國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)危機(jī)四伏

未來(lái)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力需求下降是大勢(shì)所趨，而運(yùn)力增加似乎已成定局。然而目前而言，最大危機(jī)還是來(lái)自于國(guó)際能源運(yùn)輸格局的改變

盡管在4月17日的多哈石油凍產(chǎn)大會(huì)上沒(méi)有達(dá)成實(shí)質(zhì)性凍產(chǎn)決議，然而受科威特石油工人罷工和中國(guó)石油需求上升的雙重刺激，國(guó)際油價(jià)不降反升。新成交原油產(chǎn)生的運(yùn)輸需求也讓年初處境尷尬的國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)再次火爆。

中國(guó)地方煉油企業(yè)石油進(jìn)口的解禁或許是近期原油和油運(yùn)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升的最主要原因（去年下半年后中國(guó)地方煉油企業(yè)開(kāi)始獲得單獨(dú)從國(guó)外進(jìn)口原油的行政許可）。有報(bào)道稱今年山東煉油企業(yè)的開(kāi)工率平均為50.42%，如果未來(lái)這些煉油企業(yè)獲得許可證后全部開(kāi)工，未來(lái)地方煉油企業(yè)獲準(zhǔn)進(jìn)口原油將達(dá)到1億噸（約7億桶）。

新增的石油需求再一次推動(dòng)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)迅速發(fā)展，那些原先在波斯灣和新加坡地區(qū)拋錨的油輪找到了新工作。與此同時(shí)，國(guó)際油輪建造市場(chǎng)開(kāi)始有所抬頭，不少造船企業(yè)再次接到船東關(guān)于VLCC和阿芙拉型油輪的詢價(jià)。然而，從國(guó)際原油市場(chǎng)的實(shí)際形勢(shì)分析，目前的油運(yùn)市場(chǎng)正危機(jī)四伏，不排除未來(lái)會(huì)發(fā)生崩盤(pán)的可能。

中國(guó)石油購(gòu)買力近極限

國(guó)際原油市場(chǎng)上持續(xù)增加的供應(yīng)讓交易的話語(yǔ)權(quán)從石油出口國(guó)逐漸轉(zhuǎn)向石油進(jìn)口國(guó)。然而與國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)量逐漸增加相比，市場(chǎng)對(duì)于原油的需求正在逐漸下降。經(jīng)濟(jì)的持續(xù)衰退讓歐洲地區(qū)的石油消費(fèi)能力已近極限，頁(yè)巖油與油砂項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)讓美國(guó)和加拿大從傳統(tǒng)的石油進(jìn)口國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槭统隹趪?guó)。在亞洲地區(qū)，受負(fù)利率政策的影響，日本進(jìn)口需求銳減，而以海洋經(jīng)濟(jì)為引擎的韓國(guó)，由于其造船業(yè)短期衰退而減少了對(duì)能源的需求。目前全球可能拉動(dòng)石油消費(fèi)需求的只有中國(guó)和印度兩個(gè)人口大國(guó)。

中國(guó)目前原油戰(zhàn)略與商業(yè)儲(chǔ)備已夠使用40天左右。根據(jù)中國(guó)公布的規(guī)劃，中國(guó)原油總儲(chǔ)備目標(biāo)為滿足100天使用需求。從這個(gè)角度看中國(guó)進(jìn)口原油的數(shù)量至少還有60%的提升空間。

盡管目前的低油價(jià)進(jìn)一步刺激中國(guó)囤油，但近期的種種跡象表明中國(guó)原油的購(gòu)買力已接近極限。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，3月份中國(guó)進(jìn)口原油達(dá)到3260萬(wàn)桶（約合每天進(jìn)口770萬(wàn)桶），接近去年12月每天780萬(wàn)桶的最高紀(jì)錄。一季度進(jìn)口原油9110萬(wàn)噸，同比連續(xù)三年迭創(chuàng)新高。國(guó)家發(fā)改委3月初公布的“十三五”規(guī)劃綱要草案顯示，中國(guó)政府推遲了原先計(jì)劃于2020年完成的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備計(jì)劃，而允許地方煉油企業(yè)直接進(jìn)口石油的舉動(dòng)也表明中國(guó)儲(chǔ)油能力已接近極限。新的儲(chǔ)油設(shè)施建設(shè)需要一定的時(shí)間，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)很可能在2020年以后。由此可見(jiàn)，中國(guó)石油購(gòu)買力已接近極限，在新的儲(chǔ)油設(shè)施全面建成以前需要運(yùn)往中國(guó)的石油很難再有實(shí)質(zhì)性變化。

印度市場(chǎng)利好油市有限

如果說(shuō)中國(guó)能源市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求成就了過(guò)去10年國(guó)際石油市場(chǎng)的發(fā)展，那么同為亞洲大國(guó)的印度有可能取代中國(guó)而拉動(dòng)下一波國(guó)際原油市場(chǎng)行情。2014年開(kāi)始，印度政府決心重點(diǎn)發(fā)展制造業(yè)，并大規(guī)模進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以改善目前不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。隨著改革的深化，去年印度GDP增長(zhǎng)率為7.2%，增速超越中國(guó)，石油進(jìn)口量也開(kāi)始迅速提升。根據(jù)印度石油部的預(yù)測(cè)，今年印度成品油消費(fèi)量將增長(zhǎng)7%，而印度進(jìn)口原油的增長(zhǎng)率將不會(huì)低于這個(gè)數(shù)值。

與中國(guó)相比，印度在能源方面更加匱乏，中國(guó)石油對(duì)于進(jìn)口的依賴在60%左右而印度目前至少為80%，隨著未來(lái)印度基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善，這一數(shù)值可能達(dá)到90%。與此同時(shí)，中國(guó)社會(huì)的人口紅利正在隨著人口老齡化時(shí)代的到來(lái)而逐漸消失，而印度社會(huì)年輕人所占的比例正在迅速增加，這將進(jìn)一步促進(jìn)印度的石油需求。目前印度日均消耗石油400萬(wàn)桶，據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)將達(dá)到日均900～1000萬(wàn)桶，這一數(shù)值與目前中國(guó)日均消耗量非常接近。

然而逐漸起步的印度原油市場(chǎng)對(duì)國(guó)際油運(yùn)的利好非常有限。首先，在地理位置上印度與全球最大的石油輸出地區(qū)波斯灣的距離只有中國(guó)的1/3，即便未來(lái)印度能夠達(dá)到目前中國(guó)的原油進(jìn)口水平，其對(duì)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)需求的貢獻(xiàn)也只有中國(guó)的1/3。其次，未來(lái)印度出現(xiàn)“中國(guó)速度”的可能性不大。中國(guó)是非常典型的單一制國(guó)家，中央政府容易集全國(guó)之力進(jìn)行大范圍建設(shè)。而印度是非常典型的聯(lián)邦制國(guó)家，中央政府對(duì)于地方的控制能力遠(yuǎn)不及中國(guó)，因此印度各項(xiàng)建設(shè)都極為緩慢。盡管目前印度的國(guó)家政策和人口結(jié)構(gòu)都預(yù)示著未來(lái)經(jīng)濟(jì)必然騰飛，然而印度的經(jīng)濟(jì)究竟何時(shí)能真正起飛目前依然是一個(gè)未知數(shù)。

石油輸出國(guó)醞釀減產(chǎn)

4月26日，產(chǎn)油大國(guó)沙特公布的“2030愿景”長(zhǎng)期改革計(jì)劃顯示，沙特政府正試圖擺脫其經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)石油出口的依賴。

對(duì)于工業(yè)基礎(chǔ)落后但生活水平極高的沙特而言，擺脫經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于石油出口的依賴將是一個(gè)非常痛苦的過(guò)程，然而這對(duì)于另一個(gè)石油出口大國(guó)俄羅斯而言就簡(jiǎn)單很多。俄羅斯總統(tǒng)普京近期正在醞釀通過(guò)出口能源獲得資本積累，逐漸實(shí)現(xiàn)國(guó)家的再工業(yè)化。俄羅斯曾經(jīng)是全球軍事工業(yè)強(qiáng)國(guó)，然而由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，上世紀(jì)80年代開(kāi)始其工業(yè)生產(chǎn)迅速衰落，經(jīng)濟(jì)主要依賴于能源出口，這個(gè)過(guò)程一直延續(xù)到目前。隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日趨穩(wěn)定，俄羅斯近期提出重振制造業(yè)的愿景目標(biāo)。一旦成功擺脫經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)于石油出口的依賴，俄羅斯必將與上世紀(jì)70年代的美國(guó)一樣下調(diào)石油出口數(shù)量，甚至不出口石油以確保國(guó)內(nèi)擁有足夠的能源戰(zhàn)略儲(chǔ)備。從這個(gè)角度看，未來(lái)國(guó)際能源市場(chǎng)供應(yīng)量減少的可能性還是很大的。

伊朗油輪回歸不可小覷

制裁解除后的伊朗正在積極謀求重返國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)，由于無(wú)法進(jìn)入美元金融系統(tǒng)，“國(guó)油國(guó)運(yùn)”對(duì)于伊朗而言顯得尤為重要。伊朗國(guó)家油運(yùn)公司（NITC）曾是全球最大的油運(yùn)企業(yè)，制裁前擁有42艘VLCC、9艘蘇伊士型油輪和5艘阿芙拉型油輪，總運(yùn)力達(dá)1600萬(wàn)DWT。這些油輪在制裁后無(wú)法從事國(guó)際航行，只能在岸邊作為浮式儲(chǔ)油裝置使用。然而隨著制裁的解除，伊朗正在嘗試讓這些油輪恢復(fù)運(yùn)營(yíng)。

沒(méi)有取得船級(jí)社的認(rèn)證是伊朗油輪目前無(wú)法投入國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)的最主要原因。盡管伊朗的油輪已普遍老化，一些單殼油輪已不具備改裝的意義，然而伊朗能夠立即投放到國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)上的運(yùn)力依然非?？捎^。

目前伊朗油輪船隊(duì)中約有12艘VLCC為2012年以后建造，這批油輪建造時(shí)均入級(jí)國(guó)際船級(jí)社協(xié)會(huì)（IACS）成員船級(jí)社，根據(jù)IACS的要求，這些油輪只需重新進(jìn)行一次特檢范圍的檢驗(yàn)即可獲得IACS成員船級(jí)。伊朗在2008—2009年從韓國(guó)船廠手中接收3艘VLCC，根據(jù)IACS要求，這批油輪如想獲得IACS成員船級(jí)不僅需要完成一次特檢范圍的檢驗(yàn)，或還需進(jìn)行一次船體測(cè)厚與強(qiáng)度校核，但不存在實(shí)質(zhì)性的技術(shù)困難。

對(duì)于VLCC而言，完成一次特別檢驗(yàn)通常最多只需30天左右的時(shí)間。從這個(gè)角度來(lái)看，伊朗能夠立即投放到國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)上的運(yùn)力預(yù)計(jì)在470萬(wàn)DWT（折合約3300萬(wàn)桶）。

與此同時(shí)，NITC總經(jīng)理Ali-AkbarSafaei年初曾向媒體表示，NITC計(jì)劃收購(gòu)或訂造25艘現(xiàn)代油輪，以取代現(xiàn)有船隊(duì)中的老齡油輪，據(jù)估算這批油輪的合計(jì)運(yùn)力在750萬(wàn)DWT左右（折合約5300萬(wàn)桶）。如果再加上伊朗2002年在中國(guó)訂造的5艘船齡在15年左右的VLCC，伊朗未來(lái)有可能投放到國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)上的運(yùn)力將超過(guò)1億桶，這其中1/3的運(yùn)力能夠在短時(shí)間內(nèi)一次性投放到國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)。從這個(gè)角度來(lái)看，未來(lái)伊朗油輪的回歸對(duì)于國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)的影響不可小覷。

總體上，未來(lái)國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)力需求下降是大勢(shì)所趨，而運(yùn)力增加似乎已成定局，然而對(duì)于目前的國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)而言，最大危機(jī)還是來(lái)自于未來(lái)國(guó)際能源運(yùn)輸格局的改變。隨著中東地區(qū)對(duì)于石油出口依賴的減弱，未來(lái)的國(guó)際能源輸出中心有可能從中東地區(qū)轉(zhuǎn)移到南美和西非，而石油消費(fèi)中心則可能向以印度為代表的東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移。與之前從中東地區(qū)到東亞和歐美的航線距離相比，未來(lái)的海上石油運(yùn)輸路線的總航程更短，由此導(dǎo)致的運(yùn)力過(guò)剩很可能使國(guó)際油運(yùn)市場(chǎng)再次出現(xiàn)上世紀(jì)70年代大蕭條的局面。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。