PVC維持高位振蕩格局

電石供應(yīng)存在瓶頸，成本高企支撐PVC價(jià)格，加之PTA企業(yè)開工率降低，供應(yīng)偏緊，PVC價(jià)格易漲難跌。但另一方面，高價(jià)PVC抑制下游需求，下游備貨積極性降低。

受電石供應(yīng)受限、庫存偏低的影響，PVC期貨價(jià)格持續(xù)上漲。不過，考慮到終端需求對(duì)高價(jià)PVC開始抵觸，PVC價(jià)格同樣受到壓制，后市高位振蕩概率較大。

電石供應(yīng)偏緊

由于電力供應(yīng)存在缺口，政府推出能耗“雙控”政策，對(duì)高耗能企業(yè)的電力供應(yīng)進(jìn)行限制。受此影響，西北地區(qū)的電石生產(chǎn)企業(yè)開工不穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)階段性偏緊，電石價(jià)格大幅上漲。

截至8月22日，西北地區(qū)電石平均價(jià)格為5170元/噸，較1月底的年內(nèi)低點(diǎn)上升2250元/噸，幅度達(dá)到77.05%。上游原材料價(jià)格大幅上漲，推升PVC成本重心不斷上移，這是PVC價(jià)格持續(xù)上行的重要原因。

目前來看，國(guó)內(nèi)能耗管控政策會(huì)繼續(xù)實(shí)施，短期內(nèi)電石供應(yīng)偏緊難以緩解。進(jìn)入10月，一旦環(huán)保巡查開始，電石供應(yīng)偏緊將會(huì)延續(xù)。

開工負(fù)荷降低

受電石及乙烯價(jià)格大幅上漲影響，PVC生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，目前處于微利甚至虧損狀態(tài)。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至8月19日，國(guó)內(nèi)外采電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)虧損26元/噸，乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)盈利750元/噸。由于生產(chǎn)利潤(rùn)不佳，近期PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷有所下降。截至8月20日，國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷為76.97%，較6月底高點(diǎn)下降7.66個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有10家企業(yè)公布檢修計(jì)劃。后期PVC供應(yīng)整體將處于偏緊狀態(tài)。

另一方面，國(guó)內(nèi)PVC企業(yè)庫存和社會(huì)庫存呈現(xiàn)雙降局面。截至8月20日，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)PVC庫存為2.68萬噸，較3月中旬的高點(diǎn)下降0.51萬噸，下降幅度為15.99%；社會(huì)庫存為37.03萬噸，較3月中旬的高點(diǎn)下降17.99萬噸，下降幅度為32.70%。

下游備貨低迷

需求方面，目前PVC下游制品企業(yè)整體開工負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)型材、管材與板材類硬制品企業(yè)開工處于相對(duì)低位。國(guó)內(nèi)型材企業(yè)開工集中在四成到六成，部分企業(yè)接近七成。華北、華中等地區(qū)的型材企業(yè)因疫情影響訂單延后，影響到企業(yè)開工。軟制品、醫(yī)療類制品需求尚可，開工負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定。整體來看，由于PVC價(jià)格處于高位，下游企業(yè)的高成本向終端市場(chǎng)傳導(dǎo)不暢，因此下游企業(yè)大多采取即買即用的采購(gòu)策略，維持低庫存。

下游型材、管材企業(yè)即將進(jìn)入“金九銀十”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，但今年的旺季需求能否達(dá)到往年水平仍需經(jīng)受市場(chǎng)進(jìn)一步考驗(yàn)。整體來看，高價(jià)PVC對(duì)下游需求已經(jīng)產(chǎn)生一定抑制，但由于季節(jié)性消費(fèi)旺季將至，需求端整體對(duì)PVC市場(chǎng)的影響中性偏空。

綜上所述，從成本端分析，電石供應(yīng)存在瓶頸，成本高企支撐PVC價(jià)格；從供應(yīng)端分析，PTA企業(yè)開工率降低，供應(yīng)偏緊，PVC價(jià)格易漲難跌。從需求端分析，高價(jià)PVC抑制下游需求，下游備貨積極性降低。在這種情況下，短期PVC價(jià)格或高位振蕩。中長(zhǎng)期關(guān)注電石供應(yīng)和消費(fèi)旺季需求，若電石供應(yīng)恢復(fù)或者旺季需求不及預(yù)期，則PVC價(jià)格高位見頂概率大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。