四月資金缺口5600億 央行連續(xù)兩日開展逆回購(gòu)

在周一暫停逆回購(gòu)后，央行連續(xù)兩個(gè)交易日開展逆回購(gòu)，以保持本周銀行間市場(chǎng)資金面的平穩(wěn)。據(jù)央行公告，4月19日，央行以利率招標(biāo)方式開展了800億元逆回購(gòu)操作，7天、14天、28天逆回購(gòu)分別為400億元、200億元、200億元，中標(biāo)利率分別為2.45%、2.60%和2.75%，與前期持平。

　　4月19日的逆回購(gòu)與前一交易日“量?jī)r(jià)齊平”，但由于當(dāng)日到期逆回購(gòu)量為200億元，故公開市場(chǎng)單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放600億元。周一，雖然央行暫停了逆回購(gòu)，但當(dāng)日投放了4955億元中期借貸便利(MLF)，此后兩個(gè)交易日央行連續(xù)開展了逆回購(gòu)操作，但實(shí)際資金凈投放規(guī)模有限，昨日市場(chǎng)資金面還是略有“吃緊”。

　　上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)短期品種的漲幅在昨日擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，4月19日，隔夜Shibor利率大幅跳漲了8.90個(gè)基點(diǎn)至2.5750%，為此前所少見，而1周、2周Shibor利率則分別上漲3.45個(gè)基點(diǎn)和2.45個(gè)基點(diǎn)。

　　從昨日資金價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看，短期資金價(jià)格漲幅大于中長(zhǎng)期品種，尤其是隔夜資金的漲幅最大?？梢?，目前市場(chǎng)上短期資金較緊張。據(jù)交易員透露，19日早盤時(shí)，大型商業(yè)銀行就很少融出隔夜資金，下午開盤時(shí)隔夜資金更是繼續(xù)緊俏。

　　對(duì)于本周資金面略有“吃緊”的原因，市場(chǎng)人士分析稱，央行雖重啟逆回購(gòu)?fù)斗?，但凈投放?guī)模有限，本周因有MLF到期，加上企業(yè)季度繳稅等因素疊加，資金面在本周預(yù)計(jì)繼續(xù)呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢(shì)。

　　天風(fēng)證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)指出，資金面重新出現(xiàn)了“旬度緊張”規(guī)律，尤其是每月20日前后，資金價(jià)格的走高更明顯。在不考慮央行操作的情況下，預(yù)計(jì)今年4月的資金缺口約在5600億元左右。

　　對(duì)其原因，天風(fēng)證券固定收益研究團(tuán)隊(duì)指出，除了傳統(tǒng)的繳稅等因素外，更深層次的原因在于銀行仍在資產(chǎn)擴(kuò)張沖動(dòng)中，與“去杠桿、抑泡沫、防風(fēng)險(xiǎn)”的意圖相悖，央行無(wú)意維持高度寬松的資金面，銀行體系應(yīng)對(duì)各種沖擊的能力下降。

　　的確，臨近4月20日，資金面又有趨緊態(tài)勢(shì)，央行也因此連續(xù)兩日開展逆回購(gòu)，并在公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈投放，顯示出一定的維穩(wěn)意圖，但從之前逆回購(gòu)斷斷續(xù)續(xù)和央行僅小幅超額續(xù)作MLF來(lái)看，央行無(wú)意過(guò)多投放資金，因此市場(chǎng)對(duì)資金面的謹(jǐn)慎預(yù)期仍較大。

　　南京銀行資金運(yùn)營(yíng)中心指出，展望二季度，隨著央行在公開市場(chǎng)上調(diào)政策利率，監(jiān)管層去杠桿、抑制泡沫的決心不變，資金面預(yù)計(jì)將維持緊平衡狀態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。