再生銅2020年回顧及2021年預測

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2020年對于全世界來說都實“鼠”不易，新冠疫情蔓延全球，全球經濟附枷前行，但銅價卻表現(xiàn)強勢，整體走出了觸底反彈的行情，再生銅價格與滬銅走勢亦步亦趨。

圖1：2020電解銅與再生銅價格走勢圖

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從上圖可以看出，2020年銅價是先抑后揚呈現(xiàn)深V走勢，2020年2月份受新冠疫情影響，銅價直線回落，到了3-4月份，隨著國內疫情的控制，復工復產的穩(wěn)步推進，加之政府不斷推出優(yōu)惠政策，下游消費需求回暖，為銅價提供一個強有力的支撐作用，銅價不斷上漲。到了2020年第四季度，宏觀利好消息層出不窮，RCEP協(xié)議的正式簽訂，以及以美聯(lián)儲為首的全球主要央行“全面放水”并推出大規(guī)模刺激措施，等等一系列的利好政策都為銅價提供支撐，間接影響再生銅價格的走勢，再生銅價格達53000（不含稅）的歷史高位。

從精廢差方面分析再生銅走勢

2020年國內主流市場精廢差呈“W”型走勢，1-3月份受疫情影響，銅價下跌，但由于再生銅供應的緊缺，再生銅貨商挺價惜售，導致精廢差不斷收窄，低至歷史低位，出現(xiàn)電解銅代替再生銅的情況；從第二季度開始國內疫情得到控制，銅價逐漸回漲，精廢差隨之擴大，再生銅消費優(yōu)勢不斷顯現(xiàn)，到第四季度之后銅價屢創(chuàng)新高，銅價波動較大，多次日均漲幅達千元，致使精廢差走勢跌宕起伏。但這給期貨套利者提供更多的機會，也促進下游利廢企業(yè)訂單量的增加，對再生銅需求量也同比增加。

圖2:2018年-2020年1#光亮銅精廢差變化走勢圖

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從供應與產業(yè)端分析2020年再生銅價格持續(xù)走高的原因

2020年再生銅全年供應都處于供小于求的狀態(tài)，2020年再生銅供應總量300萬噸，同比上漲8%，其中進口再生銅總量94.4萬噸，同比下降36.89%；雖然2020年再生銅總供應量小幅增加，但據網統(tǒng)計，2020年下游利廢企業(yè)新增產能159萬噸，主要新增企業(yè)類型為低氧桿企業(yè)，其中河北3家新增產能27萬噸，江西14家新增產能132萬噸，累計低氧桿產能在500萬噸左右，不完全統(tǒng)計，再生銅也用于銅棒、銅板帶方面，所占比例分別在20%、11%。在供應量存在如此巨大缺口的前提下，致使全年再生銅持貨商處于主導地位，挺價惜售現(xiàn)象頻出。

圖3：2017-2020年再生銅進口累計數(shù)量

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2021年再生銅預測

隨著新冠疫苗成功研制，疫苗接種普及只是時間問題，2021年定能全面戰(zhàn)勝新冠，為全球經濟復蘇提供強有力保障，同時也為再生銅價格提供支點。但再生銅進口從2020年11月1日的正式落地，相關檢驗標準、程序已經進入流程化，報關速度已經得到極大提高，2021年中國進口再生銅品質有望進一步提升，進口量有望顯著增加，這將給再生銅上漲形成阻力，綜合預測2021年再生銅價格將在49000-54000元/噸（不含稅）區(qū)間震蕩運行。精廢差也將稍許擴大，預測2021年精廢差將在2500以上。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。