國(guó)際油價(jià)前景仍不容樂(lè)觀

根據(jù)4月13日美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布的每周庫(kù)存報(bào)告，截至4月8日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加660萬(wàn)桶，這高于分析師們之前預(yù)測(cè)的190萬(wàn)桶。

自2014年10月以來(lái)，原油價(jià)格的跌幅已經(jīng)超過(guò)60%。在4月12日，布倫特油價(jià)達(dá)到了4個(gè)月以來(lái)的峰值，而同一天，WTI價(jià)格也觸及3周以來(lái)的高點(diǎn)。然而，受原油庫(kù)存增加以及沙特排除減產(chǎn)可能的影響，加上對(duì)多哈會(huì)議實(shí)質(zhì)影響的懷疑，4月13日，5月WTI原油期貨價(jià)格下降0.97%，收于41.76美元/桶；同一天，布倫特原油期貨價(jià)格也下跌了1.1%，收于44.18美元/桶。

凍產(chǎn)協(xié)議恐難提振油價(jià)

在EIA庫(kù)存報(bào)告發(fā)布之前，原油價(jià)格因美國(guó)石油協(xié)會(huì)（API）估計(jì)的620萬(wàn)桶新增庫(kù)存而下跌。先于4月17日舉行的多哈會(huì)議一周，俄羅斯和沙特于4月12日達(dá)成凍產(chǎn)共識(shí)，將在不考慮伊朗是否凍產(chǎn)的情況下，實(shí)施原油產(chǎn)量?jī)鼋Y(jié)，這一消息帶動(dòng)油價(jià)漲至4個(gè)月以來(lái)的高位水平。然而，就在4月13日，當(dāng)被問(wèn)及沙特是否可能減產(chǎn)時(shí)，沙特石油部長(zhǎng)卻以“忘了這個(gè)話題吧”作為回答，暗示沙特將不會(huì)減產(chǎn)。在這一利空消息的影響下，油價(jià)由前一日高位回落。OPEC消息人士表示，全球產(chǎn)油國(guó)達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議后，實(shí)施減產(chǎn)的可能性相當(dāng)?shù)?，而且可能要等上好幾個(gè)月。這表明產(chǎn)油國(guó)不太可能采取額外行動(dòng)來(lái)拉抬油價(jià)。

下圖為出席多哈會(huì)議的產(chǎn)油國(guó)1月的產(chǎn)量情況。由于多數(shù)產(chǎn)油國(guó)1月產(chǎn)量均接近紀(jì)錄高位，凍產(chǎn)協(xié)議可能產(chǎn)生的中期影響其實(shí)并不大，目前只有沙特和伊朗兩個(gè)國(guó)家尚有能力在短期內(nèi)大幅提升原油產(chǎn)量。之前的經(jīng)濟(jì)制裁令伊朗原油產(chǎn)量嚴(yán)重下滑，伊朗已明確表示只有當(dāng)其產(chǎn)量恢復(fù)到制裁前水平后，才會(huì)考慮加入凍產(chǎn)。

美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量和汽油供應(yīng)下降

據(jù)EIA報(bào)告數(shù)據(jù)，3月美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量降至900萬(wàn)桶/天，比2月的產(chǎn)量減少了9萬(wàn)桶/天。除此之外，汽油供應(yīng)下降的幅度比預(yù)期的190萬(wàn)桶/天還要多420萬(wàn)桶/天。而4月13日發(fā)布的原油庫(kù)存報(bào)告顯示，在4月1日至8日一周之內(nèi)，美國(guó)原油產(chǎn)量減少3.1萬(wàn)桶/天，降至897萬(wàn)桶/天。截至4月8日當(dāng)周，美國(guó)原油產(chǎn)量連續(xù)11周下降，達(dá)到2014年10月31日以來(lái)的最低水平。美國(guó)鉆井平臺(tái)數(shù)量的持續(xù)下降以及某些全球經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的好轉(zhuǎn)都對(duì)油價(jià)的上漲提供了支持。據(jù)分析師預(yù)計(jì)，美國(guó)的原油產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)下降，因?yàn)槊绹?guó)石油行業(yè)正面臨著融資難度加大以及供應(yīng)持續(xù)過(guò)剩問(wèn)題。

XLE油氣鉆探股票上漲

4月13日，SPDR能源指數(shù)基金（XLE）中的石油和天然氣鉆探類股票紛紛上漲。越洋公司（Transocean）、戴蒙德海底鉆探公司（DiamondOffshoreDrilling）、諾布爾（Noble）、恩斯克（ENSCO）和赫佩公司（Helmerich&Payne）是XLE中的五只油氣鉆探股票，它們?cè)诨鹬兴嫉目傮w比重為1.6%。如下圖所示，在4月13日，這五只股票分別上漲2.9%、1.4%、0.18%、0.54%以及0.07%，而XLE基金則上漲了0.11%。國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量和汽油供應(yīng)量的下降，是推動(dòng)4月13日油氣鉆探股票上漲的主要因素。

盡管近期美元下跌和美國(guó)原油產(chǎn)量減少等因素止住了原油的跌勢(shì)，但是這可能是很短暫的，因主要原油出口國(guó)的凍產(chǎn)計(jì)劃可能無(wú)法緩和供應(yīng)過(guò)剩的憂慮。當(dāng)前已有分析師警告，油價(jià)恐面臨新一輪跌勢(shì)。多哈會(huì)議從實(shí)質(zhì)上難以改變?cè)褪袌?chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的局面，伊朗、利比亞的增產(chǎn)將抵消其他國(guó)家的部分減產(chǎn)產(chǎn)量。原油反彈難以說(shuō)明趨勢(shì)的改變，只能歸因于凍產(chǎn)計(jì)劃的刺激，從中長(zhǎng)期來(lái)看，原油后市依然看空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。