中國第三大央企資產平臺出水 千億規(guī)模專注煤炭業(yè)收購

近日，經濟觀察報獨家獲悉，一家資產規(guī)模千億級別的資產平臺公司即將瓜熟蒂落，這家公司全稱即為“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”，這是繼中國誠通控股集團有限公司（以下稱“誠通”）、中國國新控股有限責任公司（以下稱“國新”）之后的第三個具有代表性的平臺公司。

　　目前，這家公司的前期組建思路已經基本敲定，未來將專門就深入推進煤炭企業(yè)化解過剩產能發(fā)揮效用。

　　經濟觀察報還從相關央企獲悉，這家平臺公司的背后，將是股權多元化的體現。在這家名為“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”的背后，未來將很有可能公開看到中煤能源、國新控股等多家央企的身影，至于各個股東詳細的持股比例，暫時還沒有公開披露。

　　“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”身上承擔著新一輪國有資產管理體制改革的歷史使命。與誠通、國新兩家平臺公司不同的是，這家平臺公司的主要業(yè)務范圍聚焦在煤炭行業(yè)內。

　　7月18日，中國煤炭工業(yè)協(xié)會的一則官方消息中亦曾提及這家正在組建的平臺公司，中國煤炭工業(yè)協(xié)會的消息表示，國資委牽頭成立的中央企業(yè)煤炭資產平臺公司，將“優(yōu)化涉煤央企資源配置”。

　　知情人士對經濟觀察報透露，“目前各方面正在為新平臺公司的成立緊張工作中，新公司沒有完全成立，還在報批國務院中。但是組建思路已經基本完成，新的平臺公司盤子肯定大，資產規(guī)模達到千億級”。

　　與當年同為平臺公司的國新初始成立時候的45億元注冊資本相比，新平臺公司的資本不算少。上述知情人士表示，之所以選擇千億級別，首先是為了用足夠的資本支撐來運轉應對行業(yè)內煤炭企業(yè)的高負債率。

　　該人士說，“這次如果想順利幫助煤炭企業(yè)去產能，當然首先要保證千億級別以上，否則如何應對煤炭行業(yè)如此高的債務？”

　　另據了解，“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”的初始資本不會來源于財政系統(tǒng)，一種可能的方式是相關參與央企的資產或股權的存量劃撥。

　　一名國資研究人士對經濟觀察報表示，現在的煤炭行業(yè)，相關企業(yè)結構調整所需資金籌集困難，過度依賴債務融資、財務負擔沉重。此時出現的中央企業(yè)煤炭資產平臺公司可以對相關資本進行更高效的籌劃與市值管理，促進資本流動，提高整體運營效率和效益，加快行業(yè)內經濟布局調整。

　　參與“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”組建的一家央企內部人士透露：“目前這家資產平臺公司正在進行一些前期工作，等正式批復下來，就會上馬運作對外事宜，這家平臺公司的建立，肯定是好事兒，因為符合國家三去一降一補的政策，也符合市場情況與煤炭行業(yè)發(fā)展訴求”。

　　國資委企業(yè)改革局原副局長、中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會副會長周放生表示，目前尚難評估“中央企業(yè)煤炭資產平臺公司”的效果，如果是針對解救困境企業(yè)來看，就得看該企業(yè)是否將困境企業(yè)放在破產程序當中規(guī)范重組。他說：“煤炭企業(yè)整體債務情況比較嚴重，困境企業(yè)應該先進入破產程序，然后再考慮并購重整等事宜，這就是一種可操作的市場方式”。

　　實際上，為了啃下煤炭行業(yè)去產能的硬骨頭，今年以來，包括國資委在內的多個部門，正在持續(xù)發(fā)力，截至2016年5月中旬，財政部已經向相關區(qū)域撥付了鋼鐵煤炭行業(yè)2016年基礎獎補資金276.43億元，后續(xù)20%的梯級獎補資金則將根據化解過剩產能目標任務完成情況進行撥付。

　　而且，銀監(jiān)會也在推動債務規(guī)模較大并有三家以上債券銀行的客戶成立債權人委員會，同時正在研究金融支持和債務處理措施。

　　中國煤炭工業(yè)協(xié)會數據統(tǒng)計顯示，截至目前，湖南、江蘇已經完成2016年去產能任務的80%，北京、陜西已完成任務50%。全國煤礦按276個工作日重新確定了產能，核減產能5.9億噸，減量化生產措施初見成效。而且，有關支持企業(yè)兼并重組、轉型升級、減量置換、優(yōu)化產業(yè)布局、債務處置的政策和先進產能標準等正在緊張制定中。

　　另據了解，日前第一批去產能的央企名錄已經在國資委內部敲定，數量大致在一百多家，涉及企業(yè)絕大多數為煤炭、鋼鐵企業(yè)。

　　作為被國務院重點圈定的兩個去產能行業(yè)，為何煤炭行業(yè)率先建立煤炭資產平臺公司？

　　前述國資研究人士表示，與煤炭行業(yè)相似，鋼鐵行業(yè)的確也存在較為嚴重的產能過剩問題，但是，此前的寶鋼、武鋼重組便是為鋼鐵行業(yè)去產能鋪路，這已經是在為加大行業(yè)產業(yè)集中度而努力。

　　上海天強管理咨詢有限公司總經理祝波善分析，雖然鋼鐵行業(yè)目前沒有成立專門的資產平臺公司，形式不同，但是兩個行業(yè)去產能的邏輯基本一致，都在提供更方便的途徑用以“去產能”，即先集中企業(yè)資源，然后調整，避免產能過?；A上的進一步惡性競爭，以及更多的產能擴張。

　　祝波善表示，就鋼鐵行業(yè)來說，寶鋼相對而言是一個優(yōu)勢企業(yè)，但煤炭行業(yè)內尚難找出符合條件的企業(yè)，他對經濟觀察報記者說：“我預估，寶鋼會進一步改造，最終應該也會演變成一個平臺公司，這與十八屆三中全會中‘以管資本為主加強國有資產監(jiān)管，改革國有資本授權經營體制，組建若干國有資本運營公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司’的定調也是一致的”。

　　祝波善稱，與鋼鐵行業(yè)相比，煤炭領域的行業(yè)矛盾更加突出，產業(yè)集中度更低，近幾年的企業(yè)轉型，鋼鐵行業(yè)也是稍快于煤炭行業(yè)，所以現在才率先籌建成立專門的資產平臺公司用來輔助配置企業(yè)資源，短期采取更為果決的手段。

　　祝波善說：“通過煤炭資產平臺公司這樣的方式，接下來可以進行一些煤炭企業(yè)的資源優(yōu)化重組，該退出的退出，該進入新領域的進入新領域，逐步實現行業(yè)內去產能，把力量集中起來，之后再開創(chuàng)一些新模式，去新領域中探索”。

　　周放生認為，從國務院到國資委，都先從最嚴重的煤炭、鋼鐵這兩個行業(yè)入手，但二者的改革效果尚難給出定論，以鋼鐵行業(yè)為例，寶鋼武鋼的重組是否真能達成1+1>2的成效，或者中央企業(yè)煤炭資產平臺公司是否真能以市場化手段推進煤炭企業(yè)去產能，這都需要時間周期來細細觀察。

　　最新統(tǒng)計數據顯示，為了加快推進各個行業(yè)的供給側結構性改革，力推產能過剩的化解，截至5月底，中央企業(yè)粗鋼產量、玻璃產量、電解鋁產量分別同比下降5.9%、17%和24.1%，分別高于全國平均水平4.5、17.4和22.4個百分點。在低效無效資產的處理上，國資委指導中央企業(yè)通過股票市場和產權市場處置低效無效資產、盤活存量，獲得轉讓收入321.68億元。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。