鐵礦石運(yùn)行重心整體下移

4月下旬，受鋼市利好政策和超跌反彈需求的帶動(dòng)，鐵礦石價(jià)格小幅攀升。不過(guò)，五一之后，再次下行。我們認(rèn)為，礦價(jià)弱勢(shì)難改，反彈即是空單入場(chǎng)的機(jī)會(huì)。

　　環(huán)保風(fēng)再起

　　目前，各省區(qū)的地條鋼清理工作都在按“去產(chǎn)能工作方案”的總要求自查自清。根據(jù)匯總的數(shù)據(jù)，全國(guó)各省區(qū)已清理出地條鋼企業(yè)500多家，涉及產(chǎn)能1.19億噸。距離年中地條鋼全面退出的大限越來(lái)越近，為推動(dòng)地條鋼盡快出清，5月2日至5月25日，去產(chǎn)能部際聯(lián)席會(huì)將派出9個(gè)工作組對(duì)各地地條鋼清理工作開展專項(xiàng)督查。預(yù)計(jì)7—8月，會(huì)對(duì)地條鋼出清工作進(jìn)行總驗(yàn)收。

　　環(huán)保部4月下旬開始進(jìn)駐天津、山西、遼寧、安徽、福建、湖南、貴州等省市進(jìn)行環(huán)保督查工作。2017年“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇將于5月中旬在北京舉行，為了保證空氣質(zhì)量，將會(huì)采取大規(guī)模的京津冀鋼廠限產(chǎn)政策，鋼廠限產(chǎn)對(duì)鋼市的影響將逐步顯現(xiàn)。上述一系列的舉動(dòng)成為5月鐵礦石價(jià)格偶爾拉漲的關(guān)鍵。

　　港口庫(kù)存處于高位

　　去年8月以來(lái)，港口鐵礦石庫(kù)存一直保持在1億噸以上。根據(jù)的數(shù)據(jù)，截至4月28日，主要港口鐵礦石庫(kù)存達(dá)1.3195億噸。鐵礦石發(fā)運(yùn)及港口庫(kù)存壓力較大，短期需求并無(wú)亮點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格承壓。2017年將有更多高品位礦進(jìn)入市場(chǎng)。根據(jù)CICC的研究，2017年主流礦山有6500萬(wàn)噸新增產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)。與此同時(shí)，2017年是高品位鐵礦石集中供應(yīng)的一年，鐵礦石結(jié)構(gòu)性短缺的情況不會(huì)再出現(xiàn)。除主流礦山既定計(jì)劃的新增產(chǎn)能外，在鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行的背景下，不少中低成本的國(guó)外礦山和國(guó)內(nèi)的礦山也有不同程度的復(fù)產(chǎn)，實(shí)際進(jìn)入市場(chǎng)的產(chǎn)能更多。

　　5月為鋼材消費(fèi)淡季

　　鋼材成品庫(kù)存有所下降，但旺季庫(kù)存消化速度不如預(yù)期。除了建材螺線庫(kù)存消化尚可，板材類的消化情況不盡如人意，去庫(kù)存壓力較大。5月通常為鋼市消費(fèi)淡季，在價(jià)格快速拉漲后，一方面鋼廠利潤(rùn)增加，后續(xù)產(chǎn)量很難下降；另一方面，也將透支后市需求。待利多因素消化后，鋼市仍有回調(diào)壓力。

　　后市操作建議

　　4月下旬開始，鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保政策再次發(fā)力，加之鋼市終端出現(xiàn)補(bǔ)庫(kù)跡象，現(xiàn)貨市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，進(jìn)而帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格反彈。然而，五一之后，行情發(fā)生轉(zhuǎn)折，鐵礦石1709合約周三上午放量下跌，午后弱勢(shì)振蕩，增倉(cāng)明顯，日K線報(bào)收小陰線，跌破周二的低點(diǎn)，向下回補(bǔ)缺口，頂部形態(tài)初現(xiàn)。之后，受倫銅大跌的帶動(dòng)，市場(chǎng)普跌，鐵礦石價(jià)格更是弱勢(shì)盡顯，封死跌停，K線走出“島形反轉(zhuǎn)”，頂部已現(xiàn)。

　　綜合來(lái)看，反彈周期結(jié)束，鐵礦石價(jià)格再次開啟下跌行情，建議做空為主，盤中反彈即是空單分批建倉(cāng)的機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。