大宗商品指路 周期股行情何去何從

近期，以黑色系為主的周期股持續(xù)走強(qiáng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，期現(xiàn)貨價(jià)格反彈和業(yè)績增厚對周期股走勢形成有力支撐，短期內(nèi)周期股仍有上行空間。不過，也有部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，前期漲幅較大的周期股現(xiàn)階段性價(jià)比優(yōu)勢正逐漸減弱。

一周以來，A股市場最耀眼的個股無疑是連收3個漲停板的鄂爾多斯。近6個交易日內(nèi)，該股累計(jì)漲幅達(dá)到41.27%。而緊隨其后的方大炭素、恒源煤電、方大特鋼漲幅同樣高達(dá)34.98%、24.82%和23.21%。
 

此番周期股飆升的背后是黑色系期現(xiàn)貨價(jià)格集體反彈。6月以來，焦炭、焦煤、螺紋鋼等黑色系商品價(jià)格持續(xù)走高。螺紋鋼近期進(jìn)入高位震蕩區(qū)域，市場的熱度逐漸蔓延至鋼鐵的上游原料。硅鐵和硅錳期現(xiàn)貨聯(lián)袂大漲。自上周一以來，硅鐵和硅錳合約順利突破前期震蕩區(qū)域，進(jìn)入上行通道。兩者6個交易日的累計(jì)漲幅分別達(dá)7.6%和8.13%。硅鐵合約更是收出四連陽。
 

分析人士表示，從硅鐵和硅錳的供給面來看，現(xiàn)貨企業(yè)開工率和庫存持續(xù)維持低位等原因?qū)梃F價(jià)格形成有力支撐。7月以來，已有不少現(xiàn)貨企業(yè)上調(diào)硅鐵的價(jià)格。與此同時(shí)，原料錳礦價(jià)格穩(wěn)中上行。硅錳生產(chǎn)成本居高不下，現(xiàn)貨企業(yè)挺價(jià)態(tài)度積極。據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，硅錳現(xiàn)貨價(jià)格自7月以來已上漲超400元/噸。而硅鐵和硅錳的下游需求也正逐漸轉(zhuǎn)暖。供緊需增的格局使兩者現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步走高。
 

而隨著主營產(chǎn)品價(jià)格的持續(xù)攀升，相關(guān)周期股的業(yè)績也有所增厚。昊華能源上周末公布今年上半年業(yè)績預(yù)告。因煤炭價(jià)格同比大增使公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)扭虧，歸屬母公司凈利潤預(yù)計(jì)達(dá)4.5億元至4.8億元。西寧特鋼也于近日在業(yè)績預(yù)告中表示，因上半年鋼材價(jià)格回升，公司業(yè)績順利扭虧。據(jù)統(tǒng)計(jì)，已公布業(yè)績預(yù)告的公司中，多數(shù)煤炭、鋼鐵、水泥企業(yè)今年上半年業(yè)績均出現(xiàn)不同程度好轉(zhuǎn)，有些順利扭虧為盈。
 

華創(chuàng)證券認(rèn)為，從基本面來看，受益于供給側(cè)改革，黑色系周期品的供給端均出現(xiàn)不同程度縮減。在短期內(nèi)下游需求端微增的背景下，市場對商品期現(xiàn)貨的看漲情緒濃厚。而從資金面的角度切入，價(jià)值投資仍是近期市場的主邏輯。隨著市場進(jìn)入半年報(bào)密集披露期，業(yè)績超預(yù)期的低估值周期股仍存在一定的上行空間。
 

不過也有分析人士指出，目前周期股的性價(jià)比優(yōu)勢已不明顯。近期周期股波動已大于現(xiàn)貨基本面波動。盡管短期內(nèi)不排除周期股隨預(yù)期持續(xù)上行，但預(yù)計(jì)后市漲勢將趨緩。同時(shí)，近期已有不少周期板塊出現(xiàn)分化行情。下半年供給側(cè)改革能否繼續(xù)超預(yù)期，需求端能否支持趨勢性行情，仍是市場需關(guān)注的重點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。