供強需弱格局確立 螺紋鋼繼續(xù)探底

近期螺紋鋼震蕩下行，價格重心不斷下移。從技術(shù)上看，上周螺紋1601合約震蕩走弱，均線空頭排列，持續(xù)運行在5日線下方。從基本面看，8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體低迷，尤其是投資增速持續(xù)下行，表明今年九月傳統(tǒng)消費旺季需求放大的預期已經(jīng)落空，商家心態(tài)普遍較為悲觀。

　　金9需求不及預期。上周滬市終端線螺單周采購量為15172.80噸，環(huán)比增加6.83%，節(jié)前備貨需求有所體現(xiàn)，但地產(chǎn)與制造業(yè)持續(xù)低迷，9月傳統(tǒng)旺季需求大幅低于往年水平。

　　9月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)初值錄得數(shù)據(jù)為47，較8月終值下降0.3個百分點，低于8月初值0.1個百分點。這一數(shù)值創(chuàng)2009年3月來最低。從分項指標來看，財新PMI產(chǎn)出指數(shù)回落至45.7，較8月產(chǎn)出指數(shù)下降0.7個百分點。而新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)等分項指標也均出現(xiàn)下降。

　　鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)提升。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，2015年9月上旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為179.54萬噸，較8月下旬增加11.86萬噸，旬環(huán)比上升7.1%。統(tǒng)計重點鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為1617.3萬噸，較上一旬末亦漲85.79萬噸，旬環(huán)比上升5.4%。9月鋼廠開工持續(xù)上升，市場投放增加，而需求持續(xù)低迷，致庫存出現(xiàn)一定反彈。

　　從鋼廠生產(chǎn)情況來看，2015年1-8月我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為13412.1萬噸和9923.3萬噸，同比分別下降4.7%和3.5%。其中8月份我國鋼筋和線材產(chǎn)量分別為1752.1萬噸和1268.7萬噸，同比分別下降2.6%和4.4%；鋼筋和線材日均產(chǎn)量分別為56.52萬噸和40.93萬噸，環(huán)比分別增長6.09%和3.74%。而8月份熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板日均產(chǎn)量分別為49.8萬噸、21.87萬噸和20.23萬噸，環(huán)比分別增長0.97%、下降1.32%和增長1.24%?？梢?月份國內(nèi)建筑鋼材開工率相對于板材回升更為明顯，市場供應壓力加大。

　　社會庫存降幅收窄。截至9月25日，全國螺紋、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1030.30萬噸，周環(huán)比降幅為0.69%，同比降幅為11.26%；全國主要城市螺紋鋼庫存為458.40萬噸，周環(huán)比降幅為1.06%，同比降幅為10.28%；全國熱軋庫存總量為249.10萬噸，周環(huán)比降幅為1.74%，同比降幅為9.05%。全品種庫存同比與環(huán)比降幅均出現(xiàn)一定程度收窄，凸顯需求低迷導致去庫壓力較大。

　　原料價格弱勢下跌。上周唐山方坯小幅下跌，截止上周末收于1700元/噸，較前一周下跌20元/噸。鐵礦石市場震蕩走弱，周五普氏指數(shù)收于56.85美金，較之前一周下跌0.85美金。2015年8月，我國進口鐵礦石7412萬噸，較上月大幅減少1198萬噸，月度進口量創(chuàng)今年3月以來新低，同比下降1.02%；1-8月我國累計進口鐵礦石61416萬噸，同比下降0.2%。8月鐵礦石進口均價59.59美元/噸，環(huán)比下降4.82%。8月份進口礦數(shù)量的減少刺激了價格的小幅上漲，不過9月中旬以后主流礦山發(fā)貨力度明顯加大，港口庫存連續(xù)三周明顯增加。9月25日國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存量為8570萬噸，比前一周大幅增加250萬噸，創(chuàng)下5月下旬以來的新高。考慮到鋼材市場持續(xù)低迷，鋼廠虧損加劇或?qū)⒁l(fā)減產(chǎn)逐步增多。預計后期進口礦價或?qū)⑿》芈洹?br />
　　板材鋼廠全面下調(diào)。國內(nèi)板材龍頭企業(yè)寶鋼、武鋼、鞍鋼對10月份出廠價格穩(wěn)中有降，其中對熱軋出廠價格均維持不變，對冷軋鞍鋼下調(diào)50元/噸，寶鋼、武鋼價格不變，對酸洗、鍍鋅等產(chǎn)品出廠價格普遍下調(diào)80-200元/噸，反映出在下游汽車、機械、造船等行業(yè)表現(xiàn)持續(xù)低迷的形勢下，板材企業(yè)對后市較為悲觀。建筑鋼材企業(yè)本月除個別鋼廠限價小幅上調(diào)出廠價格外，多數(shù)鋼廠出廠價格均明顯下調(diào)。其中華東地區(qū)主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天等鋼廠在9月份對出廠價格累計大幅下調(diào)了160-230元/噸，福建三鋼、方大特鋼、柳鋼、鄂鋼等鋼廠出廠價格下調(diào)幅度也在100元/噸以上。

　　綜上所述，9月雖為傳統(tǒng)旺季，但今年表現(xiàn)不盡如人意，鋼廠開工持續(xù)攀升導致市場投放持續(xù)增加，供需矛盾仍在積累，鋼廠減產(chǎn)預期加重。上周螺紋期貨主力1601合約再度走弱，市場供過于求現(xiàn)象明顯，鋼價持續(xù)下挫，鋼廠虧損日趨嚴重，但大部分鋼廠尚未出現(xiàn)實質(zhì)性減產(chǎn)，開工率高企，操作上建議延續(xù)反彈加空思路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。