金融和產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)成的一致預(yù)期：Short 鐵礦石1709！

　4月6日，國泰君安期貨君弘衍生品沙龍活動(dòng)——黑色金屬專場會(huì)議在上海召開，各大機(jī)構(gòu)對(duì)鐵礦石幾乎出現(xiàn)一致看空觀點(diǎn)，本文為貿(mào)易商與金融投資機(jī)構(gòu)的圓桌交流環(huán)節(jié)紀(jì)要，供各位參考。文 | 國泰君安期貨

　　活動(dòng) | 君弘衍生品沙龍活動(dòng)編輯 | 對(duì)沖研投 轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明出處

　　某大型鋼材貿(mào)易商：

　　熱軋冷軋銷售非常差,市場心態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)變化，熱軋冷軋現(xiàn)貨與盤面對(duì)比表現(xiàn)出明顯的跟跌不跟漲的特點(diǎn)，出貨壓力非常大，目前冷軋和螺紋價(jià)格差不多，多年罕見。

　　后期壓力或傳導(dǎo)至螺紋，螺紋補(bǔ)跌概率較大，但目前貼水非常大，下跌不會(huì)太流暢。

　　鐵礦基本面更差，如果鋼材價(jià)格繼續(xù)下行，鐵礦下跌的速度會(huì)快于成材。對(duì)于抄底比較謹(jǐn)慎，除非看到鋼廠沒有利潤，檢修增加。

　　某大型投資機(jī)構(gòu)：

　　價(jià)差過大時(shí)不宜追空，注意節(jié)奏的問題，不會(huì)下跌的很流暢。趨勢(shì)下跌首先看冷軋，冷軋沒見底之前，螺紋一定會(huì)補(bǔ)跌。

　　某大型鋼廠：

　　05螺紋現(xiàn)貨價(jià)格明顯高于期貨，不如賣現(xiàn)貨，鋼廠自身庫存壓力也不大，交貨意愿不強(qiáng)，05交貨壓力不會(huì)太大，總體看區(qū)間震蕩走勢(shì)。

　　不太認(rèn)同螺紋被高估，反而熱卷有可能是被低估了，螺紋目前600以上利潤維持40多天，在歷史上屬于非常長的時(shí)間。另外螺紋利潤好，鋼廠生產(chǎn)螺紋積極性高，但鋼廠生產(chǎn)螺紋不同于熱軋，熱軋對(duì)礦石品位要求較高，但螺紋不一樣，所以近期高品礦的問題有明顯的緩解。

　　某大型礦山：

　　焦煤焦炭目前矛盾不突出，近期上漲屬于短期事件炒作，持續(xù)性不強(qiáng)。

　　鋼廠利潤很難消失，只是在不同品種間如何分配的問題，所以在鋼廠還有利潤的情況下，不太敢空雙焦。

　　非?？纯盏V石，目前高低品結(jié)構(gòu)性問題解決，高品甚至出現(xiàn)過剩，目前出貨很差，折扣也在加大。

　　某大型礦石貿(mào)易商：

　　目前鐵礦銷售壓力很大，春節(jié)后鋼廠有一輪集中補(bǔ)庫到現(xiàn)在基本沒有再出現(xiàn)過，鋼廠一直是少量購買，沒有大量成交。目前各品種的礦都比較多，供應(yīng)壓力交大。

　　09鐵礦65美金屬于高位，但據(jù)了解一旦到60美金以下很多中小礦山會(huì)出現(xiàn)再次關(guān)停的現(xiàn)象，但貼水大及美元人民幣資源倒掛的現(xiàn)象可能導(dǎo)致下跌不夠流暢。

　　下半年經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，去年年底財(cái)政及信貸等都已經(jīng)見頂，資金方面的支持已經(jīng)開始邊際減弱，二季度可能是經(jīng)濟(jì)階段性頂部，三季度需求頂部將會(huì)來臨，后面將面臨持續(xù)的下滑。下半年系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性增加，從而拖累黑色下半年走勢(shì)。

　　某大型貿(mào)易商：

　　鐵礦現(xiàn)貨從春節(jié)后至今跌了超過100元/噸，高品礦與低品礦價(jià)差在縮小，高品不再受追捧，近期中低品需求明顯活躍，并且有可能繼續(xù)持續(xù)下去，工廠不大會(huì)去進(jìn)行階段性補(bǔ)庫，心態(tài)較好，隨采隨用。目前高品一噸虧70元，塊礦一噸虧50元。

　　某大型貿(mào)易商：

　　5月螺紋貼水較大，交貨意愿不強(qiáng)，快速下跌可能面臨交不出貨的問題。對(duì)遠(yuǎn)月偏悲觀，下行概率較大，關(guān)鍵還是在于節(jié)奏的把握。礦的矛盾最突出，下跌可能性極大，直到下跌引發(fā)供需發(fā)生質(zhì)變才可能結(jié)束。

　　焦煤焦炭定價(jià)周期較長，一般都以月度為周期，不像螺紋鐵礦每日出價(jià)，所以焦煤焦炭現(xiàn)貨價(jià)格有時(shí)候與盤面價(jià)格差距較大。

　　目前焦化廠情緒還較為樂觀，烏海地區(qū)焦煤供應(yīng)較為緊張，該地區(qū)都是小的露天礦，安全和環(huán)保要求較嚴(yán)，很難持續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，造成局部緊張。澳洲颶風(fēng)事件市場反映有些過度，很難有持續(xù)性。從盤面來說，焦煤焦炭單邊難做，做月間價(jià)差空間比較大，目前集中做多遠(yuǎn)月不夠理性，建議買近拋遠(yuǎn)做正套。

　　對(duì)礦較為看空，礦的矛盾較大，肯定會(huì)爆發(fā)。前期上漲主要有3，4月旺季預(yù)期疊加供給側(cè)改革，主要矛盾集中在螺紋，現(xiàn)在主要矛盾可能發(fā)生轉(zhuǎn)變，在向原料轉(zhuǎn)移。

　　從品種上來說，對(duì)礦最為看空，近月倉單價(jià)格就是壓力位，雄安新區(qū)事件刺激正好測試了現(xiàn)貨反彈高度。目前螺紋倉單價(jià)格可以用出口單子計(jì)算，出口價(jià)格較低，可以通過出口訂單價(jià)格去算倉單價(jià)格。遠(yuǎn)月螺紋目前對(duì)需求看不清楚，可能會(huì)因?yàn)榈V石走弱被帶下來，走成本塌陷邏輯。

　　附現(xiàn)場投票結(jié)果：

　　看多：看空=10票：21票

　　最看好的合約：J1705—11票，RB1705—11票，J1709—10票

　　最看空的合約：I1709—21票，RB1710—12票，I1705—9票

    來源：和訊名家

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。