進口菜籽9月履新政 菜粕供應惹人憂

“大勢看供應、小勢看需求。”盡管9月份華南地區(qū)僅有一船菜籽(4161,-17.00,-0.41%)到港，但現(xiàn)有庫存和8月到港量足以維持壓榨到10月份，部分油廠甚至可以壓榨到11月份。10月以后的菜籽需求，已有油廠通過采購澳大利亞菜籽“曲線救國”，整體菜籽供應貨源充足。油廠菜粕(2485,-27.00,-1.07%)大多已經(jīng)預售，目前菜粕貨源主要集中在貿(mào)易商手中，油廠表示菜粕銷售沒有壓力，但渠道庫存能夠維持9月前的供應。進口新政實施前菜籽集中到港根據(jù)質(zhì)檢部門最新規(guī)定，9月1日到港的進口加拿大菜籽雜質(zhì)要求必須在1%以內(nèi)，而加拿大方面并不愿意接受新的規(guī)定，出口商也不承諾到港的菜籽雜質(zhì)在1%以內(nèi)，導致國內(nèi)企業(yè)為避免政策風險，基本沒有采購9月1日以后到港的菜籽。因此，市場擔心進口量減少，導致9月菜粕逼倉。實際調(diào)研顯示，盡管9月份的菜籽少有買船，但在此之前各油廠都在建立菜籽庫存，預計7-8月份進口菜籽到港14船約84萬噸，高于上年同期的78萬噸。當前正常開工的企業(yè)幾乎都有菜籽到港，部分企業(yè)菜籽庫存十分充足。目前福建某工廠的菜籽庫存已經(jīng)達到10萬噸，8月份還有1船到港，按照其現(xiàn)有的壓榨產(chǎn)能測算，完全可以保證11月份之前都有菜籽壓榨，這樣的情況在華南地區(qū)可能不止一家。菜粕進口量預計大幅增加海關數(shù)據(jù)顯示，4-6月份我國累計進口菜粕16.2萬噸，遠高于去年同期的5.4萬噸，也高于去年全年進口量12.3萬噸，主要因國內(nèi)菜粕緊張，且價格持續(xù)上漲帶來進口利潤。今年4月份菜粕價格大幅上漲期間，國內(nèi)飼料企業(yè)通過貿(mào)易商再次大量采購進口菜粕，預計7-9月份我國進口菜粕在15萬噸左右，去年同期進口量僅為5.3萬噸。4-9月份同比多進口20萬噸菜粕，相當于35萬噸菜籽，部分彌補了同期菜籽進口的減幅。菜粕供應區(qū)域性不平衡廣東是我國水產(chǎn)養(yǎng)殖第一大省，年水產(chǎn)料占全國的23%左右，當前菜粕需求量較大，但加工企業(yè)數(shù)量不多，目前開工壓榨的僅兩家，菜粕供應還需從廣西、福建外調(diào)，當?shù)赜蛷S菜粕庫存普遍偏低，8-9月份的菜粕貨權(quán)主要集中在飼料企業(yè)和貿(mào)易商手上。福建菜粕有四成需要銷往外省，而在前期飼料企業(yè)補庫、長江流域連陰雨影響需求的情況下，目前有部分油廠菜粕銷售壓力不小。盡管油廠均表示菜粕銷售沒有壓力，但實際上，福建菜粕供應壓力遠大于廣東。而且近期菜粕基差報價較強，幾乎少有新的成交，油廠提貨速度也不快，已經(jīng)有油廠表示，將在9月合約上交割3萬噸菜粕。水產(chǎn)養(yǎng)殖同比持平略減上半年廣東水產(chǎn)養(yǎng)殖同比持平略減，主要因今年3-4月連陰雨導致投苗期較去年晚1個月，且陳塘魚同比減少，水塘面積減少也是減產(chǎn)的重要原因。水產(chǎn)飼料產(chǎn)量增減對菜粕需求的影響已經(jīng)小于配方調(diào)整的影響，目前水產(chǎn)料中的菜粕比例在10%～15%的較低水平，主要因豆粕與菜粕的價差不足以刺激企業(yè)增加配方中的菜粕比例，而且后期進口菜粕陸續(xù)到港，增加了市場供應。福建水產(chǎn)投苗較為正常，水產(chǎn)料需求預計持平略減，水產(chǎn)料中菜粕配比在20%左右，高于廣東，但當?shù)夭似晒枯^大，整體供應相對寬松，后期菜粕價格走勢還需看豆粕。水產(chǎn)飼料中菜粕配比降至低位監(jiān)測顯示，7月份廣東飼料企業(yè)水產(chǎn)料中菜粕平均用量在12%，低于上月的15%，當前豆菜粕期貨價差維持在500-550元/噸區(qū)間，現(xiàn)貨價差也回落到600-650元/噸，以當前價差來看，菜粕依然缺乏競爭優(yōu)勢，飼料企業(yè)將繼續(xù)保持偏低的配方比例。菜粕主要被DDGS替代，配方比例12%-15%。目前廣東鴨料中基本不再添加菜粕，正常在2%-3%，如果價格合適最高可達6%-7%。當?shù)夭糠制髽I(yè)鴨料配方調(diào)整非常頻繁，有時一天調(diào)整2-3次，主要看性價比，特別是庫存菜粕的成本及數(shù)量。福建水產(chǎn)料中菜粕配比在20%左右，高于廣東。主要因當?shù)囟蛊扇际且豢趦r交易，相對廣東豆粕成本偏高，而菜粕供應量大，超過40%需銷往外省，當?shù)貎r格低于廣東，豆菜粕比價利于調(diào)高菜粕比例。菜籽進口新規(guī)執(zhí)行情況需關注當前菜粕需求并沒有明顯改善，水產(chǎn)飼料需求下滑及配方中下調(diào)菜粕比例的趨勢難有改變，盡管國產(chǎn)菜籽減產(chǎn)，但9月份之前的菜粕供應仍可以實現(xiàn)緊平衡。9月份以后商檢部門對進口質(zhì)量標準的要求將直接影響菜籽到港量，盡管澳大利亞菜籽已有買船，但其可出口量有限，進口來源還得看加拿大，如果完全按照新標準執(zhí)行，可能影響明年1月份前的到港，對整個年度的進口預估也將產(chǎn)生較大影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。