民企發(fā)債成本達6%-9%致需求不足 深圳擬將政府性擔保增信納入“千億”計劃考核

受發(fā)債成本較高、中低評認可度較低、違約風險加劇等影響，民營企業(yè)發(fā)行債券需求不足，為此，深圳擬將高新投集團、深圳擔保集團兩家政府性融資擔保機構增信發(fā)債納入考核。2月3日，深圳市地方金融監(jiān)督管理局披露關于民營企業(yè)千億發(fā)債計劃審計問題整改情況的公告稱，該市兩篇審計報告反映，增信資金在民企發(fā)債千億計劃中撬動作用不明顯。

截至2020年末，兩家政府性融資擔保機構中，高新投集團已為150家企業(yè)增信發(fā)債107.82億元，深圳擔保集團已為50家企業(yè)增信發(fā)債62.39億元；兩家企業(yè)合計完成民營企業(yè)千億發(fā)債計劃任務170.21億元。

該公告稱，經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，近年來，債券市場環(huán)境的大幅變化是導致兩家政府性融資擔保機構增信發(fā)債規(guī)模有限的重要原因。

一是，民營企業(yè)發(fā)行債券需求不足。民營企業(yè)債券融資成本較高，年化成本大約在6%-9%之間，部分潛在的發(fā)債企業(yè)處于觀望狀態(tài)。同時，在國家進一步加大支持民營企業(yè)融資的背景下，企業(yè)可以從銀行獲取低成本、便捷性強的信貸資金，注冊制發(fā)行、再融資等利好政策也給企業(yè)提供了更豐富的股權融資手段，債券市場被明顯分流。

二是，中低評級民營企業(yè)債券市場認可度較低。目前深圳市亟需債券融資的民營企業(yè)絕大多數(shù)的主體評級為AA-或AA，這部分企業(yè)若沒有融資擔保企業(yè)增信，債券很難發(fā)行。即使有擔保機構增信，也存在承銷機構和投資人熱情不高的現(xiàn)象，一些承銷機構或投資機構明確表示不承接中低評級民企項目，造成整體發(fā)行效率較低、發(fā)行成本較高。

三是，民營企業(yè)債券違約風險加劇。自2018年起，我國債券市場違約率上升，特別是民企債券的違約率上升較快。2020年下半年以來，永煤、沈陽公用、紫光等AAA國企債券暴雷事件進一步加劇了債券市場的風險隱患。債券產(chǎn)品周期長、金額大，一旦企業(yè)出現(xiàn)償債困難，對融資擔保機構的評級及風控影響較大，且追償難度較高。債券違約風險的上升對融資擔保機構業(yè)務開展帶來更大困難。

此前，2019年9月，深圳市召開協(xié)調會議，明確由高新投集團、深圳擔保集團（原中小擔集團）兩家市屬國有融資擔保機構承擔該市民營企業(yè)千億發(fā)債計劃具體業(yè)務；由市財政局向高新投集團、深圳擔保集團各注資50億元，市國資委牽頭完善兩家融資擔保機構績效考核評價體系。深圳同期在《關于促進民營經(jīng)濟發(fā)展“四個千億”政策執(zhí)行情況的專項工作報告》中，明確“增信資金到位后爭取兩年內完成1000億元新增發(fā)債目標”。

深圳市地方金融監(jiān)督管理局稱，經(jīng)研究，結合市政府向市人大常委會報告中明確的民營企業(yè)千億發(fā)債計劃完成時限，以及市財政局向高新投集團和深圳擔保集團的實際注資金額，市國資委與投控公司要求兩家企業(yè)在2021年底之前至少需要完成400億元的增信發(fā)債規(guī)模。同時，市國資委將高新投集團和深圳擔保集團落實市政府“四個千億”相關工作情況納入對投控公司的考核指標。投控公司也擬將民營企業(yè)發(fā)債增信千億工作任務納入到2021年對兩家擔保企業(yè)的分類考核指標。兩家擔保企業(yè)民營企業(yè)發(fā)債增信任務的完成情況，將直接影響其考核結果。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。