周報(bào)利空抑制銅價(jià)上行電解銅供需兩弱（3.25-4.1）

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè)

隨著原油釋放量回升，美元走強(qiáng)趨勢(shì)初現(xiàn)，加上下周國(guó)內(nèi)各地疫情依然處于復(fù)發(fā)當(dāng)中，交通管制持續(xù)，市場(chǎng)成交依然將處于低迷，且清明節(jié)前原有備貨需求被迫延遲，下游訂單延緩發(fā)貨。下周雖已進(jìn)入4月，但疫情或難有顯著緩和，市場(chǎng)下游企業(yè)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)將加劇，因此預(yù)計(jì)下周銅價(jià)震蕩偏弱為主，其區(qū)間為71500~73500元/噸。

表-1 Mysteel電解銅一周價(jià)格

二、市場(chǎng)成交

上海市場(chǎng)：上海地區(qū)疫情加劇，本周浦東浦西先后地區(qū)性封鎖，開展區(qū)塊化核酸檢測(cè)，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性造成較大影響。周五開始上海全面封閉，僅有上港庫可以提貨，中儲(chǔ)倉庫僅支持過戶，因此本周市場(chǎng)貨源稀少，每日僅有少數(shù)品牌報(bào)價(jià)。另有部分保稅倉庫封管，銀行部分業(yè)務(wù)暫停辦理，銅外貿(mào)市場(chǎng)亦基本處于停擺狀態(tài)。前半周持貨商考慮到運(yùn)輸倉儲(chǔ)成本高企以及諸多不確定因素，紛紛調(diào)高升水，但高升水市場(chǎng)并不認(rèn)可，后半周臨近月底，貿(mào)易商為回籠資金大幅讓價(jià)以求成交，但受實(shí)際消費(fèi)停滯影響，成交始終低迷。本周上海市場(chǎng)周邊地區(qū)下游企業(yè)受疫情影響，消費(fèi)需求低迷，市場(chǎng)成交多以貿(mào)易商間貨源流轉(zhuǎn)為主。后半周貿(mào)易商考慮未來幾日上海地區(qū)封閉的庫存成本，對(duì)高升水認(rèn)可度不高，少量成交依靠低于市場(chǎng)價(jià)貨源。市場(chǎng)詢價(jià)者較多，但實(shí)際成交不佳，至周五基本呈現(xiàn)有價(jià)無市局面。本周上海市場(chǎng)電解銅升貼水先揚(yáng)后抑，周初下月票好銅升水250~280元/噸，平水銅升水210~250元/噸。而后貿(mào)易商因物流倉儲(chǔ)成本上調(diào)報(bào)價(jià)，周二最高達(dá)到好銅升水380~420元/噸，平水銅升水340~380元/噸。后半周由于市場(chǎng)對(duì)高升水并不認(rèn)可，持貨商持續(xù)讓價(jià)以求成交，周四時(shí)最低成交價(jià)已接近平水，周五報(bào)價(jià)穩(wěn)定好銅升水130~140元/噸，平水銅升水100~110元/噸。下周初上海地區(qū)仍處于封閉狀態(tài)，成交依然將維持低迷，關(guān)注清明節(jié)后上海地區(qū)疫情形勢(shì)發(fā)展對(duì)電解銅消費(fèi)的影響。進(jìn)入四月，貿(mào)易商出貨意愿一般，不愿繼續(xù)調(diào)價(jià)，預(yù)計(jì)下周上海市場(chǎng)報(bào)價(jià)在平水~升水200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)：上海洋山港現(xiàn)貨市場(chǎng)成交表現(xiàn)基本“停滯”，由于滬倫比值繼續(xù)擴(kuò)大，市場(chǎng)倉單及提單溢價(jià)出現(xiàn)下降，而本周上海浦東區(qū)域開始靜態(tài)管理，導(dǎo)致本周進(jìn)出口流通較弱，致使現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)少報(bào)盤、無詢盤的格局；截止本周五倉單升水14~34美元/噸，均價(jià)24美元/噸較上周降16美元/噸；提單溢價(jià)同樣明顯下降，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水18~34美元/噸，均價(jià)26美元/噸較上周下降19美元/噸。由于境內(nèi)外需求均較弱，因此成交較差。

佛山市場(chǎng)：周內(nèi)廣東地區(qū)供應(yīng)有所增加，庫存止跌小幅回升。較上周增加6.8%，較上月減少29.7%，較去年同期減少37.3%。周內(nèi)部分進(jìn)口到庫，加之國(guó)內(nèi)冶煉廠發(fā)貨的銅板陸續(xù)入庫小幅增加廣東地區(qū)的供應(yīng)。前半周市場(chǎng)鮮有零單成交，由于月末市場(chǎng)資金較為緊張，加之銅價(jià)較高，市場(chǎng)采購意愿較為薄弱。進(jìn)入下半周，市場(chǎng)采購意愿明顯好轉(zhuǎn)，主因臨近清明假期，部分下游企業(yè)有節(jié)前備庫需求，但由于部分持貨商月底已完成清庫，導(dǎo)致市場(chǎng)流通貨源較為緊俏。周內(nèi)市場(chǎng)情緒較為多變，前期由于月底資金運(yùn)轉(zhuǎn)不周，成交意愿較弱；進(jìn)入下半周，由于上海疫情影響，導(dǎo)致部分江浙下游企業(yè)前往廣東進(jìn)行采購，使得廣東部分持貨商轉(zhuǎn)而看漲后市升水，存在一定捂貨惜售情緒。部分江浙企業(yè)到廣東采購電解銅，導(dǎo)致廣東地區(qū)現(xiàn)貨有所減少，升水止跌回升，臨近清明節(jié)假期，下游存在一定的假期備庫意愿，從而使得今日現(xiàn)貨市場(chǎng)成交有所好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)逐漸恢復(fù)，現(xiàn)貨升水有進(jìn)一步上升空間。

天津市場(chǎng)：本周天津市場(chǎng)電解銅散貨成交異常，長(zhǎng)單交付量再次出現(xiàn)下降；由于東北及內(nèi)蒙均出現(xiàn)疫情防控升級(jí)，導(dǎo)致兩區(qū)域發(fā)往天津市場(chǎng)現(xiàn)貨量大幅減少，此現(xiàn)象從上周延續(xù)至本周，從而使市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)缺口，不過由于下游企業(yè)同樣受疫情干擾，下游企業(yè)成品變現(xiàn)不佳，加上企業(yè)月末流動(dòng)資金緊張，從而使企業(yè)出現(xiàn)連續(xù)三天無采購需求，因此周內(nèi)整體成交依然清淡。成交方面周內(nèi)貼水最高150元/噸詢盤，報(bào)盤基本貼20-升20元/噸區(qū)間，實(shí)際成交區(qū)間在貼20元/噸-平水。天津市場(chǎng)A貿(mào)易商本周散貨成交500噸總量，成交貼20-升10元/噸為主，長(zhǎng)單交付1700噸；B貿(mào)易商出散貨160噸，企業(yè)表示本周五庫存全部清零長(zhǎng)單交付1400噸，下批現(xiàn)貨節(jié)后抵達(dá)天津。C貿(mào)易商出貨64噸，一周僅出2車現(xiàn)貨之后居家辦公并未成交。

重慶市場(chǎng)：本周銅現(xiàn)貨價(jià)格維持高位運(yùn)行，周一重慶市場(chǎng)電解銅中間價(jià)73220元/噸，較上周五下跌525元/噸，周二銅價(jià)回升至73925元/噸，后半周始終維持在73700元附近高位運(yùn)行，周五中間價(jià)73710元/噸，較上周五跌35元/噸，基本持平。本周重慶周邊地區(qū)受疫情影響，物流運(yùn)輸受到抑制，運(yùn)輸成本抬高，不確定性因素增加，加之銅價(jià)居高不下，電解銅下游接貨意愿低迷，散貨難有成交，貿(mào)易商以長(zhǎng)單供應(yīng)為主。本周部分平水銅供應(yīng)也受到疫情影響，出現(xiàn)缺貨，市場(chǎng)貨源基本以鐵峰為主。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周重慶電解銅庫存為0.23萬噸，較上周0.36萬噸小幅下降，供應(yīng)偏緊，部分平水銅缺貨，出庫量亦維持低位。疫情影響仍在持續(xù)，國(guó)內(nèi)庫存持續(xù)去化和外部地緣因素支撐銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。消費(fèi)旺季預(yù)期臨近，隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制，若銅價(jià)出現(xiàn)回落，預(yù)計(jì)重慶市場(chǎng)電解銅消費(fèi)將逐步得到改善，但短期升水依然將維持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下周升水在120~200元/噸區(qū)間運(yùn)行。

鷹潭市場(chǎng)：本周鷹潭電解銅市場(chǎng)整體交投氛圍較為冷清，主因周內(nèi)銅價(jià)高位震蕩導(dǎo)致下游消費(fèi)較為低迷。周中因上海銅倉庫密集地浦西區(qū)被靜態(tài)管理，從而使上海現(xiàn)貨出入庫基本中斷；江浙地區(qū)下游企業(yè)無法從上海市場(chǎng)提貨，從而選擇從鷹潭市場(chǎng)拿貨，因此周五成交有小幅回暖但成交量有限。周五鷹潭市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨價(jià)格73520-73650元/噸，中間價(jià)在73590元/噸，較上周下跌230元/噸；升水銅升水150元/噸，較上周下跌130元/噸；平水銅升水50元/噸，較上周下跌100元/噸。據(jù)客戶反饋，節(jié)后市場(chǎng)拿貨意愿將會(huì)有所好轉(zhuǎn)，若后續(xù)市場(chǎng)供應(yīng)仍舊處于偏緊格局，預(yù)計(jì)后續(xù)現(xiàn)貨升水有望再次回升。

三、電解銅庫存變化分析

本周國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存12.44萬噸，較3月24日減0.82萬噸，較3月28日增0.30萬噸；其中上海庫存6.72萬噸，較上周四減0.80萬噸，廣東庫存4.53萬噸較上周四增0.29萬噸，江蘇庫存0.72萬噸較上周四減0.15萬噸；上海倉庫出入庫困難，本周僅上港和裕強(qiáng)少量出貨，庫存增量主要來自廣東市場(chǎng)。

本周下游市場(chǎng)消費(fèi)有所回升因部分地區(qū)疫情有所好轉(zhuǎn)，江蘇及浙江地區(qū)由于上海市場(chǎng)現(xiàn)貨無法流通，導(dǎo)致部分下游企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，而其余地區(qū)現(xiàn)貨難有剩余抵達(dá)，因此兩地現(xiàn)貨市場(chǎng)升水表現(xiàn)堅(jiān)挺。上海市場(chǎng)由于出入庫明顯受阻，因此庫存變化不大，而國(guó)內(nèi)增量主要來源廣東市場(chǎng)。

周內(nèi)廣東庫存觸底反彈，市場(chǎng)周內(nèi)到貨增加，部分為進(jìn)口貨源，一部分為國(guó)內(nèi)冶煉廠到貨。月末，銅價(jià)較高，下游接受度較低，加之月底資金較為緊張，削弱下游采購意愿；從而出庫量減少，使得庫存得到回升。清明節(jié)假期后，市場(chǎng)資金壓力緩解后積極入市采購。加之近期上海疫情交通管控，江浙部分電銅需求已轉(zhuǎn)向廣東；預(yù)計(jì)節(jié)后廣東地區(qū)或?qū)⒃俅稳臁?/p>

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計(jì)25.2萬噸，較3月24日減0.6萬噸，較3月28日減0.1萬噸；其中上海保稅區(qū)22.0萬噸較上周四減0.5萬噸，廣東保稅區(qū)3.2萬噸較上周四減0.1萬噸。疫情干擾因素增強(qiáng)，出入庫均極少。境外入保稅區(qū)有少部分量，不過入保稅區(qū)之后交通受限，貨物流通困難，從而使保稅區(qū)庫存變化不大。

四、市場(chǎng)總結(jié)

本周滬銅主力運(yùn)行區(qū)間72700~74310元/噸，周內(nèi)銅價(jià)震蕩加劇，震蕩幅度有所擴(kuò)大。國(guó)際原油釋放量增加，使油價(jià)震蕩下行，國(guó)際銅價(jià)震蕩上揚(yáng)趨勢(shì)受限。同時(shí)美國(guó)白宮稱拜登將宣布美國(guó)歷史上最大規(guī)模的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）釋放計(jì)劃，將每天釋放100萬桶石油，持續(xù)六個(gè)月時(shí)間，累計(jì)釋放石油儲(chǔ)備將超1.8億桶，原油釋放量增加趨勢(shì)明顯，油價(jià)應(yīng)聲而跌，美元指數(shù)出現(xiàn)走強(qiáng)跡象，抑制國(guó)際銅價(jià)上漲。國(guó)內(nèi)因疫情影響，各地交通運(yùn)輸管制、加工制造業(yè)多日停產(chǎn)，市場(chǎng)消費(fèi)或呈現(xiàn)旺季不旺態(tài)勢(shì)。

五、一周要聞

1.云南銅業(yè)：2021年陰極銅生產(chǎn)134.73萬噸創(chuàng)歷史新高

云南銅業(yè)發(fā)布2021年年度報(bào)告。報(bào)告顯示：全年生產(chǎn)陰極銅134.73萬噸，同比增長(zhǎng)2.92%；生產(chǎn)黃金18.12噸，同比增長(zhǎng)7.19%；生產(chǎn)硫酸463.38萬噸，同比減少0.60%。陰極銅、黃金、白銀產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高。截止2021年末，公司保有礦石量9.55億噸，銅金屬量361.05萬噸，銅平均品位0.39%。

2.白銀有色銅業(yè)公司：供電車間電解東生產(chǎn)硅整流冷卻系統(tǒng)檢修順利完成

近日，白銀有色銅業(yè)公司供電車間對(duì)電解東生產(chǎn)整流變壓器停電檢修，完成了硅整流冷卻系統(tǒng)板式換熱器更換和純水管道的清洗。檢修停電時(shí)間短、任務(wù)重，供電車間電解變電所職工共同努力，最終圓滿完成此次檢修任務(wù)。

3.宏躍北銅澳爐系統(tǒng)年度檢修拉開序幕

日前，根據(jù)集團(tuán)公司統(tǒng)一部署，宏躍北銅澳爐系統(tǒng)在完成特護(hù)期的生產(chǎn)任務(wù)和取暖期民生保障任務(wù)后，隨著各方面準(zhǔn)備就緒，各支隊(duì)伍陸續(xù)進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)開展作業(yè)，拉開了銅系統(tǒng)年度計(jì)劃?rùn)z修的序幕。檢修前夕，設(shè)備備件采購部、采購部提前聯(lián)系廠家，敲定設(shè)備制作與進(jìn)廠時(shí)間節(jié)點(diǎn)，并做好檢修所需材料采購。3月27日，澳斯麥特爐全系統(tǒng)停止加料，按計(jì)劃降溫。筑爐修建廠提早動(dòng)手，合理規(guī)劃?rùn)z修任務(wù)和時(shí)間節(jié)點(diǎn)，將施工任務(wù)逐一分解，層層落實(shí)，做好了施工設(shè)備、工具、材料等配備。在兼顧目前施工任務(wù)的同時(shí)，充分利用工余和周末休息時(shí)間，對(duì)澳爐鍋爐每節(jié)進(jìn)行細(xì)致的測(cè)量，精準(zhǔn)確定尺寸，定制彩鋼板材料；完成了自制托盤清理，四個(gè)夾子加固，倒鏈加油潤(rùn)滑，防護(hù)棚維護(hù)，對(duì)施工用具做了全面清洗、加油以備待用。截至30日，澳爐新架管線1200米外保溫施工已經(jīng)順利完成。即日起，鉛鋅廠、電解鋅廠、精鋅廠、機(jī)電動(dòng)力廠、硫酸廠、綜合利用廠等單位參戰(zhàn)人員均進(jìn)入檢修現(xiàn)場(chǎng)，安環(huán)部嚴(yán)格現(xiàn)場(chǎng)安全管理，運(yùn)輸部做好車輛配合，保衛(wèi)部24小時(shí)協(xié)調(diào)施工人員、車輛、物資進(jìn)廠事宜，滿足施工需要。

4.金龍銅業(yè)完成自投產(chǎn)以來首次停產(chǎn)整修

熊熊爐火旺，生產(chǎn)加料忙。3月30日下午4點(diǎn)，望城經(jīng)開區(qū)黨工委副書記、管委會(huì)主任鄭以仁一行蒞臨金龍銅業(yè)考察調(diào)研。金龍銅業(yè)迎來自投產(chǎn)以來首次停產(chǎn)整修后的復(fù)工投料，集團(tuán)董事長(zhǎng)毛冰花、銅業(yè)總經(jīng)理圣紀(jì)生等相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)與望城經(jīng)開區(qū)領(lǐng)導(dǎo)共同見證了這一時(shí)刻。鄭以仁一行重點(diǎn)考察了金龍銅業(yè)生產(chǎn)車間，詳細(xì)了解了金龍銅業(yè)的綠色生產(chǎn)制造工藝、技術(shù)改造、設(shè)備更新以及原材料回收端等情況。當(dāng)?shù)弥瘕堛~業(yè)采用的是目前行業(yè)最先進(jìn)的“天然氣還原”技術(shù)，并配套最新的濕式靜電環(huán)保除塵設(shè)備，可實(shí)現(xiàn)“無煙高質(zhì)”生產(chǎn)，且2022年產(chǎn)值有望突破20億元時(shí)，鄭主任給予了高度肯定。他勉勵(lì)金龍銅業(yè)繼續(xù)保持戰(zhàn)略定力，在做好疫情防控的同時(shí)，有效促進(jìn)生產(chǎn)，充分發(fā)揮自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)業(yè)繼續(xù)做大做強(qiáng)，推動(dòng)行業(yè)的良性健康發(fā)展。2021年3月，金龍銅業(yè)開始進(jìn)入停產(chǎn)整修，后受到疫情反復(fù)、原材料上漲、區(qū)域政策等疊加影響，金龍銅業(yè)一直處于待復(fù)產(chǎn)狀態(tài)。在望城區(qū)政府及望城經(jīng)開區(qū)“一企一策”的精準(zhǔn)幫扶支持下，金龍銅業(yè)于今日重新“亮相”，生產(chǎn)車間內(nèi)機(jī)聲隆隆、一派秩序井然生產(chǎn)高效的景象。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。