隨著通貨膨脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)將加快回收美元，新的周期開(kāi)始了

    美聯(lián)儲(chǔ)(fed)決策者表示，在通脹迅速加劇、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁之際，他們將加快削減刺激措施，以一項(xiàng)明確的政策轉(zhuǎn)向來(lái)為充滿挑戰(zhàn)的一年畫(huà)上圓滿句號(hào)，美聯(lián)儲(chǔ)的這一政策轉(zhuǎn)向可能在2022年推高市場(chǎng)利率。
    美聯(lián)儲(chǔ)在為期兩天的會(huì)議結(jié)束后，發(fā)布了政策聲明和一系列新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。聲明表示，美聯(lián)儲(chǔ)決定放緩每月的債券購(gòu)買(mǎi)。在疫情期間，美聯(lián)儲(chǔ)一直在通過(guò)購(gòu)買(mǎi)債券的方式 ，向市場(chǎng)注入資金流動(dòng)，以支持疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊。
    現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)加快了削減購(gòu)買(mǎi)的速度，是他們上個(gè)月宣布的兩倍，這一速度將使他們有望在 3 月份完全結(jié)束所有的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。政策聲明稱(chēng)，這一決定是“考慮到通貨膨脹的發(fā)展和勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步改善”。
    加快結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)的債券購(gòu)買(mǎi)進(jìn)程將使美聯(lián)儲(chǔ)更迅速地提高政策利率——這是一種控制通貨膨脹更傳統(tǒng)、更強(qiáng)大的工具。美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)表明，明年可能進(jìn)行三次加息。
    美聯(lián)儲(chǔ)在其新聲明中表示：“由于通脹已經(jīng)超過(guò) 2％ 一段時(shí)間，委員會(huì)預(yù)計(jì)維持這一目標(biāo)范圍是合適的，直到勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況達(dá)到委員會(huì)對(duì)最大就業(yè)的評(píng)估水平為止。”很明顯，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為他們的通脹目標(biāo)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，并將加息的行動(dòng)完全掛鉤于勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)展。

    通脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始加快回收美元
    通過(guò)放慢購(gòu)債步伐并轉(zhuǎn)向加息，美聯(lián)儲(chǔ)的政策發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)變。雖然今年幾乎整個(gè)夏天，我們都聽(tīng)到美聯(lián)儲(chǔ)在談?wù)撨@種政策轉(zhuǎn)向，但是最近明顯更加積極，主要原因還是因?yàn)橥涳j升，已經(jīng)到了政策必須處理的地步。
    央行的兩個(gè)任務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)（就業(yè)）和抑制通脹，目前美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)把目標(biāo)轉(zhuǎn)到了抑制通脹上。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該保持價(jià)格穩(wěn)定，同時(shí)培育強(qiáng)大的勞動(dòng)力市場(chǎng)，這兩個(gè)目標(biāo)越來(lái)越緊張。
    11 月份美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)較上年同期攀升 6.8％，為 1982 年以來(lái)的最快漲幅。美聯(lián)儲(chǔ)首選的通脹指標(biāo)顯示漲幅略有放緩，但也大幅上漲。
    美聯(lián)儲(chǔ)官員最初預(yù)計(jì)今年價(jià)格上漲的勢(shì)頭會(huì)消退。相反，現(xiàn)在通脹壓力已經(jīng)擴(kuò)大到受大流行影響的商品之外了，供應(yīng)鏈的混亂推高了商品價(jià)格，并擴(kuò)展到租金和住房。在這些大類(lèi)別中，價(jià)格的上升趨勢(shì)可能證明更持久。工資正在攀升，消費(fèi)者通脹預(yù)期也在攀升，這也會(huì)推動(dòng)價(jià)格持續(xù)上漲。
    美聯(lián)儲(chǔ)一直比較謹(jǐn)慎，談最希望看到隨著全球航運(yùn)路線清理積壓、工廠生產(chǎn)增加以滿足需求，消費(fèi)者在大流行期間瘋狂消費(fèi)之后，通貨膨脹將會(huì)回落到他們2% 的年均目標(biāo)。
    但現(xiàn)在看來(lái)通脹可能維持更長(zhǎng)的時(shí)間，甚至不排除失控的可能，所以，在 11 月的會(huì)議之后宣布了放緩債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的初步計(jì)劃。

    然后，美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆鮑威爾在上個(gè)月底和 12 月初表示，央行越來(lái)越關(guān)注管理價(jià)格快速上漲可能持續(xù)存在的風(fēng)險(xiǎn)。
    “我認(rèn)為通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加，”鮑威爾在 11 月底在國(guó)會(huì)作證時(shí)說(shuō)。
    勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇的速度支持了美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮。失業(yè)率已從大流行初期達(dá)到的兩位數(shù)高點(diǎn)大幅下降至 4.2％。
    新的周期開(kāi)始了
    美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始回收美元，意味著一輪新的周期開(kāi)始了。從美元的擴(kuò)張周期變成了美元的緊縮周期，雖然目前市場(chǎng)上美元供應(yīng)量仍然充足，但是隨著美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束購(gòu)債計(jì)劃，并在明年開(kāi)始加息，毫無(wú)疑問(wèn)，美元將變得更貴了。
    更貴的美元，會(huì)對(duì)世界其他地方產(chǎn)生緊縮的影響，美元的需求增加而供給減少，導(dǎo)致美元價(jià)格上漲，這會(huì)對(duì)其他國(guó)家尤其是新興市場(chǎng)帶來(lái)強(qiáng)勁的抽水效應(yīng)。
    尤其是對(duì)于擁有比較多的美元債務(wù)的國(guó)家，將面臨比較大的還款痛苦，而對(duì)于中國(guó)值得注意的就是兩點(diǎn)：
    一是中國(guó)的擴(kuò)張周期，碰上美國(guó)的緊縮周期，這在歷史上還沒(méi)有發(fā)生過(guò)，如果不出意料的話，中國(guó)明年應(yīng)該會(huì)降息，中美兩國(guó)的利差減小，肯定會(huì)引發(fā)新的一輪資本流動(dòng)。    二是對(duì)于中國(guó)一些外債比較高的房地產(chǎn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)值得注意。來(lái)源：金融見(jiàn)聞錄

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