廣發(fā)證券：7-8月利率將階段上行

廣發(fā)證券：7-8月利率將階段上行，10年國債收益率上限在2.85-2.95%區(qū)間；廣發(fā)證券劉郁近日研報(bào)指出，當(dāng)前處于債牛的后半段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)期，海外美國進(jìn)入加息周期，大宗商品價(jià)格周期進(jìn)入回落階段；國內(nèi)寬貨幣+寬信用組合，收益率曲線趨于陡峭化。下半年，建議以2019為基準(zhǔn)參考，同時(shí)密切關(guān)注兩個(gè)層面：7-8月相對確定的疫后恢復(fù)。前期政策可能支持經(jīng)濟(jì)增長快速恢復(fù)至5%附近，疫情期間十分充裕的流動(dòng)性可能也逐漸回歸常態(tài)，再疊加通脹預(yù)期可能升溫，屆時(shí)利率面臨階段上行，10年國債收益率的上限在2.85-2.95%區(qū)間，中短端調(diào)整壓力可能更大。9-12月進(jìn)入經(jīng)濟(jì)回歸潛在增速過程，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動(dòng)能修復(fù)面臨不確定性。下半年專項(xiàng)債對基建支持作用減弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需要企業(yè)和居民部門加杠桿，但年內(nèi)這兩個(gè)部門主動(dòng)負(fù)債意愿可能不強(qiáng)，仍有賴于貨幣供給端發(fā)力支持。屆時(shí)市場可能博弈貨幣寬松預(yù)期再起，10年國債收益率的下限在2.55-2.60%

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。