瑞銀下調(diào)萬(wàn)科A目標(biāo)價(jià)至16元 員工流動(dòng)率將更高

國(guó)際投資銀行瑞銀（UBS）10月13日發(fā)布的一份報(bào)告中，將萬(wàn)科A（000002.SZ）評(píng)級(jí)由中性下調(diào)至沽售，目標(biāo)價(jià)由19.9元/股降至16元/股。

瑞銀認(rèn)為，目前萬(wàn)科A的估值已經(jīng)遠(yuǎn)高于歷史平均水平和行業(yè)水平，同時(shí)，萬(wàn)科面臨著下行風(fēng)險(xiǎn)以及更高的員工流動(dòng)率。

瑞銀報(bào)告稱(chēng)，萬(wàn)科A的股價(jià)自2015年7月以來(lái)漲幅超過(guò)75%，股價(jià)的上漲推動(dòng)了估值的急劇增加。此外，股東和深圳鐵路項(xiàng)目的分歧仍未解決，另一方面，各方緊張關(guān)系已經(jīng)影響了萬(wàn)科成立合資企業(yè)的能力。

在土地儲(chǔ)備方面，瑞銀稱(chēng)，截至目前，萬(wàn)科在購(gòu)買(mǎi)土地方面總共花費(fèi)了1014億元。近年來(lái)，萬(wàn)科一直在積極的購(gòu)買(mǎi)土地，且有70%的項(xiàng)目采取合作模式。但從今年6月下旬至8月上旬，萬(wàn)科的合作伙伴或修改項(xiàng)目合作條款，或考慮進(jìn)一步停止合作。

瑞銀認(rèn)為，如果萬(wàn)科的管理層與股東之間緊張的關(guān)系不能及時(shí)解決，那么對(duì)公司的項(xiàng)目開(kāi)發(fā)可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。

截至目前，寶能系持股比例25.40%，華潤(rùn)集團(tuán)持股15.29%，安邦持股6.18%。

在銷(xiāo)售方面，萬(wàn)科2016年全年的銷(xiāo)售目標(biāo)為3000億。根據(jù)萬(wàn)科10月9日的公告顯示，前9月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額2629億元，同比增加45.68%；銷(xiāo)售面積1992.1萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)38.35%。

瑞銀認(rèn)為，在萬(wàn)科現(xiàn)有的重組的資源供應(yīng)下，萬(wàn)科要實(shí)現(xiàn)全年3000億的銷(xiāo)售目標(biāo)是沒(méi)有問(wèn)題的。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。