融綠收購案再升級融創(chuàng)欲找拍檔全面收購綠城

昨日早間，融創(chuàng)發(fā)布了針對并購綠城事宜的第三份公告，表示將對并購做出調(diào)整，如果綠城中國主席宋衛(wèi)平不能如期還錢，融創(chuàng)或?qū)⒃诓①徶幸牒匣锶?。對此，業(yè)內(nèi)人士分析，融創(chuàng)最有可能聯(lián)手的是綠城另一股東九龍倉，雙方要么對半分攤宋衛(wèi)平及壽柏年剩余18.55%的股份，要么聯(lián)手發(fā)起全面要約收購，對于融創(chuàng)“合伙人”的種種猜測，為融綠并購劇勾勒出了另一版本的大結局：融創(chuàng)反吞綠城。
　　九龍倉成最大可能
　　繼上次融創(chuàng)發(fā)布公告提出“將對并購做出調(diào)整”后，融創(chuàng)在昨日發(fā)布的公告中稱：“本公司正在考慮可能調(diào)整收購事項，當中可能涉及在全數(shù)退還本公司已支付的代價后終止收購事項或?qū)⒂枋召彽臉说墓煞菁?a href="http://m.wqcgm.cn/sell/qita/" target="_blank">其他條款做出調(diào)整。可能的調(diào)整須得到本公司股東批準或在收購守則下可能會造成影響。倘若本公司根據(jù)可能的調(diào)整繼續(xù)進行收購事項，則本公司疑與另一方合伙進行。”
　　通俗理解，融創(chuàng)“可能的調(diào)整”有兩個方向：一為宋衛(wèi)平全數(shù)退還融創(chuàng)已經(jīng)支付的近50億元款項后，融創(chuàng)將終止收購交易；而如果上述方案無法實現(xiàn)，融創(chuàng)將考慮引入合伙人完成交易。
　　當然，這一系列的可能性也是基于香港證監(jiān)會判定該筆交易不會觸發(fā)全面要約收購的情況下才會進行。融創(chuàng)在公告中稱，融創(chuàng)已向香港證監(jiān)會提出申請，向證監(jiān)會尋求確認收購事項將不會觸發(fā)收購守則下任何一方的全面收購責任。截至昨日，香港證監(jiān)會也并未裁定收購事項是否會觸發(fā)全面收購責任。
　　其實，融創(chuàng)在公告中提出的上述調(diào)整方向與此前市場猜測的融創(chuàng)與綠城之間基本達成的方案不謀而合，即宋衛(wèi)平連本帶利還錢“回城”，交易終止，倘若宋衛(wèi)平不能按時還錢，融創(chuàng)及九龍倉將合伙收購宋衛(wèi)平與壽柏年所持有的剩余18.55%股份，此后宋衛(wèi)平將徹底退出綠城。
　　按此推理，業(yè)內(nèi)人士普遍表示融創(chuàng)所指的“合伙人”就是九龍倉。不過，也有聲音認為，融創(chuàng)在公告中也為此后的調(diào)整留下了余地?！肮娌⑽粗该骱匣锶说降资钦l，也并未透露具體合伙收購方式，所以也為融綠股權交易的后續(xù)處理方案提出了諸多的可能?！?BR>　　合伙收購的N種可能
　　自今年5月融綠雙方宣布并購協(xié)定以來，綠城另一股東九龍倉卻一直在以低調(diào)沉默應對交易，但由于其并列第一大股東的特殊身份，關鍵時刻九龍倉也不得不站出來穩(wěn)定事態(tài)的發(fā)展。
　　在上海房地產(chǎn)研究院研究員嚴躍進看來，九龍倉投資綠城本身就是財務投資，利益回報是其最終所圖，尤其是近些年九龍倉在長三角板塊的發(fā)展磕磕絆絆，興奮度在降低，因此對于九龍倉而言與其追求項目的擴張，不如積極在股權投資上多下力氣，以財務投資換取資金回報，因此嚴躍進指出：“在這起交易中九龍倉扮演著旁觀者的角色，但是在雙方交易進入僵局后，九龍倉便派出代表前來談判，可見九龍倉要保住的是一個健康的綠城以及并列第一大股東的身份，因此如果交易能夠持續(xù)進行，九龍倉也會愿意積極與融創(chuàng)合伙收購剩余18.55%股份的，而引入合伙人也會緩解融創(chuàng)的收購資金壓力?！?BR>　　但也有另一種市場猜測認為，如果香港證監(jiān)會裁定交易雙方為一致行動人，融創(chuàng)不得不發(fā)起全面要約收購，因此此次融創(chuàng)公告提出的“合伙進行”指的是和九龍倉一起發(fā)起要約收購，即雙方需要各拿出資金收購余下股份。
　　正因此，融創(chuàng)昨日公告中提到的擬進行美元有限定息票據(jù)的國際發(fā)售也被看做是為全面要約收購做資金準備。關于發(fā)債用途，融創(chuàng)中國表示，打算以擬發(fā)行票據(jù)所得款項凈額為集團現(xiàn)有債務進行再融資，或會應市場狀況變動調(diào)整其發(fā)展計劃，可能會重新調(diào)配擬發(fā)行票據(jù)所得款項的用途。
　　“如果按照市場猜測，融創(chuàng)邀請九龍倉一起收購的話，關鍵是要看雙方在股權上做何分配，若雙方還將保持股權的平衡，九龍倉就要考慮值不值得為綠城再掏現(xiàn)金增持，在我看來九龍倉更加愿意對于18.55%的股權進行平分，花少錢還能保持第一大股東的地位。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士如是判斷。
　　嚴躍進進而指出，九龍倉目前持有綠城中國24.313%股份，而融創(chuàng)與九龍倉共同發(fā)起全面要約收購綠城，能否得到香港證監(jiān)會的審批也要另當別論了?！白鳛橄愀郾就辽鲜泄?，九龍倉深諳港交所的各項規(guī)定和操作守則，不論下一步與融創(chuàng)如何合作，其違反香港證監(jiān)會相關規(guī)定的可能性還是很小的?！?BR>　　融綠平臺怎么辦
　　其實，在此輪融創(chuàng)與綠城的股權交易中，九龍倉的態(tài)度表露始于對上海融創(chuàng)綠城投資控股有限公司的力保上。此前有消息稱，在宋衛(wèi)平反悔之初，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌同意取消交易的條件是，宋衛(wèi)平將上海融綠50%的股份轉(zhuǎn)給融創(chuàng)，即融創(chuàng)完全擁有融綠平臺。
　　“九龍倉肯定不會同意宋衛(wèi)平犧牲上海融綠來換取回歸的?！倍硕鹕虾C構研究總監(jiān)薛建雄曾向北京商報記者表示，上海融綠平臺是綠城旗下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，如果將這部分資產(chǎn)交給融創(chuàng)，同樣持股上海融綠平臺的九龍倉就等于失去了來錢最快的板塊。
　　上海融綠之所以成為融創(chuàng)和九龍倉兩家都垂涎不愿放棄的對象，是因為上海融綠成立之初就吸收了綠城最優(yōu)質(zhì)的8個項目，目前包括上海黃浦灣、盛世濱江等12個上海項目都在融綠平臺，另外蘇州、無錫、杭州幾個合作項目也含金量較高。并且該平臺待貨值過千億，其上海土地儲備就超過200萬平方米。
　　此外，在融創(chuàng)的操盤下，融綠平臺近來也創(chuàng)造了不少佳績：2013年融綠的網(wǎng)簽額達到了155億元，上海區(qū)域則以112.07億元的網(wǎng)簽額排名上海市場銷售第三；今年一季度，上海融綠也以44.26億元的成交額位居上海房企第一名。
　　在九龍倉的力保下，目前融創(chuàng)與綠城的股權之爭并未觸及上海融綠平臺。一位接近融創(chuàng)的業(yè)內(nèi)人士也表示：“這些項目也都是由融創(chuàng)操盤，綠城之于此是財務投資的角色，因此只要融綠的項目賣得好，綠城獲得的收益也可觀，所以從宋衛(wèi)平方面講，也不會對融綠平臺再有什么企圖了?！?BR>　　不過，在經(jīng)歷了一輪股權爭奪后，上海融綠雖未被波及，但是隨著融創(chuàng)與綠城兩家股權交易的破裂，是否會影響融綠平臺此后的正常運營，進而導致融綠平臺的終結，目前尚且未知。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。