樓市熄火后，一個(gè)新問題浮出水面

    新的印鈔機(jī)在哪里？
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    經(jīng)過一系列嚴(yán)格調(diào)控，再加上房產(chǎn)稅將試點(diǎn)的重磅猛料，可以預(yù)見的是房地產(chǎn)將回歸為一個(gè)普通的行業(yè)，不再有暴利、不再有暴擊、不再有漲幅翻倍、不再有財(cái)富晉級。
    此時(shí)，若還想通過買房實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)逆襲的，我勸你就還是洗洗睡吧。
    樓市熄火后的平淡，我們必須得學(xué)會面對。
    關(guān)于樓市，讓人又愛又恨。
    首先它拉動了經(jīng)濟(jì)、提供了就業(yè)，讓大家的居住環(huán)境和品質(zhì)日趨改善，同時(shí)也讓城市面貌煥然一新，當(dāng)然還有很多人憑借早買房而實(shí)現(xiàn)了財(cái)富炸裂式膨脹。
    同時(shí)它又如此的惹人恨。因?yàn)楦叻績r(jià)，很多人背負(fù)重債、不得不節(jié)省度日而生活艱辛，后進(jìn)城的年輕人不得不承受高房價(jià)帶來的各種高成本。同時(shí)，樓市也是造成社會貧富分化的重要推手。
    現(xiàn)在的樓市調(diào)控，其實(shí)就是要抑制樓市“惡”的一面、而要發(fā)揚(yáng)樓市“善”的一面。前者體現(xiàn)在樓市的蓄水池效應(yīng)，后者體現(xiàn)在貨幣的印鈔機(jī)功能。（關(guān)于前者請點(diǎn)擊《如何理解樓市/股市的貨幣蓄水池效應(yīng)？》）
    你沒看錯(cuò)，樓市就是印鈔機(jī)。
    我們之前更多的是關(guān)注樓市的蓄水池效應(yīng)…因?yàn)檫@個(gè)效應(yīng)，社會中的大量資金被房地產(chǎn)占用、進(jìn)而擠壓了其他行業(yè)（尤其是實(shí)體行業(yè)）的信貸資源，進(jìn)而影響人才、技術(shù)、研發(fā)、創(chuàng)新等流入其他行業(yè)，最終造成房地產(chǎn)一家獨(dú)大的后果。
    印鈔機(jī)是什么？就是提供流動性、說人話就是讓市場中的資金變多。如果沒有錢，怎么讓商品和服務(wù)交換呢？沒有交換，又怎么會有經(jīng)濟(jì)發(fā)展呢？想想你所在的公司缺錢、或者你缺錢，會是一種什么結(jié)果。
    美聯(lián)儲一說縮表，全世界都緊張得不得了，股市跌、匯率跌、黃金跌、大宗商品跟著跌…甚至不少發(fā)展中國家在經(jīng)濟(jì)下行的同時(shí)、還要遭遇債務(wù)危機(jī)。
    為什么？
    因?yàn)槊缆?lián)儲縮表、意味著美國減少美元的數(shù)量，而縮減美元會讓市場中的錢變少、錢變少沒法交換商品就會讓經(jīng)濟(jì)活力下降，沒有那么多美元、又怎么還到期債務(wù)呢？
    房地產(chǎn)的印鈔機(jī)功能，就在于能為市場提供源源不斷的新增資金。
    怎么理解呢？
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    在現(xiàn)代主權(quán)信用貨幣體系下，錢是通過貸款創(chuàng)造出來的，大家使用的紙幣只是錢的一種形式、且占比極小，更何況現(xiàn)在大家?guī)缀醵家巡辉趺从眉垘帕恕?br />    貸款就是印錢，貸款的過程就是印錢的過程。
    整個(gè)印錢過程大致是這樣的。
    央行先印出基礎(chǔ)貨幣、也就是我們常說央行擴(kuò)表，在中國來說就是MLF、SLF、逆回購操作。央行印的這些錢主要去向是銀行、其實(shí)也就是貸款給銀行（當(dāng)然也有利息），銀行拿到這些錢后再放貸給企業(yè)和居民，就這樣錢就從央媽手里流向了市場。
    企業(yè)和居民拿到貸款后，會再以存款的形式存入銀行（實(shí)際是這些貸款形成了銀行體系內(nèi)新的存款），銀行在扣除存款準(zhǔn)備金后、又可以對外發(fā)放貸款了……這就是一個(gè)存款變貸款、貸款變存款的信用創(chuàng)造或者叫印錢的過程。
    所以在整個(gè)印錢過程中，有三方在參與：一方是央媽、提供的是基礎(chǔ)貨幣，這是創(chuàng)造貨幣的源頭；另一方是銀行，這是創(chuàng)造信用貨幣的機(jī)構(gòu)、且市場中的絕大多數(shù)錢都是銀行貸款創(chuàng)造的；再有一方就是借款人，沒有借款人、錢同樣“印制”不出來。
    這三方相互配合、缺一不可。
    企業(yè)貸款1000萬用于生產(chǎn)經(jīng)營、就是“印制”1000萬新鈔，個(gè)人裝修貸50萬、就是“印制”50萬新鈔，同樣買房按揭貸款100萬、也是“印制”了100萬新鈔。

    △過去五年，房地產(chǎn)類貸款占新增貸款的比例
    在過去的十余年，因?yàn)榉康禺a(chǎn)大發(fā)展，所以新增貸款中的很大比例（甚至一度高達(dá)近50%）都是房地產(chǎn)類貸款（包括房地產(chǎn)公司的開發(fā)貸和買房人的按揭房貸）。
    根據(jù)上面貸款就是印鈔的原理，近十余年間的錢很大一部分也就是房地產(chǎn)“印制”出來的。所以近十余年房地產(chǎn)充當(dāng)了印鈔機(jī)的功能，并由此給市場源源不斷的提供流動性、即大量的錢。
    過去十余年不僅要看到房價(jià)的上漲、資產(chǎn)的泡沫，還要看到居民財(cái)富的增長（很大一部分是有房者的）和消費(fèi)的繁榮，而這一定程度上都有房地產(chǎn)印鈔機(jī)的功勞……源源不斷的錢通過房地產(chǎn)“印制”出來、再流入市場促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
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    對整個(gè)社會來說，房地產(chǎn)就是一臺巨型印鈔機(jī)；對單個(gè)家庭來說，房子就是一臺小型印鈔機(jī)…在大城市，有一套房子做抵押在銀行借款非常容易。
    也正因?yàn)榉慨a(chǎn)的這種印鈔機(jī)功能，所以這些年房產(chǎn)累積了大量泡沫、并隱含金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，所以近兩年一直在提去房地產(chǎn)杠桿、去房子的金融屬性…實(shí)際就是降低房產(chǎn)融資、貸款的能力。
    如果房地產(chǎn)熄火后，其創(chuàng)造的貸款會迅速下降、短期內(nèi)會讓市場的資金增量變少，并會由此影響經(jīng)濟(jì)的活躍。
    有人會說，竟然貸款就是印鈔，房地產(chǎn)不能創(chuàng)造貸款、其他行業(yè)/其他人也可以創(chuàng)造貸款啊，這不同樣是印錢么？！
    確實(shí)如此，關(guān)鍵是短期從哪里找到代替房地產(chǎn)的印鈔機(jī)呢？
    前面也說了，印鈔是央行、銀行和借款人三方合力的結(jié)果。不僅要央媽印出錢來讓銀行有錢對外放貸，還要讓銀行愿意對外發(fā)放貸款、同時(shí)還要有人愿意借款。
    房地產(chǎn)之所以能成為印鈔機(jī)，因?yàn)榈禺a(chǎn)商愿意且可以無限量地借錢、老百姓愿意買房且也愿意貸款買房，同時(shí)銀行也愿意給地產(chǎn)商和買房人發(fā)放貸款…就這樣，錢就印出來了。
    目前政府一直在推信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)際就是讓中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)替代房地產(chǎn)成為新的印鈔機(jī)，問題是：中小微實(shí)體愿意貸款嗎？銀行愿意給中小微實(shí)體放貸嗎？
    中小微實(shí)體因缺乏充足抵押物、同時(shí)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)太大，銀行一般不愿意給中小微實(shí)體放貸；中小微實(shí)體因產(chǎn)能過剩、經(jīng)濟(jì)下行也不愿意擴(kuò)大貸款，畢竟貸款是有成本、要付利息的。而這就會影響貸款的發(fā)放、也就是會影響錢的印制。
    樓市可以熄火，但不應(yīng)突然熄火、而應(yīng)該緩慢熄火，這個(gè)熄火的過程就是在騰挪時(shí)間尋找新的印鈔機(jī)。
    其實(shí)本輪樓市調(diào)控的思路也是如此，從始至終一直都在強(qiáng)調(diào)一個(gè)穩(wěn)…不是讓樓市斷然啞火，而是保持目前的狀態(tài)持續(xù)下去，同時(shí)去尋找新的替代產(chǎn)業(yè)、而這個(gè)新的產(chǎn)業(yè)會成為新的印鈔機(jī)。    樓市熄火后，新的印鈔機(jī)何如尋找并培育，確實(shí)是個(gè)問題。來源：米筐投資

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。