周評(píng)氧化鋁物流運(yùn)輸壓力大 帶動(dòng)下游穩(wěn)產(chǎn)保供情緒增加（4.8-4.14）

【價(jià)格回顧】

本周國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中小漲走勢(shì)，當(dāng)周氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格上漲4元/噸，漲幅為0.13%。本周買賣雙方的價(jià)格分歧仍較大，同時(shí)疫情期間晉豫地區(qū)運(yùn)輸受阻影響發(fā)貨，南方部分氧化鋁企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)下降，使得市場可流通的現(xiàn)貨資源有限，整體市場交投偏淡。當(dāng)周市場看空情緒有所升溫，貿(mào)易商入市拿貨意愿并不高，多以保證長單供應(yīng)為主，而下游企業(yè)原料采購備庫意愿增加，最大限度降低疫情對(duì)企業(yè)生產(chǎn)的影響。截止到4月14日，北方氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格在2920-3040元/噸，其中河南價(jià)格微幅上調(diào)，山東及山西價(jià)格缺乏成交支撐；南方氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格主流運(yùn)行于2940-3050元/噸，區(qū)域內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)及電解鋁復(fù)產(chǎn)對(duì)價(jià)格支撐較強(qiáng)。

從影響因素來看，本周利好氧化鋁價(jià)格主要原因在于：第一，受疫情及鋁土礦供應(yīng)緊張等影響，廣西及貴州等地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)主動(dòng)減產(chǎn)，而且部分企業(yè)逐步采購高價(jià)進(jìn)口礦，生產(chǎn)成本有望進(jìn)一步上升；第二，近期國內(nèi)疫情防控升級(jí)，運(yùn)輸持續(xù)受阻，下游鋁廠原料庫存有所消耗，部分鋁企補(bǔ)庫需求大增；第三，云南及廣西等地區(qū)電解鋁加快復(fù)產(chǎn)，帶來氧化鋁需求增量；第四，晉豫地區(qū)強(qiáng)化疫情防控，氧化鋁發(fā)運(yùn)困難，短期氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)能力下降，而且鋁土礦等原材料運(yùn)輸受限，氧化鋁減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升。當(dāng)然，多空因素交織而行，本周利空氧化鋁價(jià)格因素在于：第一，海外氧化鋁價(jià)格持續(xù)下跌，內(nèi)外價(jià)差不斷縮窄，氧化鋁出口窗口出現(xiàn)關(guān)閉跡象，出口大概率下降。第二，4月中下旬氧化鋁新投產(chǎn)能釋放比較集中，產(chǎn)量貢獻(xiàn)增加釋放利空。

【市場綜述】

北方物流運(yùn)輸壓力大引發(fā)供需錯(cuò)配

受疫情影響，下游企業(yè)保供備庫意愿增加，但晉豫地區(qū)汽運(yùn)道路管制嚴(yán)格。山西跨省市發(fā)往站臺(tái)的貨車基本停運(yùn)，庫存積壓在氧化鋁廠和站臺(tái)。雖然部分氧化鋁廠有自備鐵路專線，但火車皮緊張，發(fā)運(yùn)依舊受到限制。另外，鲅魚圈、盤錦港等港口庫存不斷堆積，近期申請(qǐng)的車皮全部不予批準(zhǔn)，導(dǎo)致東北地區(qū)下游企業(yè)原料采購受阻，下游通過消耗原料庫存維持生產(chǎn)，也擔(dān)心短期原料的供應(yīng)問題會(huì)對(duì)生產(chǎn)造成影響。

短期南方市場產(chǎn)能有所下滑

近期廣西地區(qū)氧化鋁減產(chǎn)檢修較多。廣西信發(fā)由于礦石供應(yīng)不足導(dǎo)致一條生產(chǎn)線停產(chǎn)，涉及產(chǎn)能50萬噸；靖西天桂二期即將投產(chǎn)，短期先暫停了一期的焙燒，預(yù)計(jì)15號(hào)左右復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能80萬噸；廣西華昇近期焙燒爐實(shí)施檢修，預(yù)計(jì)15號(hào)恢復(fù)正常生產(chǎn)，涉及產(chǎn)能100萬噸。另外，貴州地區(qū)礦石供應(yīng)緊張，其亞、廣鋁、華錦等企業(yè)已采購進(jìn)口礦進(jìn)行生產(chǎn)，但整體產(chǎn)能利用率有所下降。

國內(nèi)外價(jià)差持續(xù)收縮，出口量明顯減少

截至4月14日澳洲氧化鋁FOB價(jià)格在383-387美元/噸，較上周價(jià)格下跌30美元/噸左右。近期國內(nèi)外價(jià)差大幅收窄，從港口到貨及發(fā)運(yùn)情況來看，4月大部分的氧化鋁出口量是3月份開始發(fā)往港口計(jì)劃出口的貨物，新的出口訂單急劇萎縮，并且貿(mào)易商詢價(jià)出口的意愿也明顯下降。
【庫存分析】

截止4月14日，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)10個(gè)主流港口氧化鋁現(xiàn)貨庫存量為56.5萬噸，較上周（2022年4月7日）減少0.3萬噸。

本周國內(nèi)氧化鋁港口庫存水平整體小幅下降，主要原因是前期港口積壓的部分計(jì)劃出口貨物陸續(xù)發(fā)貨。目前受疫情影響鲅魚圈、盤錦港等港口氧化鋁發(fā)運(yùn)困難，道路運(yùn)輸受限，鐵路車皮持續(xù)緊張，港口氧化鋁庫存堆積。

【下周預(yù)測】

近期市場的主要供需矛盾在于物流端。隨著北方地區(qū)道路運(yùn)輸受阻及鐵路專用線車皮緊張，下游企業(yè)陸續(xù)消耗庫存維持生產(chǎn)，短期下游穩(wěn)產(chǎn)保供情緒明顯增加。另外，運(yùn)輸問題亦導(dǎo)致晉豫地區(qū)氧化鋁廠礦石供應(yīng)困難，部分氧化鋁廠礦石庫存天數(shù)可能不足半個(gè)月，導(dǎo)致持貨商挺價(jià)惜售情緒較濃。短期來看，如果運(yùn)輸問題得不到解決，供應(yīng)壓力無法緩解，價(jià)格將繼續(xù)震蕩運(yùn)行概率較大。預(yù)計(jì)下周國內(nèi)氧化鋁價(jià)格依舊偏穩(wěn)運(yùn)行，南方地區(qū)運(yùn)行區(qū)間在2850-3050元/噸，北方地區(qū)運(yùn)行區(qū)間在2900-3100元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。