【冷年盤點】家用空調(diào)制冷劑切換加速

家用空調(diào)行業(yè)在經(jīng)歷了前期的高增長后，2019與2020冷年明顯放緩了腳步，規(guī)模連續(xù)收縮，與此同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)隨著環(huán)保法規(guī)、能效標(biāo)準(zhǔn)要求加速切換。伴隨家用空調(diào)行業(yè)的調(diào)整，上游制冷劑行業(yè)供應(yīng)結(jié)構(gòu)也隨著需求市場的變化重新布局。

2015-2020冷年家用空調(diào)各冷媒細(xì)分銷售規(guī)模（萬臺）

從近幾年空調(diào)產(chǎn)品的各冷媒機(jī)型占比來看，R32空調(diào)自2015冷年開始有少量份額，到2018冷年以后快速上升；與之形成鮮明對比的是，R22空調(diào)從最初約60%的占比快速縮減至25%左右，后期還有進(jìn)一步加速縮減的趨勢。R410A空調(diào)也受到一定擠壓。

空調(diào)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)變化直接影響著上游制冷劑的供應(yīng)結(jié)構(gòu)。在制冷劑供應(yīng)端，R32供應(yīng)量規(guī)模大增，R410A增長較為緩慢，ODS用途R22行業(yè)供應(yīng)加速削減。

2015-2020冷年家用空調(diào)制冷劑結(jié)構(gòu)（按銷量）

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線統(tǒng)計，從2017到2020年，新冷媒R32生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)速度驚人，有效產(chǎn)能幾乎從20萬噸擴(kuò)產(chǎn)至40萬噸，目前行業(yè)尚有10多萬噸新增產(chǎn)能投建，供應(yīng)過快增長導(dǎo)致行業(yè)平均開工率從6成以上驟降至4成以下。

2020年以來新冠疫情影響巨大，內(nèi)、外銷市場萎縮使原本就供大于求的市場更加雪上加霜，再加上按照《基加利修正案》，2020-2022這三年是包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家基線年，制冷劑生產(chǎn)企業(yè)為了贏在未來市場，這三年大有血拼出貨、不計成本把量做上去的陣勢。

特殊行業(yè)背景下的慘烈競爭導(dǎo)致產(chǎn)品價格嚴(yán)重倒掛，加速了行業(yè)洗牌，預(yù)計未來制冷劑生產(chǎn)企業(yè)也將更集中，產(chǎn)業(yè)鏈完整、客戶基礎(chǔ)好的企業(yè)有望在行業(yè)洗牌中存活下來。

2017-2020年家用空調(diào)制冷劑供應(yīng)規(guī)模（千噸）

從2015到2020冷年，家用空調(diào)冷媒價格整體隨著供應(yīng)增速快于需求增速緩慢下行，產(chǎn)品毛利率同向下跌。其中，2016年受環(huán)保加碼影響化工基礎(chǔ)原材料價格漲幅較大，在成本上漲和同期空調(diào)行業(yè)壓縮機(jī)冷凍油供需失衡的局面下，空調(diào)制冷劑價格波動幅度較大。

制冷劑R22價格上漲主要是受益于行業(yè)占比較高和配額產(chǎn)品行業(yè)供應(yīng)量有限，配額緊俏的年份產(chǎn)品價格探漲為主；其它兩種制冷劑R32與R410A整體供應(yīng)過剩，除了上游關(guān)鍵原材料無水氫氟酸（AHF）、二氯甲烷、三氯甲烷、四氯乙烯等價格波動，副產(chǎn)鹽酸處理費用對成本也有直接影響。

近年制冷劑價格重心大體呈現(xiàn)緩慢下行態(tài)勢，預(yù)計要等到行業(yè)整合期結(jié)束，各產(chǎn)品毛利率才能回歸到正常水平。

2015-2020年家用空調(diào)制冷劑價格走勢圖

繼二季度疫情得到有效控制后，三季度我國制造業(yè)得到全面恢復(fù)。隨著新能效標(biāo)準(zhǔn)實施和環(huán)保要求愈來愈嚴(yán)，空調(diào)行業(yè)消費升級和產(chǎn)品端的功能升級將促使企業(yè)創(chuàng)新升級。

空調(diào)產(chǎn)品消費與房地產(chǎn)市場、高溫天氣等不確定因素關(guān)系緊密。由于影響因素多，產(chǎn)業(yè)鏈錯綜復(fù)雜，在充滿不確定性的大環(huán)境中尋找確定性機(jī)遇是上下游企業(yè)的共同目標(biāo)。無論是空調(diào)企業(yè)還是制冷劑生產(chǎn)企業(yè)，廣大從業(yè)者都在危機(jī)中尋找新機(jī)遇。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢國內(nèi)明顯恢復(fù)較快，“內(nèi)需為主，國際為輔”的內(nèi)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局已然成為后續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手，但限于空調(diào)行業(yè)和制冷劑行業(yè)外貿(mào)出口依賴度較高，因此，只有海外疫情趨穩(wěn)好轉(zhuǎn)，才能真正帶動關(guān)聯(lián)行業(yè)全面觸底反彈。

但總體而言，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和國外市場萎縮終將是暫時的。未來可期，總會來；困難很難，總會過！相信在多方努力下，空調(diào)行業(yè)和制冷劑行業(yè)都將會增長更穩(wěn)健，整體更均衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。