用車(chē)帶來(lái)了“錢(qián)”。而彭鋼告訴記者，易到用車(chē)對(duì)樂(lè)視來(lái)說(shuō)，首先是一個(gè)新的用戶(hù)入口，而且是一個(gè)服務(wù)入口，給未來(lái)的樂(lè)視汽車(chē)提供了生態(tài)基礎(chǔ)。

未來(lái)，在樂(lè)視汽車(chē)的生態(tài)里，易到用車(chē)會(huì)成為一個(gè)核心發(fā)動(dòng)機(jī)，樂(lè)視超級(jí)汽車(chē)與移動(dòng)用車(chē)也會(huì)在“生態(tài)專(zhuān)車(chē)”方面繼續(xù)深度捆綁。

周航認(rèn)為，經(jīng)過(guò)近兩年時(shí)間的“燒錢(qián)大戰(zhàn)”，用車(chē)領(lǐng)域的幾大玩家并沒(méi)有被“燒”垮，今年，以易到用車(chē)與樂(lè)視聯(lián)合的“生態(tài)化反”為代表，大家都在尋找維系接下來(lái)發(fā)展的特征。“再過(guò)一年，專(zhuān)車(chē)不僅是專(zhuān)車(chē)，而是全面汽車(chē)共享服務(wù)。”

樂(lè)視入股易到用車(chē)后，外界一度對(duì)雙方管理層的關(guān)系猜測(cè)較多。3月1日，樂(lè)視CMO（首席營(yíng)銷(xiāo)官）彭鋼首次以易到用車(chē)總裁的身份亮相，其向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者明確表示，周航作為CEO擁有決策權(quán)，不僅是易到用車(chē)自身業(yè)務(wù)，還包括樂(lè)視與易到用車(chē)未來(lái)協(xié)同的部分。

準(zhǔn)備啟動(dòng)國(guó)內(nèi)IPO計(jì)劃

關(guān)于啟動(dòng)國(guó)內(nèi)上市計(jì)劃，周航表示，“易到現(xiàn)在的股權(quán)結(jié)構(gòu)是清晰的，包括控股股東樂(lè)視、攜程和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)三部分，只要拆除了VIE結(jié)構(gòu)，就可以在國(guó)內(nèi)上市。”

資料顯示，采用VIE結(jié)構(gòu)上市的中國(guó)公司，最初大多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其目的是為了符合國(guó)內(nèi)對(duì)提供“互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)”的相關(guān)規(guī)定。實(shí)際上，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司大多因?yàn)榻邮芫惩馊谫Y而成為“外資公司”，但很多牌照只能由內(nèi)資公司持有，所以這些公司往往成立由內(nèi)地自然人控股的內(nèi)資公司持有經(jīng)營(yíng)牌照，用另外的合約來(lái)規(guī)定持有牌照的內(nèi)資公司與外資公司的關(guān)系。后來(lái)這一結(jié)構(gòu)被推而廣之。

此前，國(guó)家相關(guān)部門(mén)對(duì)VIE結(jié)構(gòu)采取默許態(tài)度，但目前對(duì)這一“灰色地帶”的把控日趨嚴(yán)格。有分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一旦國(guó)家相關(guān)部委出臺(tái)相應(yīng)的規(guī)定，可能會(huì)對(duì)采取VIE結(jié)構(gòu)的公司造成影響。

樂(lè)視高級(jí)投資總監(jiān)孫可向記者表示，由于政策層面存在很多不確定性，因此易到用車(chē)在什么時(shí)間、登陸哪個(gè)板塊尚不確定，但是在資本結(jié)構(gòu)層面，已經(jīng)開(kāi)始推進(jìn)這一戰(zhàn)略。

而對(duì)于選擇在此時(shí)進(jìn)行這一業(yè)務(wù)的原因，周航表示，現(xiàn)在拆解VIE，說(shuō)明易到用車(chē)不是一個(gè)投資分子：從長(zhǎng)期看來(lái)，境內(nèi)企業(yè)應(yīng)該在A股上市；在A股上市會(huì)使境內(nèi)消費(fèi)者更懂易到用車(chē)的模式；相關(guān)部門(mén)對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)行業(yè)結(jié)合非常支持，現(xiàn)在回歸A股也是大勢(shì)所趨。

業(yè)內(nèi)有分析認(rèn)為，以前，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市是因?yàn)橐?guī)避一些條件上的限制，現(xiàn)在限制逐漸放開(kāi)，中概股回歸正在加速。

上述熟悉資本市場(chǎng)的投資人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，拆除VIE的最大挑戰(zhàn)來(lái)自于境外投資人能否達(dá)成退出協(xié)議，而且目前中概股都急于回歸，境外投資人坐地漲價(jià)成為趨勢(shì)。此外，拆除VIE后，回歸A股很可能需要購(gòu)買(mǎi)“殼資源”，這可能需要樂(lè)視承擔(dān)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。