李丹2020年銅產(chǎn)業(yè)回顧及2021年展望

2020年12月25日，2020年（第二屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)高峰論壇在保定華中假日酒店隆重召開。

本次大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（網(wǎng)）主辦，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生金屬分會(huì)協(xié)辦，江西國新銅業(yè)科技有限公司作為特別支持單位，力邀多位重磅專家、知名學(xué)者及行業(yè)大咖對(duì)再生銅市場(chǎng)進(jìn)行全方位、多角度的深入解讀，共探 2020年市場(chǎng)發(fā)展方向。

在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司研究員李丹從銅價(jià)走勢(shì)回顧與展望，銅精礦市場(chǎng)概況 ，冷料/精煉銅市場(chǎng)概況，銅下游市場(chǎng)概況，后市展望作了題為《2020年銅產(chǎn)業(yè)回顧及2021年展望》的主題演講。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 研究員 李丹

首先李丹老師從宏觀方面闡述，全球?qū)捤烧叱掷m(xù)加碼，上半年，全球央行降息200多次，預(yù)計(jì)2020年全球債務(wù)比2019年上漲20萬億美元。 美聯(lián)儲(chǔ)通過購買國債、企業(yè)債，甚至垃圾級(jí)債券ETF，每月向市場(chǎng)注入1200億美元的流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)今年一年就將資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大了3萬億美元。2020年預(yù)計(jì)美國2020年的增速-4.3%，2021年預(yù)計(jì)3.1%；歐元區(qū)2020年為-8.3%，2021年預(yù)計(jì)增長5.2%。在部分國家繼續(xù)遭遇新冠肺炎疫情反彈的背景下，全球制造業(yè)復(fù)蘇的步伐并未被打斷。

其次銅精礦方面，他指出，2020年Q1-Q3，全球15大礦企的銅總產(chǎn)量為927.38萬噸，同比減少2.94%。15大銅礦企業(yè)中，產(chǎn)量同比下降的達(dá)到了9家，包括BHP、Freeport、Glencore、SCCO、Rio Tinto、Antofagasta、Teck、MMG、以及Vale，其中力拓下降21%，五礦資源（MMG）下滑18.11%，嘉能可下降7.88%。TOP24銅礦中，接近一半的銅礦產(chǎn)量出現(xiàn)下降，秘魯銅礦產(chǎn)量下降幅度最大。Antamina產(chǎn)量下降22.36%，Las Bambas下降23.71%。智利銅礦多數(shù)產(chǎn)量呈小幅增長趨勢(shì)，全球最大銅礦Escondida增2.36%，Collahuasi產(chǎn)量23.31%。

預(yù)計(jì)2020年全年全球銅精礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降30萬噸至2020萬噸，降幅1.5%，供給缺口為7.2萬噸。預(yù)計(jì)2021年全球銅產(chǎn)量增長4.6%至2113萬噸，全球疫情控制，秘魯銅礦產(chǎn)出恢復(fù)增長，紫金在非洲卡莫阿銅礦、智利Chuquicamata地下項(xiàng)目、Spence銅礦擴(kuò)產(chǎn)、中國玉龍銅礦、銅陵在厄瓜多爾的米拉多銅礦等一些項(xiàng)目投產(chǎn)。

冷料/精煉銅市場(chǎng)方面， 2020年上半年受制于疫情及原料供應(yīng)緊張影響，銅企產(chǎn)能利用率偏低；下半年原料緊張與硫酸脹庫問題緩解，銅企開始沖量。2020年國內(nèi)銅冶煉企業(yè)產(chǎn)量合計(jì)889.12萬噸，同比增長1.98%。截止至2020年12月末，國內(nèi)冶煉廠檢修預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量23.5萬噸，2020年，中國精煉銅產(chǎn)量約889萬噸，同比增1.98%。預(yù)計(jì)2021年中國精煉銅產(chǎn)量925萬噸，同比增4.04%，消費(fèi)增速3.59%。

2019-2020年廢銅進(jìn)口來源主要國逐漸轉(zhuǎn)向東南亞國家。國內(nèi)的傳統(tǒng)拆解企業(yè)被迫轉(zhuǎn)型成熔煉、加工業(yè)務(wù)，或者將拆解業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至海外。2020年廢銅進(jìn)口量預(yù)計(jì)同比降40%，2021年再生銅品質(zhì)有望進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)進(jìn)口量預(yù)計(jì)可以達(dá)到165萬噸，含銅金屬128.7萬噸。截至目前，廢銅批文共13批，合計(jì)88.5萬噸，批文量按季度遞減。2020年底進(jìn)口的再生銅原料、再生黃銅原料較少，到2021年的進(jìn)口量將會(huì)逐步增長。

銅下游市場(chǎng)方面，2020年電網(wǎng)投資計(jì)劃4500元，與2019年實(shí)際投資額基本持平。1-11月份，全國電網(wǎng)工程完成投資3942億元，同比下降4.2%。一季度電網(wǎng)工程投資大幅下降；二季度開始明顯加速，因此銅桿產(chǎn)能利用率明顯回升；三季度電網(wǎng)投資速度放緩，銅桿消費(fèi)市場(chǎng)進(jìn)入淡季，7月起整體開工率回落。銅桿市場(chǎng)存在前置消費(fèi)現(xiàn)象，庫存偏高，四季度電網(wǎng)投資表現(xiàn)依舊不理想，完成目標(biāo)難度較大。

2020年，中國銅板帶產(chǎn)能460萬噸，同比增15%，產(chǎn)量同比增長14.6%至330萬噸，產(chǎn)能利用率維持在72%左右的水平。5G商用的驅(qū)動(dòng)，新能源汽車產(chǎn)銷增長，高精紫銅、錫磷青銅、高精白銅的需求呈現(xiàn)大幅增長，我國高精度銅板帶新增產(chǎn)能將在2021-2022年逐步釋放。

2020年，銅棒加工企業(yè)產(chǎn)能利用率維持低位，主要受到市場(chǎng)廢銅的短缺和房地產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳影響。

最后李丹老師預(yù)計(jì)2020年中國精煉銅產(chǎn)量889萬噸，同比增2%；2021年中國精煉銅產(chǎn)量925萬噸，同比增4%，消費(fèi)增速3.6%。美大選基本落定，新一輪刺激政策+通脹預(yù)期，美元中長期走弱，中國需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，助力銅價(jià)再破高位。后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)上行還要看宏觀環(huán)境能否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期以及消費(fèi)端的明顯轉(zhuǎn)好，2021年繼續(xù)看多。警惕宏觀環(huán)境變化、疫情常態(tài)化、消費(fèi)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。