產(chǎn)地煤價(jià)提升 供給偏緊或拉開上漲大幕

本期投資提示：各地嚴(yán)格執(zhí)行“276天工作日”政策，產(chǎn)地成交情況出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，部分地區(qū)動(dòng)力煤坑口價(jià)格開始上漲。但是受鐵路運(yùn)費(fèi)和港口費(fèi)用的下調(diào)使得煤價(jià)上漲并未傳導(dǎo)到港口平倉價(jià)，所以近期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)平穩(wěn)走勢，但是產(chǎn)地漲幅已經(jīng)覆蓋中間費(fèi)用的下調(diào)，預(yù)計(jì)動(dòng)力煤港口地區(qū)價(jià)格上漲在即。本周山西再出細(xì)則推進(jìn)供給側(cè)改革整體加速，探索建立煤炭戰(zhàn)略儲備體系和科技創(chuàng)新、國際合作、綠色低碳等一系列問題。目前時(shí)點(diǎn)看，精煤價(jià)格上漲，潞安、陽泉、西山、蘭花業(yè)績彈性較大，如果煤價(jià)上漲幅度大于200元/噸則冀中、盤江邊際改善加速。

重要信息回顧：內(nèi)蒙地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)開始上漲，供給收縮支撐煤價(jià)：鐵路運(yùn)費(fèi)和港口費(fèi)用的下調(diào)抵消了產(chǎn)地煤價(jià)的上漲，環(huán)渤海地區(qū)動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)本周與上周持平，報(bào)收389元/噸。山西嚴(yán)格執(zhí)行276天，供給收緊，加之鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，冶金煤價(jià)格將持續(xù)上漲。動(dòng)力煤價(jià)格山西大同和內(nèi)蒙古地區(qū)均現(xiàn)提價(jià)。預(yù)計(jì)未來煤炭供應(yīng)偏緊局面將持續(xù)，煤價(jià)反彈趨勢已定。

布倫特原油價(jià)格上漲：布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格上漲2.57美元/桶至47.85美元/桶，漲幅5.68%。截至5月13日，按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后，目前國際油價(jià)與國際煤價(jià)比值3.65，環(huán)比上升0.2點(diǎn)；國際油價(jià)與國內(nèi)煤價(jià)比值3.27，環(huán)比上升0.18點(diǎn)。國際原油價(jià)格上漲，國內(nèi)成品油調(diào)價(jià)窗口將再度開啟，或迎來突破“地板價(jià)”之后的第二次上調(diào)。

供給側(cè)改革影響開始顯現(xiàn)，港口調(diào)入調(diào)出量下滑：本周秦港煤炭日均調(diào)入量37.7萬噸/日，環(huán)比減少0.5萬噸/日，降幅1.2%；日均調(diào)出量環(huán)比減少5.2萬噸至34.3萬噸/日，降幅13.3%。截至5月13日，秦港庫存428.6萬噸，環(huán)比上升1.0萬噸，漲幅0.2%。綜合分析，本期環(huán)渤海四港凈調(diào)入量小幅下降，煤炭供給持續(xù)收縮，但是來水旺季使得火電需求不振，煤炭庫存繼續(xù)小幅攀升。煤炭鐵路運(yùn)量依舊處于偏低水平，環(huán)渤海港口煤炭運(yùn)輸形勢將繼續(xù)低迷。

日耗跌幅擴(kuò)大，電廠存煤上升，可用天數(shù)下降：六大電廠日均耗煤環(huán)比下降4.64萬噸至52.77萬噸，環(huán)比跌幅8.09%。六大電廠庫存環(huán)比下降11.0萬噸至1122.73萬噸，跌幅0.97%；存煤可用天數(shù)增加1.53天至21.28天。本周期內(nèi)沿海六大電廠日耗下降，煤炭庫存減少，可用天數(shù)上升。受厄爾尼諾現(xiàn)象的影響，我國南方地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)降水，水力發(fā)電量明顯激增。面對水電擠壓，火電利用率大幅下滑。

國內(nèi)海運(yùn)費(fèi)環(huán)比上升，國外海運(yùn)費(fèi)環(huán)比下降：國內(nèi)主要航線平均海運(yùn)費(fèi)環(huán)比上升0.66元/噸至19.53元/噸，漲幅3.39%。澳洲-中國煤炭海運(yùn)費(fèi)(載重15萬噸)環(huán)比下降0.235美元/噸至3.555美元/噸，跌幅6.2%。煤炭海運(yùn)市場在運(yùn)價(jià)底部緩慢爬行已經(jīng)成為市場的常態(tài)，當(dāng)前下游耗煤淡季背景下，沿海煤炭運(yùn)價(jià)或仍在底部震蕩調(diào)整。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。