全面限產傳聞蔓延 滬鋁慢牛行情可期

4月17日滬鋁期貨走勢強勁，盤中創(chuàng)下今年來新高。截至收盤，主力1706合約收報于14485元/噸，漲2.26%。

業(yè)內人士表示，在新產能受到控制及較快的消費增長下，行業(yè)有望逐步消化掉過剩供應轉為緊平衡甚至短缺，從而長期利好鋁價；相關去產能政策對價格影響也很大。

消息面利多共振

近三個交易日，滬鋁延續(xù)震蕩走強態(tài)勢，早盤1706合約合約一度直線拉升至14995元/噸，創(chuàng)兩個月以來新高。

近期國內鋁現(xiàn)貨需求尚可，建材類需求表現(xiàn)較好，但交通、家電和包裝類表現(xiàn)一般，需求端并沒有特別超出預期。由于供應端擴張快速，現(xiàn)貨通常貼水成交。

“上周末，新疆昌吉州發(fā)文停止違規(guī)在建的三家電鋁企業(yè)共200萬噸電鋁項目，是昨日滬鋁期價大漲的直接原因。”邁科期貨副總經理鄧宏表示，今年鋁去產能的基本政策是嚴控新產能、關停違規(guī)產能，此次昌吉州政府的行動可以理解為政策已明確，違規(guī)產能將嚴格關停。

消息面上，4月17日公布的中國一季度GDP數(shù)據(jù)創(chuàng)一年半以來最高增速，亦激發(fā)了市場做多熱情。

未來政策影響價格空間

據(jù)鄧宏介紹，供應方面，去年鋁行業(yè)大規(guī)模減產后，鋁價上漲，行業(yè)利潤大增，新增產能失控，新建及復產的產能達600萬噸。截至今年2月，在產產能達3750萬噸，日均產量同比增長超20%。目前鋁庫存為120萬噸，恢復到2015年最高水平，行業(yè)供應仍然過剩。此外，雖然目前去產能的頂層政策仍未正式發(fā)布，但據(jù)業(yè)內推測，今年在建項目可能大部分停下來，已建成的違規(guī)項目或?；蛑脫Q，影響范圍可能在200-300萬噸，冬季采暖季限產影響產量50-80萬噸，如嚴格執(zhí)行，全年鋁產能基本保持穩(wěn)定不再增加。

需求方面，中國以外市場鋁缺口100萬噸，需要中國增加出口來彌補，國內鋁消費保持高速增長，2016年鋁消費增長超過8%，輕量化和消費升級為鋁行業(yè)擴大應用提供巨大空間，2017年鋁消費有望保持高增速。

“目前來看，鋁現(xiàn)貨供應仍處小幅過剩狀態(tài)，但全年可能逐步轉為緊平衡甚至小幅短缺，現(xiàn)貨價格有望隨著庫存逐步消化而逐步上漲。期價因預期炒作而急升，或受現(xiàn)貨牽引產生劇烈波動，可能形成長期慢牛走勢。”分析師表示。

鄭成緒認為，市場后期焦點是“清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項目”的相關政策出臺和落實，如果政策出現(xiàn)且嚴格執(zhí)行，年初預期600-700萬噸的投產產能可能會嚴重延遲，今年國內供應就不是過剩而是出現(xiàn)供應缺口。但若妥協(xié)執(zhí)行政策，今年國內仍會有部分過剩。前一情況下，滬鋁可能創(chuàng)出新高，不排除超過16000元/噸；后一情況下，鋁價或將維持15500元/噸下方運行。

來源：中國證券報

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